【财讯】卖出备兑看涨期权为宜

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星期三上证综合指低跑，尾盘报纸3168.96点收盘，下跌1.41%，市场资金总体呈流出趋势。 两市成交量仅增加到4607.58亿元，比上一交易日增加225.6亿元。 各指数下跌，其中创业板50和上证50指数下跌，下跌幅度分别达到1.78%和1.62%。 从盘面来看，煤炭、石油化学、建材、有色金属、钢铁、食品饮料等领域的板块下跌，汽车、计算机、医药等领域的板块下跌幅度小。 资产方面，50etf日内趋势较弱，尾盘持续下跌至2.672，下跌1.66%，成交量扩大至787.24万手，技术上打破20日平均线，回到了前一个振动区间。

期权市场成交小幅缩小，仍维持最近的高位成交水平。 全日累积成交为1026485张期权合同，比上一交易日减少23081张。 其中，认购期权554722张，比上一交易日下跌3.64%的认购期权成交量为471763张，比上一交易日减少0.45%。 日成交量pcr增加到0.85，前交易日pcr为0.82，日成交量pcr数值上升表明市场对后市的看法是谨慎的。 上证50etf期权总持有量小幅增加到1736807张，增加了3851张。 表示6月预约和预约期权成交量最大的合同全部集中在6月2.70合同，目标资产短期内以2.70线为中心进行振动整理。

目标资产30天的历史变动率比上一交易日小幅上升，为18.92%。 在抑制期权变动率方面，日内预约和识别期权的抑制变动率没有太大变动，比上一交易日的抑制变动率水平略有上升。 另外，预约期权的默认变动率比预约期权的默认变动率略高，表示预约期权合同的价格低。 平价期权中，50etf购买6月2.70期权的默认波动率为18.12%，增加0.11个百分点的50etf沽6月2.70期权的默认波动率为16.%，比上一交易日增加0.66个百分点。

图为6月2.70期权合同的隐含波动率变动

由于目标资产的50etf价格大幅下跌，预约期权价格全线下跌，预约期权价格全线上涨，预约期权价格的上涨幅度大于预约期权的下跌幅度，特别是虚值预约期权价格超过了1倍。 在平均值期权中，预约期权价格略高于预约期权价格。 6月平均值预约合同“50etf购买6月2.70”为0.0515，下跌30.87%。 6月平均值预约合同“50etf沽6月2.70”为0.0666，上升了55.61%。

综合来看，短期内目标资产50etf以回调整理为主，排放量下降也表明市场情绪悲观。 技术上，50etf打破20日平均线，考验下2.63线的支持力。 期权战略中，建议以振动弱的行情应对，销售虚值的预约期权。 如果持仓方向有利，可以考虑进一步购买认识沽期权来增强收益。

(作者单位:民生期货)

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