【财讯】食用油：基本面不持续行情 价钱走势先扬后抑

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本周( 6月23日至27日)，由于国际“多菜单空油”资金解锁和资金炒作厄尔尼诺的大致率可能发生，外盘大豆油和棕榈油均上升，国内植物油期现货价格上涨，部分商家开始垫底，市场

本周，cbot大豆的期待价格如上周预想的那样恢复，技术方面，下周cbot价格的重心继续上升，7月有两次最高行情，但最高将低于前期的最高。 本周，被cbot大豆油吸引，连盘大豆油期待价格高，价格重心上升，技术方面，下周连大豆油有召回的诉讼，操作上建议更高的水平，在20日线附近购买并持有。 本周，国内大豆油现货普遍上涨，部分地区购销量明显扩大，表示下游制造商因期货价格上涨刺激而底价购买。 沿海一级豆油的出厂价格为6650-6900元/吨，比上周上涨了50-120元/吨。 东北内陆地区一级豆油的价格为6800-6900元/吨，比上周上涨了100-120元/吨。 河南地区油厂一级豆油估计为6800-6860元/吨，比上周上涨80-100元/吨。 分解后，市、利空因素如下:一是国内植物油的供应增长大于诉求增速，所以国内植物油基本面为空的情况长时间存在，抑制大豆油价格的反弹空间。 二是“油世界”，/15年度世界大豆产量达到创纪录的3.019亿吨，超过去年的2.841亿吨，其中预测美国大豆产量将达到

9850万吨，超过上年度的9050

1万吨，巴西大豆产量增加了

9000万吨，上年度8650万吨，阿根廷大豆产量5600万吨，超过上年度的5500万吨。 /15年度世界及美国内的大豆基本面将耗尽，新季米豆上市后，cbot盘大豆将大幅下跌。 利多因素如下:一是今年1-5月，巴西累计出口大豆2491万吨，比去年同期增加27%。 前期早发货的步伐提前了出口总量，预示着将来出口的步伐会变慢。 现在在美国上市的大豆数量很少，阿根廷大豆变得更重要，农民销售大豆的进度对价格的影响程度很大。 现在阿根廷农民大豆销售进度为38.4%，比去年同期慢7.7个百分点。 在阿根廷农民舍不得卖大豆的背景下，不排除国际市场的大豆价格还在重复。 二是cbot盘投资资金开始解锁“多菜单空油”，资金方向转向有利于大豆油价格的方向，在国内大豆油和大豆粕市场传播。 如上所述，下周国内大豆油期的现货价格将停止上涨调整，但资金和市场心理都变多，行情调整越来越多的是筑实底部，现货操作的设想依然以根据使用购买为主，低囤积

价格是多少

这周受连豆油的推动，郑菜油的期待价格先上涨，价格重心上涨，技术方面看，下周召回，操作短。 本周，国内菜油现货价格稳定上涨，长江流域四级菜油出厂价格为6950-7250元/吨，与上周相同。 华南地区四级菜油出厂价格为6750元/吨，比上周上涨50-80元/吨。 期盘的上涨受到实物的牵引，但进口油菜种子的价格下降，加工利润被抑制在菜油的价格上。 分解后的市、利空因素如下:一是国内进入水产养殖旺季，国内菜单的诉求和价格比较强，菜单上涨不利于菜单价格。 二是4~6月进口菜种数在150吨以上，菜籽油的供给比去年大幅增加。 第三，今年的中储直接向农民支付收购金，掌握代加工公司的实际收购数量，进口菜籽油进入临储的可能性小，进口菜籽油压榨公司为了降低库存，采用了不制造膨胀不足罐，低价走量的策略。 四本周从加拿大油菜种子到中国的纳税价格为4230元/吨，按现在的四级菜油和菜粕现货价格推算，理论压榨利润利润为170元/吨左右，价格支持下降。 利多因素是:一是四菜和大豆油的价格差距缩小，再加上国民对大豆油的基本转基因认识，今年国内菜油消费增长率明显高于大豆油。 二是目前华南地区四菜的价格已经和当地一豆的价格差不多，国内菜油的价格有限于下空间，大豆油和棕榈油的反弹也带动了国内菜油的价格。 如上所述，国产菜籽油在政策利多下很牢固，进口菜籽油在供给压力下很弱，在操作上也建议一起购买，可以增加一点库存。

这周被马盘吸引，棕榈油的期待价格先上涨后被抑制，价格重心上涨，从技术方面来看，下周棕榈油下降，操作上建议平多短空。 本周，棕榈油现货价格普遍上涨，港口24度棕榈油价格为5700-5900。

元/吨，比上周上涨了50-100元/吨。 市场对厄尔尼诺气候的担忧高涨，大连盘和外盘的期货价格显着上涨，被现货价格所牵引。 棕榈油进口速度减缓，港口库存下降。 解体后的市，利空因素如下:一是南美毛豆油。

fob价格与马来西亚24度棕榈油价格的差距处于两年的低位水平，棕榈油处于价格劣势，不利于出口。 二是马来西亚棕榈油出口步伐缓慢，6月上旬出口量为78.1万吨，比上个月同期减少7.3万吨，比去年同期减少13.5万吨。 市场预计6月末棕榈油库存将进一步上升。 三是美国出口原油1、国际市场原油价格下跌。 利多因素是，一是中国棕榈油进口速度慢，港口库存有下降的趋势，有利于价格的恢复。 二是市场对厄尔尼诺气候的灵敏度增强，“油世界”显示，今年棕榈油产量增长幅度处于历史较低水平，第四季度单产下降，全球棕榈油供应紧张的概率上升。 国内棕榈油的售价比进口价格低700元/吨，港口价格和进口价格的逆差程度扩大，对国内价格有支持作用。 如上所述，下周国内棕榈油现货价格停止上涨调整，现货表现强于期货，操作上还建议一起购买，可以低价少量囤积。

郑州粮食批发市场研究预测部