【财讯】现货仓单灭顶 别做郭远锋第二

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财务周报记者贾华斐/文

个人投资者想分享商品投资收益。 期货才是优先途径

7月8日晚，郭远锋乘坐ca983航班远赴洛杉矶，客户和代理商几乎崩溃。 郭远锋把他的华夏商品期货交易所(以下简称“华交所”)建设成自成体系的交易王国。 7月14日，北京警察在该交易所及其网站上贴上了贴纸“欺诈”。 被郭远锋卷走的1亿7千万巨额资金是否会回到合法主人手中，只有上天知道。

可悲的是，郭远锋事件的受害者不是输给了充满不可预测性的市场风险，而是被种在了本来应该不会失去的交易路线上。

华交所事件的发生有很深的背景因素。 “现在很多批发市场都有玉米、橡胶、糖等长期现货交易，投资者不得不在这里面临高违约风险。 ”。

美国期货证券公司fcstone驻北京首席代表魏东表示，与期货相比，中国目前对现货市场交易的监管还没有提高，发生了违约价格低、损失成本高的违约行为。

不自然地规定

根据交易的不同，规则也不同，监督管理和法律法规也不同，明确了这些是进行投资的前提。 华夏交易所的交易行为属于灰色区，这种交易行为面临着如何定义的不自然。

华交所说，他们提供的服务属于“货单”交易。 华交所提供的推广资料中记载了“货票交易是在市场上买卖货票的交易，货票交易是标准化的商品交易，是商品交易的最高形式，根据以前传达的现货，以标准化的大宗商品形成的货票为标准

现货票和期货最大的区别是是否使用保证金交易。 现货票的保证金应该是100%，根据华夏交易所的平台，只需支付10%-20%的资金就可以购买大量商品，通过系统销售赚取差额。 这显然是保证金交易。

北京中期期货总经理母亲润昌评价说:“这里的交货单与期货合同相似，使用了与期货相似的机制。” 业界专家倾向于将华夏交易所定性为“变态期货”交易。

2007年4月15日正式实施的《期货交易管理条例》未经任何机构或市场国务院期货监督管理机构批准，使用集中交易方法进行标准化合同交易，并具备以下交易机制或以下交易机制的特征之一 (二)实施当天的无负债结算制度和保证金制度，且保证金的征收比例低于合同(或合同)标准额的20%。

该条例确定禁止在国务院期货监督管理机构批准的期货交易场所以外的期货交易，禁止变态期货交易。

很明显，华交所的行为符合这项规定的地方非常多，但他们合法地获得了工商登记。 “在工商这个地方，他拉了法律的漏洞。 ”母亲润昌说。

违约风险

华交所还说:“我国可以进行仓单交易的市场(所)是华夏商品现货交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所。 ”。 值得注意的是，后三者都是国家专门设置的期货交易场所，属于官方金融机构，华交所属于民营企业。

根据现在的定义，现货交易的所有行为，无论是现货交易，还是长期现货交易，都是贸易的一种，由商务部门管理。 期货是金融行为，其买卖合同是证券，由证监会管理。

目前，在国家批准设立的商品交易所如吉林玉米中心批发市场、上海石油交易所、大连石油交易所、上海黄金交易所等各品种的专业交易市场上，长期现货交易一直具有很高的“人气”。 但是，现在大部分现货交易市场对该交易的准入身份仅限于公司法人，例如吉林玉米中心批发市场表示:“交易商在中国国内注册，具有良好的信用，得到本市场的认可取得交易摊位，在本市场上邓

从1997年开始，更多的交易所开始将“t+0”的交易制度和杠杆效应引入现货交易，长期合同有投资的价值和投机的空间。

上海黄金交易所的t+d交易是目前比较成熟的交易之一，也使用保证金交易，与黄金期货的区别只是保证金的比例和手续费不同，交割时比期货更灵活。

“从快速发展和需求来看，货单具有生存快速发展的合理性，但为了规范，需要监督管理部门。 ”。 一位期货业知名专家表示，长期现货使用电子化交易可以克服时空障碍，为期货市场培养品种和投资者，不一定是坏事。 但是关键是如何规范它，不做操作中的违法行为。

迄今为止，商务部多次整顿这种市场，旨在消灭“变态期货”交易。 但是，由于大多从事公司，所以存在交易方法界限不明确等各种原因，例如华交所这样的市场。

期货投资更安全

由于有一定的财富效应，现货商品交易也吸引了相当数量的个人投资者，也就是投机者，他们将其作为在没有相应期货交易品种的情况下进行商品投资的一种补充。

“从事实物仓库也对公司更有利，对普通投资者来说从事期货投资比从事实物仓库更好”上述期货专家这样建议。

那么，为什么这么多投资者选择在华夏交易所开户呢？ 知情人士表示，与期货投资严格的风险管理和高准入门槛相比，华夏交易所在风险管理方面较为宽松，到手交易的保证金额也较低。 “每个项目的规则不同，但通常可以用200美元进行交易。 ”。

据相关人士透露，在去年6月的旺季，该交易所一天交易了700多万张“交货单”。 每次交易，顾客支付3元手续费，然后收到金额不明的退款。

另外，期货交易的投资者参加标准正在提高。 根据现在的期货监督管理方法，交易所新上市的品种，制定的合同标准必须经过专家评议，提交证监会审查原稿并通过。

考虑到风险控制，证监会在合同标准中通常设定为黄金期货，合同标准为1000克/手，按照200元/克的价格和10%的保证金计算，交易黄金需要2万元。

这种层层监管过程保证了现在期货交易者的安全。 交易所和经纪企业的权利受到限制，一旦资金被交易，高级监督管理部门很快就能注意到。