【财讯】白糖收储不敌增产 糖价日落西山

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白糖收储不敌增产 糖价日落西山 年07月05日17:35本财经微博

三尺不是一天的冷，牛熊的转换不是一朝一夕。 2009年初开始长达两年的糖价格牛市终于在糖增产和不收费的背景下，低头走熊同时被确认，下跌的道路是高楼跳水，不是一泻千里，而是一波三折，起伏不定。 糖的价格周期性下降悄悄地展开了。

年上半年国内糖期的现在价格在推移

(一)糖期货上半年趋势

宏观环境的差异、糖的基本面变化以及周边因素等综合影响，带来了糖前后趋势的两极分化，可以说冰火双重，上升交替。 国内糖上半年的趋势分为两个部分。

第一阶段:(年1月初--4月中旬)压榨场的产量不明，预计还在米糖稳定中逐渐上升，开始国储收购。 每年，期待糖受到宏观经济下滑、国储持续储蓄和其他负面因素的冲击，大幅下跌。 糖价一度跌破6000大关，但考虑到糖价大幅下跌和/12糖榨季可能增产，商务部联合多部委宣布了2批总量为100万吨的国储糖收购计划。 国内糖价经过年第四季度调整，价格低，市场卸压得到比较好的释放，因此新榨季初期也有炒作素材，政策价格也提高了，主流资金信心倍增，期待糖很快共振，跃升高打。 期待糖主力合同从5900元/吨左右，中途到6862元/吨，阶段性累计涨幅达到16.3%左右。

第二阶段:(年4月中旬——6月末)国内增产调度、糖进口激增、米糖破位挫折及国内经济形势下滑严峻，多方面利空围剿、期待糖丧失受挫。 随着时间5月中旬推移，中国/12榨季的糖产量明显，环比增加106w吨左右，国内糖进口总量大幅增加，市场对供给压力的担忧增加，国际糖价格增加了世界供给过剩量，因此“败北麦城” 郑糖同比反弹高——6862元/吨受阻下跌到5600元/吨附近，累计下跌幅度达到18.39%。 相对于几乎前期的反弹岛型反转，价格破格只是持续下跌。

(2)国内现货糖上半年价格走势

受上半年糖跃的影响，国内现货糖的价格也呼应，价格表现相对跟进，略有不同。 广西南宁产区的糖估计，虽然也是先扬后抑制的态势，但起始价格略高—6400元/吨，上冲高点—6700元/吨略低，下半场下跌过程中达到6200元/吨。 相对于期待糖，变动有限，涨幅有限，趋势平稳。 第一，有这几个理由: 1、国内糖增产预期很强，所以在现货销售方面没有好转，价格不能得到市场成交的同意，因此增幅相对较小。 2、国内糖生产主要集中在南方，以广西和云南为主。 糖源主要在几家糖企手中，“寡头”的结构延缓了糖价的下降，但这没能改变糖价的最终归宿——靠近终端市场。 结果，糖的增产增大了销售压力，是前高后低还是前低后高的问题。

综合来看，年上半年糖期现在的价格趋势在“形状”上一致，但在细节上略有不同。

二、/12榨季中国糖栽培生产和销售总结

(一)年我国糖蜜栽培状况

南方产区

中国南方产区以种植甘蔗糖蜜为主，其中面积最大的产区是广西、云南。 据中糖协统计数据，年甘蔗糖质种植面积为2379.32万亩，同比增加6.13%%。 其中广西糖材料种植面积1560万亩，广东220万亩，云南498.71万亩，其他100.61万亩。

北方产区

北方以甜菜栽培为糖材料，面积和糖产量相对有限，主要以供应服务的东北销售区为中心。 年黑龙江甜菜种植面积115万亩，新疆131万亩，内蒙古50万亩，河北18.07万亩，其他23万亩。 甜菜种植面积共计337.07万亩，比上年增加16.11%。

从南北产区种植情况来看，年国内糖蜜种植面积2716.39万亩，比上年增加7.28%，低于08/09榨季种植面积。

(2)/12榨季中国糖生产和销售的简单情况

据中国糖业协会称，/12年制糖期的糖生产全部结束，本制糖期全国生产糖1151.75万吨(上制糖期同期产糖1045.42万吨)，比上一个制糖期多生产了106.33万吨。 其中，产甘蔗糖1051.015万吨(以上制糖同期产甘蔗糖966.04万吨)。 生产甜菜糖100.735万吨(上制糖期同期产甜菜糖79.38万吨)。

5月我国食糖产销进度

到去年5月末，本制糖期全国累计销售糖667.62万吨(上制糖期同期销售糖654.75万吨)，累计销售糖率57.97% (上制糖期同期销售糖62.63% )。 其中，销售甘蔗糖603.01万吨，销售糖率57.37%； 销售甜菜糖64.61万吨，销售糖率为64.14%。

三、/13糖榨季糖材料种植和产量估计

到5月末/13制糖期的糖蜜作物栽培事业已经基本结束。 最近，云南省的干旱状况除了严重影响糖蜜甘蔗播种、出苗外，全国大部分糖蜜种植区的天气基本正常。

据统计，/13制糖期全国糖蜜作物种植面积预计在2720—2780万亩左右。 第一是新疆、内蒙古及海南三省种植面积扩大。 其中，广西产区糖蜜种植面积可能达到1570万亩，小幅增加10万亩，但云南产区存在很大的不明确性，主要受天气和气候的影响，从北方甜菜糖蜜种植情况来看，有稳定增加的趋势。

通过综合考虑糖的总量生产和含糖率的状况进行统计，/13榨季糖的产量为1180——1250万吨左右，有可能较前期稳定增加。 总体来说，随着国内糖材料采购价格的上涨，糖农栽培积极提高，但糖材料栽培面积略有增加，国内糖生产正在周期性增产。

四、年下半年影响糖价趋势最大的因素分析

(一)天气和周期增产的预期

中国糖的供给以甘蔗糖为主，甜菜糖为辅，甘蔗是生产糖的主要原材料，生长时间具有高温、光照强、需水量大、肥胖多等优点，因此在构成气候资源的光、热、水等条件下 影响甘蔗生长的四大自然灾害天气是霜冻、洪水、干旱和大风。 气候的好坏直接影响我国糖总产量及含糖量的高低，进而影响糖的最终产量。 通常，在糖的成长时间(时间段4-7月)，关注干旱和洪水等自然灾害是否持续，在生产阶段，通常关注年末霜冻等自然灾害( 12月-明年2月)，看是否会导致糖减产，与主力炒菜的主流素材

从各产区糖料种植面积的情况来看，每年中国的糖料面积略有增加，但迄今为止，产区的糖料作物除云南外生长正常，没有出现大的自然灾害影响。 那么，/13榨季，国内的糖产量将稳步增加。 增产又会成为挂在多头心中的剑，增产的多少决定了差距的大小和过剩状况的轻重。 意外的是，糖的增产会成为后期糖价格的重压。

(二)国家收纳法规

由于国内经济增长下降、紧缩控制围剿和预计榨季糖增产，国内目前价格大幅下跌，商务部在糖企业救济市呼吁的背景下，宣布底价6550元/吨、2批总量100万吨的糖收容计划 前第一批共计8次，从总量50w吨的收购过程来看，呈现前高后低的情况——成交平均价格暴跌，成交在扩大，但后续剩余50w吨的收纳还没有进展。 这次储藏的实际意义有限，一是底价太高，可见总量对净增产量和进口增加量还是有馀力不足。 否则，本期现在的价格不会大幅下跌，国内糖的消费方面没有得到振动和改善。 除此之外，本榨仅3个月，工业库存还只有400多万吨，/13糖榨将于第四季度逐渐开始，之后的糖企销售压力将会是多少？ 如果后续国家的收纳动作平坦的话，相对于糖的价格左右都是利空的。 除非加大储藏总量，否则在增产、进口激增的背景下象征意义比实际意义大。

(三)糖的进出口

截至5月末，中国累计进口糖106.03万吨，比去年同期增加158.7%，但出口量累计2.4048万吨，比去年同期减少14.28%。 从上面的数据来看，现在中国的糖进口急剧增加，出口下降。 第一个理由是近年来榨季的糖产量不高，市场费用稳定。 另外，从去年的糖进口情况来看，进口高潮还没有到位，但巴西和泰国两个产区的糖进口价格低于现在国内的期待糖300元/吨(或更高)。 对现货糖价格来说，水达750元/吨以上。 这样，高进口贸易利润和现在国内砂糖的诉求差距不排除下半年必须刺激国内砂糖进口的“高歌猛进”突破300万吨，一举成为世界砂糖进口第一大国。 因此，下半年中国国内糖进口的进度和总量都将影响糖的供给状况和可能的过剩量，成为影响糖价格趋势的“下一个”主角。

(四)国际糖价

从各糖主生产国的栽培生产情况来看，世界糖总产量有望增加。 在巴西产区，受4、5月雨水过多的影响，巴西中南部地区的糖生产缓慢而产量少，但雨水的充分利益在于糖的增长。 后期天气变好后，糖生产公司必须加快榨汁，糖的总产量也将达到3310万吨左右。

另外，印度、泰国、澳大利亚产区的糖产量也大幅增加，但各国的糖消费除印度外，其他产区主要用于出口(印度授权300万吨，澳大利亚可出口量340万吨，泰国800万吨以上) 。 这样，大量的糖流入国际市场，会增加糖价格的压力吧。

根据各产区的增产，世界/12榨季的糖产量可能达到1.768亿吨水平，糖过剩量也超过900万吨。 这样，糖的供给充分是现在国际糖价格的软肋，局部的主题素材只是延缓糖价格的下跌，不能改变糖价格下跌的结构。

另外，欧洲债务危机没有消散，世界经济的运营必须受到其影响和牵引。 如果大环境不好，美元回避危险的诉求就会增加，大宗商品的价格也会降低。 总的来说，世界糖供应充足，经济减速衰退将成为中期利空国际糖价，进而直接影响国内趋势，间接促进国内糖进口，冲击糖期当前价格趋势。

五、年下半年糖价趋势展望

从郑糖月线图形可以看出，期待糖在6500—7600区域形成“m”的头部，糖价在打破下层支撑线后，无反拉果实反转下降，在中短期平均线下穿反压空头排列，macd指标黄白双线零轴上方的叉

现在结合国内的糖基本面，周期性增产使糖价格很难摆脱颓废的重压。 糖的进口急剧增加，增加了国内糖的供给，现货销售的压力难以上升，但国际糖价格在全球供给充足、过剩量增加的背景下，也很难扭转弱力，另外，世界经济运行疲软，“不定式爆 整个市场都很担心外患，有很多伤口。 这样，国内的糖价预计下半年很难表现好，不排除弱者的持续下降。 区域见4800—6200。 期间，能否走出反弹行情或者是否回到6000以上，重要的是看8月和12月这两个时间点。 前者看“双节”是否推着糖的费用走路，后者看年末霜冻主题的素材等。 总之，在增产周期大的环境下，期待现糖价格“下梯形”下降成为主流、主基调。

对糖生产公司来说，糖价格达到6100后，可以考虑在每次高销售时保持价格。