【财讯】为什么债券型基金也跌了？

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年上半年马上就要结束了，新型冠状病毒大爆发这一“黑天鹅”将压倒市场。

危机有机是指世界股票市场大幅震荡，但债券型基金受益。 年1~4月，债券型基金指数累计上涨2.88%，同期上证指数下跌7.30% (资料来源: wind，区间:.1.1-.4.30 )。

最近的债券型基金市场也低迷，根据wind数据，截至去年5月26日，5月以来债券型基金指数下跌了0.70%，优于上证指数(-1.85% )和股票型基金的总指数(-2.09% )，但将债券型基金

资料来源: wind，区间:.5.1-.5.26

很多人都有好奇心。 债券不是定期支付利息吗？ 债券型基金是如何下跌的？ 这到底是怎么回事呢？ 接下来，听小连的话说。

为了弄清楚债券型基金为什么下跌，我们从决定债券型基金净上升的基本要素，即其赚钱的途径着手。 一般来说，购买债券的主要收入来源是:

一)债券定期利率收入

债券发行人定期支付利息，支付本金。 举个栗子，某债券型基金有面值100元、面值5%的利率的某企业发行的债券，如果交易不困难，定期从发行者那里获得5元的利息。

2 )债券买卖价差

实际上，为了防止股票红利改变股票的真正价值，债券的利息不会影响债券的价值，所以基金不需要持有债券到期获得利息，只需要买卖价差。 影响债券价格的第一是市场利率水平和债务不履行风险。

简单来说，市场利率上升，债券价格下降，市场利率下降，债券价格上升。 违约风险增加，债券价格下跌，违约风险降低，债券价格上涨。

这次下跌是债务不履行风险增加了还是市场利率上升了？

债务不履行风险可以整体控制

国内

5月中国疫情已经控制，全面恢复生产，4月规模以上的工业增加值同比增长3.9%，经济明显变暖。 而且，两会财政预算赤字率上升到3.6%，1万元的疫情对策特别国债的发行，为后续的经济复苏提供了充分的政策支持，确定了国内债务不履行风险可以整体控制。

资料来源:国家统计局

海外

欧美发达国家的疫情进入下半场，一些国家已经全面恢复生产。 阿根廷发生了第九次债务不履行，但许多国家吸取了2008年金融危机的教训，以联邦储备系统为代表的各国中央银行向市场注入了巨大的流动性，大大缓解了5月的债务不履行风险。

利率短期内上升

根据wind数据，10年期的中国国债收益率从5月6日的2.5625%上升到现在的2.7403%，与年1月以来的下跌相比收益率曲线明显上升，拉动了债券价格的下跌。

资料来源: wind，区间:.1.1-.5.26

由此可见，市场利率上升是该债券型基金收益下降的第一动力。

本回合利率上升源于基本面、政策面出现极限变化，国内货币政策没有进一步缓和，两会不实行利率下降，叠加利率下降后的利益结束感情，短期内急剧增加了现券的销售压力，但利率下降的长期趋势

在基本面，周边主要发达国家的瘟疫出现在拐点或进入平台期，新兴国家依然在蔓延，但整体影响逐渐减弱。 现在世界规模的经济依然面临着复苏的压力，政府的支出和投资在今后一段时间内将成为经济复苏的第一动力之一。

在此背景下，财政对总诉求的主导力难以后退，即使在国内的政治政策方面，财政政策主导、货币政策补助的结构也不会改变。 因此，在宏观杠杆率上升的过程中，缓慢的流动性环境依然为政策实施护卫。

资料来源:国家统计局

从长期来看，随着猪肉等民生商品和原油等工业产品的价格下跌，通货膨胀压力进一步缩小，通缩压力增大，市场利率或维持较大的下降空间，债券型基金也有望继续1-4月的光明表现。

在疫情对世界经济的冲击下，低利率和不明确性是当今市场的重要标签。 如何既能以低利率获得比较高的收益，又能在不明确的环境中增加相对明确性呢？ 投资可转换债券型基金可能是现在债券投资的好选择。 理由如下。

利率下跌有利于债券价格的上涨

利率行长的时间有利于股票市场估值的提高，错过了股票市场上涨的机会。

债券的属性为投资提供了安全垫。

有心的小伙伴是联合国安添利增长债券型基金( a:003275； : c:003276 )，该基金可转换，以中短期利率债务为主。 联合国安全权益投资部社长邹新进担任责任纲，邹新进擅长积极寻找基本面良好、近期转换意愿强的转换债券，关注转换股价的钱下修机会，根据股市整体中期评价，通过选择时的操作控制仓库。

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