【财讯】全球央行极限放水，通胀压力有多大？

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为了应对新型冠状病毒大爆发对经济的巨大冲击，除中国以外的主要中央银行设定了极低的政策利率，欧美中央银行大幅提高了资产购买计划，全球流动性处于极其宽松的状态。 各国中央银行限制放水，资产价格有什么意义，会引起通货膨胀吗？

资料来源: wind，-05-06目前

中央银行大放水，不一定有通货膨胀

中央银行通过降低政策利率、扩大资产购买，只需向金融系统注入流动性，就会直接引起资产价格的上涨。 但是，即使金融系统的资金丰富，但担心经济前景，居民和公司拖欠借款的话，银行会舍不得借款，实体经济资金紧张，宏观经济有可能恢复无力。 这种情况下，中央银行的大放水只会推高资产价格，不会引起通货膨胀。

资料来源: wind，-05-11目前

信用扩张后通货膨胀不一定上升

金融系统资金比较充裕，商业银行扩大贷款规模，实体经济融资难度下降会引起通货膨胀吗？ 实际上，在经济比较困难的时期，即使居民和公司可以借钱，很多主体也会减少支出，积累更多的资金以备“有时的需要”。 这种预防性储蓄降低了信用扩张对实体经济的刺激，限制了通货膨胀的水平。

因此，尽管4月社会融资规模大幅上升，生产者价格( ppi )和费用品价格( cpi )都没有上升，表明现在的居民和公司的自信不足。 因此，发行费用券吸引居民费用，是扩大政府支出民间投资的重要理由。

资料来源: wind，目前-04

短期内放心，中期有压力

从短期来看，尽管世界中央银行限制放水，但海外银行处于惋惜状态，国内居民和公司对未来的信心略有不足，经济修复和相对缓慢，通货膨胀压力暂时不大。 中期，如果流动性持续缓和，有可能推进信用扩张，提高居民和公司的信心，引起诉讼方的改善。 另一方面，世界产业链正在停滞，海外很多公司倒闭后，由供给方形成通货膨胀压力。

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