【财讯】一再能力建设投入 打造多资产管理专家

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景顺长城基金总经理康乐资料图

要建立自主管理能力，关键是以前有了特色行业的补充和强化，以及新的投资能力建设。

我希望基金经理的投资能力和业绩是可说明的、可预测的和可重复的。 因此，特别强调基金经理会形成稳定的风格，不会随着市场行情的变化而轻易移动。

养老金业务不仅给国内公募基金的快速发展带来广阔的空间，还能实现国家处理养老问题、居民受益、资本市场稳步快速发展的四胜格局。

中国基金新闻记者方丽

景顺长城基金总经理康乐办公室的墙上挂着被称为“喜马拉雅明珠”的阿玛达布朗雪山的画。

景顺长城基金的logo是这座壮丽险峻的山峰，来自其外方股东景顺集团的全球企业品牌标志。 据康乐介绍，阿玛达布朗雪山象征力量、持续和稳定，反映在资管领域，寓意是耐心、集中、持续地磨练投资能力。

2003年成立的景顺长城基金是以16年一贯的经营理念，构建过硬的自主投资能力，为所有者持续稳定收益。 康乐反复强调，这是基金企业最核心的竞争力。

在充满变革的那一年，基金业不仅将迎来银行理财子企业的竞争，也将迎来外资理财企业的挑战。 康乐认为应对之道是继续建立积极的投资能力。 他说，这一两年景顺长城基金的要点是加强股票、债券、量化、资产配置等各行业投资能力建设，在人员配置、系统升级、流程优化等方面增加投资，成为股票领先的多资产管理专家 然后他慎重地考虑笃行，多次做某事，确保勤奋的责任，强调尊敬客人。

不断投入“能力建设”

“最早一两年，最晚两三年，基金领域的结构将发生很大变化”康乐在谈论领域前景时坦率地说，公募基金面对银行的子公司、外资控股企业、专业的自然人基金企业等强有力的竞争者，领域课程异常拥挤

景顺长城基金是合资基金企业，其外方股东景顺集团的一大特色是长期立足于以前流传的资源管理业务。 因此，很明显，景顺长城基金成立之初，以提高投资能力为企业核心，16年来一直在实践这个理念。 康乐在年底接手景顺长城基金总经理，这两年工作的核心是不断加强自主管理能力，升级投资能力建设。

“要构筑自主管理能力，关键是以前就传达了特色行业的补充和强化、新投资能力的建设。 ”。 康乐表示，目前景顺长城基金已具备股票、量化、固定收益、资产配置/养老和跨境投资能力。 在以前就传达特征的股票投资行业，构建基金经理的能力范围，摸索投资风格的细分。 这两年持续增加研究人员、基金经理的人员，特别是补充不同风格的基金经理。 量化投资行业向金融工程、大数据、基本面等行业增加研究者，投资于各种数据、交易、风险管理体系的建设，保证量化团队的研发能力，继续获得阿尔法能力。 固收行业也同样追加了信用评级员和投资者，以融资交易、可转换债务、二次债务、固定收益衍生品等7个子能力进行了建设。 智能贝塔，资产配置行业也有相关人员补充。

“现在我们正在寻找优秀的人才来继续提高投资能力。 ”他说

康乐反复强调，长期看积极投资能力建设是决定业绩好坏的核心因素，需要持续投资以实现长期稳健的“良好业绩”。

好的业绩会带来规模的增长。 对资产管理企业来说，没有谈规模的业绩，是空中楼阁，没有提高业绩的规模支持，很难持续。 “我们希望能力建设投资比规模增长快，保证业绩和规模两方面的丰收。 ”这是康乐的期待，但他强调通过追求规模不忽视业绩。

近年来，景顺长城基金保持了业绩特点，实现了稳定规模的增长。 根据海通证券数据，在3年期(年4月1日至年3月29日)的绝对收益排名中，景顺长城基金资本类基金的平均收益率为43.16%，居第二位。 从规模上来说，到今年第一季度，从年末开始景顺长城所有公募基金的规模都增加了超过1100亿。

维持股票投资能力的特点

说到景顺长城基金，业界多年来都有“投研能力优秀”的印象，是“股票投资专家”。 康乐认为多亏了成熟的投研系统、稳定的团队和合理的投资文化。

康乐表示，企业从成立之初就侧重于提高投资能力和培养投研团队，经过多年的快速发展，形成了成熟的比较有效的投研平台和特色的投研文化。

景顺长城基金、基金管理者100%决定权，管理者不干涉投资决定，尊重基金管理者的专业评价，为发挥其能力创造空间。

“宁取细水流，不可波折岸边”——这是景顺长城基金成立之初就明确而持续遵守的投资理念。 康乐要求所有基金经理不博取短期业绩，不驱动事物，不炒主题素材概念，投资从基本面中选择企业，不拘泥于价值和增长，要点选择领域好，市场空间大，

以基本面出发为前提，鼓励基金经理形成自己的风格。 投研团队中出现了价值投资长跑型基金经理的馀广、均衡风格的刘彦春、重视安全界限的鲍无缺、成长风格的杨锐文、挖黑马股的李孟海等各具特色的基金经理。 “个性风格”不仅仅是在团队以某种风格流行时表现得很好，而是让人员在各种市场的行情中得到控制。

为了让基金管理者形成自己的风格，稳定风格，景顺长城基金下了很大功夫。 另一方面，通过整理总结等方法，帮助新上任的基金经理寻找适合自己的风格，另一方面，比较和纠正基金经理的风格漂移，拥有完全的季度审查制度，对基金经理的操作和风格的

“用非常细致的风控指标分析基金经理第一季度的组合、交易逻辑、持仓风格、评价值、流动性等，确认是否与投资风格一致。 ”康乐说，“我希望基金经理的投资能力和业绩是可说明的、可预测的和可重复的。 因此，特别强调基金经理会形成稳定的风格，不会随着市场行情的变化而轻易变动。 顾客在选择这个基金经理管理的产品时，也有可能对基金经理的表现形成更合理的期待。 ”。

薪酬平台价值提高的

人才战术

大资管时代，人才竞争特别激烈。 景顺长城基金基金经理的离职率多年低于领域平均水平，投研小组成员平均为企业服务5年，基金经理平均为企业服务6年。 事业部和没有股权激励，景顺长城吸引和保持人才的秘诀是什么？ 康乐的经验是提供包容性强、沟通顺畅的平台，以公平清晰的公司文化鼓励人才的自我完整性和快速发展。

报酬机制、康乐直言、景顺长城基金在市场上提供比较有魅力的报酬，在业绩评价中使个人目标和部门目标、企业目标一致，激活各员工的积极性。 也有重要的员工奖金递延机制等比较措施，为参加使他们的个人业绩与基金所有者和企业长期利益一致的长期激励计划做出了巨大贡献，选择有快速发展潜力的员工等。

“人员审查是业绩系数加上收入系数，业绩系数更大，因此资金管理者的重点保证掌握业绩，但配合销售，企业内部齐心协力，进入正循环。 ”。 康乐表示，大致上基金管理者可以根据其业绩、规模在相应的职位上市场化，获得有竞争力的报酬。

在人才战术中，康乐反复提到“包容性强，交流顺畅的平台”。 这很简单，但执行起来不容易。 景顺长城基金有独特的设计。 例如，在基金管理者的业绩评价中，为长期占有率高、短期业绩差的基金管理者提供长期调整期。 设立负责管理投资质量、投资风险、投资风格审查等的专职投资管理负责人，基金经理只专注于研究，不需要在行政管理上花太多时间。

“提高了投资者自身的市场价值，景顺长城基金也做了很多事业。 》康乐表示，管理不仅有成熟的机制，而且有基金管理者提高投资能力，确定投资风格，提供个人成长空间，海外培训机制等。 另外，景顺长城基金有很好的人才“传家带”的培养序列，有确定的上升通道。 许多过去的明星基金经理助理经过几年的投资实践现在已经成为下一代明星基金经理。

建立多资产管理功能

“加强股票投资领导，构建一流的多资产管理能力”是景顺长城未来的快速发展战术。

康乐表示，从“股票投资专家”走向“多资产管理专家”，这个过程仍需保持景顺长城基金的一贯耐心、集中和反复。 景顺长城在多方面做好了自己的准备。 例如，在跨境投资中，参考外国股东的经验，致力于国内顾客的海外投资。 而且海外金融产品种类丰富，很多国内还没有布局，有好的资源可以参考，产品线齐全，计划和投资能力强的外国股东合作，引进好一点的产品。 “我们还有china go to market计划。 通过外国股东向海外顾客出口我们的投资能力。 ”。 他说。

量化投资也成了景顺长城基金的另一张“名片”。 康乐表示，将来将进一步完善产品线布局，以不同战略、不同收益/风险特性的产品，为投资者提供越来越多的选择。 并且自主开发双重战略模型等量化投资在资产配置中的作用是目前独特的量化成果，在资产配置中可以产生很好的效果。

特别是景顺长城积极配置金融科技，在投研管理、风险控制、智能投顾、智能服务等方面有布局。 在投资管理方面，投资研究小组利用大数据、云计算等，完成繁杂的量化分解工作，从数据收集、新闻整合、分类分解等多方面迅速解决市场和上市公司的大量数据，由资金管理者进行投资决策的 特别是量化投资团队，在大规模数据的运用中不断深入，并且打算自主开发新的“机器学习”算法，多维度支持大规模的资产配置和区域配置。

“与金融科技最密切结合的是智能投区行业，目前我们没有自己的智能投区系统，但外国股东下面有两家智能投区企业。 分别是英国的intelliflo和美国的jemstep，是当地有代表性的智能投区平台。 ”。 康乐表示，目前希望与这两家企业保持密切的交流，理解和学习他们在智能投资行业的技术和服务，将来参考他们的经验，为国内顾客提供相应的服务。

另外，康乐也侧重于提高企业品牌。 他认为公募基金提供非实物产品本质上是服务领域，企业品牌意味着业绩水平和服务水平。 在资管领域的激烈竞争中，企业品牌的价值越来越凸显。 去年，景顺长城整理和升级了企业品牌和公司文化，树立了专业的企业形象，强化了“尊客”的核心价值观，更好地实现了持续为用户创造利益，提高员工自我价值的使命。

布局养老时代的机会。

纳入未来养老目标型基金和税收递延的优惠政策，公募基金被认为将迎来养老投资迅速发展的契机。 面对养老时代的机会，景顺长城有不同的“打法”。

“养老金业务不仅给国内公募基金的快速发展带来广阔的空间，还能实现国家处理养老问题、居民受益、资本市场稳步快速发展的四胜结构。 公募基金可以一起做大蛋糕，这是特别长时间的事件。 ”。 康乐说，景顺长城受到战术重视，但战略上需要稳定打，暂时不要着急，重点是看长跑能力。

康乐表示，基金目前景顺长城已经批准了两个养老目标基金，分别是养老目标风险和养老目标日产品。 养老投资业务有自己的战术计划，正在研究新的养老品种，但暂时不急于发行。 在投资能力积累和投入方面，开始研究适应中国国情的下跌曲线、不同风险水平的养老投资方案等，建立了专业的投资团队，配备了有海外经验的人员。 另外，致力于自身产品的多样化，特别是在工具化产品行业，建立了足够丰富的产品线，为未来养老目标基金的基础资产提供了越来越多的选择。 在替代投资行业也开展深入的研究和投资实践，积累相关经验。

值得一提的是，景顺长城基金外方股东景顺集团在美国、加拿大、香港等市场有非常成熟的养老金产品和管理经验，具有养老金投资、投资者教育、客户服务、智能投区等完善、成熟的养老金业务体系。 而且养老金投资本质上是综合投资能力的体现，景顺集团的各项个别投资能力在世界上也处于领先地位，景顺长城与外方股东保持密切的信息表现，学习和借鉴外方先进的经验。

康乐说，在养老业务的快速发展战略中，长期需要慢慢培养顾客，“养老方面的投资者教育是一项长时间的工程”。

关于景顺长城基金的未来，康乐也有很多计划。 他说，“成为中国资产管理领域的持续领导”是景顺长城基金的长期愿景，也是不变的长期目标。 今后三五年的战术目标是加强权益、量化等投资特征，建设多资产管理能力，成为股票领先的多资产管理专家。 现在景顺长城基金正在瞄准这个目标全力出击。

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