【财讯】民生加银基金权益团队两极分化 黄一明业绩滑铁卢

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原标题:民生加银基金权益团队两极分化黄一明再次高举帅“折戟沉砂”。

资料来源:证券市场红周刊

作者:本刊记者曹井雪

作为银行类基金，民生加银一直表现出“借款强股票弱”的迅速发展态势。 从今年上半年基金业绩和排名来看，黄一明管理的民生加银新动力和民生加银精选都不好。 其中前者更是万得的同类基金排行榜中垫底。

最近，民生加银的债务基础似乎遭遇了“麻烦”。 7月4日新城控股的股价和债券价格都出现了闪存崩溃，根据第一季度的报告，民生加银的稳定增收拥有“15新城01”的市值1.032亿元，该基金7月4日当天的净利润也回升了0.22%。

灾祸不是单行，在今年上半年的权益类基金排行榜战中，只有统计年前设立的自主权益类基金，民生加银新动力上半年的净增长率为-10.26%，倒数第一，该基金现在的基金管理者黄一明。 他现在管理的另一个基金民生加银精选也同样不顺利，今年上半年的净增长率为-3.9%，倒数第八。 不仅如此，权益类产品在民生加银基金中也处于配角的位置。 企业旗下有23只权益类基金，今年第二季度末规模共计约55.06亿元，占企业总规模的3.76%。

除权益类基金规模尴尬外，企业债券型基金和货币型基金支持企业规模:其中19支债券型基金规模达到692.17亿元，5支货币型基金规模也达到701亿元，分别占企业总规模的47.2%和47.8%。

黄一明复战民生加银遭遇绩效滑铁卢

根据公开的资料，黄一明可以说是公募基金圈的“老江湖”，他在银施罗德、平安大华、民生加银、华商等基金企业工作。 值得注意的是，从去年5月开始，黄一明在民生加银担任基金管理者，去年3月31日卸任了所有产品。 短期转战华商后，他选择回民生加银，成为两个产品的基金管理者。

但是，两次出山的黄一明遭遇了业绩的顶峰。 据《周刊》记者统计，年前设立的2327只自主权益类基金中，民生加银的新动力排在其中的最低位，今年上半年净利润下跌10.26%，与首位易方达瑞恒相差68.78%。 即使应对民生加银旗下的内需增长，差距也超过了50%。

我们仍然聚焦于民生和银的新动力:分季度来看，该基金第一季度净增长率为9.72%，那时的二级市场呈现出充满活力的牛市景象。 但第二季度风云突变，上证指数季度下跌，该基金净增长率也只有-18.21%，基金净利润几乎下跌。

深入研究基金业绩触底的原因，基金经理重仓领域选择不利或最初的原因。 《红周刊》的记者发现，去年9月19日黄一明接手，其调仓动作还很大。 具体为去年年末和今年第一季度末的重仓股，除鲁信创投、钱江水利、大众公共外，其余7股均进行了调整。 黄一明大力调仓，其重仓领域集中在媒体、非银金融、公共事业及化学工业等领域(按申万一级领域划分)。

《周刊》记者据此评价说基金经理第二季度选择的重仓股票也很可能集中在上述四个领域。 4个领域今年第二季度的下跌幅度分别达到13.84%、8.76%、5.03%、7.84%，推测成立将大大拉动基金的业绩。

另外，格上财研究员张婷说:“从这个基金的纯趋势来看，指数上涨时赢不了大盘，指数下跌时远远输给大盘。 除了考虑资金管理者无法把握调仓时刻的因素以外，可能与3、4月的净恢复期遭遇高额的净偿还有关。 ”。 记者也观察到，今年以来，民生加银的新动力规模一直很小:今年第一季度末，该基金规模只有2091万元，但今年第二季度，该基金规模进一步缩小，第二季度末规模只有1755万元。

除了新的动力，基金经理黄一明还管理着民生和银的精选，今年上半年也只获得了-3.9%的净增长率。 从一季报来看，其重仓的上海新阳、星辉娱乐、鲁信创投、大众公共、钱江水利、创维数字、亚太药业、江南化学工业和康泰生物九个股都与新动力重合。

关于黄一明的投资风格，每天基金网基金解体师冯鹏飞说:“黄一明调仓幅度大，变化很快。 去年9月他任职以来，民生加银精选的前十大重仓股票每季度都洗牌，很难找到持有半年以上的股票。 在频率高的领域的轮换在极端情况下会带来丰厚的利益，但如果不按时踩、事前判断错误，则会增加交易价格，在组合中使重仓股的表现变暗。 ”。

民生加银高管、基金经理变动频繁

近年来，民生加银基金管理层和旗下基金管理者变动频繁，民生加银的迅速发展道路上也增加了很多变量。 今年4月12日，李操作纲担任新民生加银社长。

在他上任之前，企业社长的职位经历了长达五个月的空缺。 去年11月10日，时任社长的吴剑飞卸任，随之负责了6年的民生加银景气领域。 来自天天基金网的数据显示，从年到年在管理民生加银景气领域的过程中，吴剑飞获得了99.71%的任职收益率。

看起来吴剑飞的离职对企业的打击是双重的。 除吴剑飞外，去年以来企业退休的基金经理还包括宋磊、彭云峰、李慧鹏、刘旭明。 其中除李慧鹏外，其他基金经理管理过权益类基金。 可以说这家企业的权益类基金经理阵营损失很大。

值得怀疑的是，新引进的基金经理在资本方面的领导很少。 据《红周刊》记者介绍，现在民生加银的所有基金经理中，杨林除草和于善辉都是业界有名的，他们都来自“挖角”:其中杨林除草管理固收系基金，以前是东方基金的明星基金经理 于善辉至今为止是天相投区有名的基金分析师，现在管理着加上民生和银的第一个养老fof。 看起来，近年来企业好像没有引进或培养明星基金经理，所以可能再次启用黄一明也没办法。

纵观企业权益类团队，今年上半年表现最好的不是柳世庆属。 但是，他在年加入民生加银正式开始基金管理者的职业生涯，至今担任基金管理者不到三年。 从他不同年度的业绩来看，迄今为止每年的业绩基本平坦，只有今年上半年的业绩很突出，现在半年的成绩单参考价值有限。 但是从持仓的优势来看，柳世庆所的重仓白酒股、房地产股比较多，而且各季度持仓变动相对不大，操作风格比较稳健。

股票跷跷板变得太不平衡了

在基金经理业绩不充分的大背景下，企业权益类基金也在企业产品阵营中日益增长，在企业中规模所占比例从第一季度末的4.3%下降到第二季度末的3.76%。

“这种局面可能是企业重视固收、轻视权益的迅速发展战略引起的。 ”。 不想起名字的分析师对《红周刊》记者坦率地说。 关于银行类基金航母工银瑞信，可以看到两者的差别。 工银瑞信旗下的股权和混基规模合计达674.02亿元，企业今年还设立了沪深300etf等被动型权益类基金。 从加上民生和银的情况来看，今年以来，企业不再发行新的权益类产品来提高规模，相反企业新发行了五种债券型或偏债型产品。 这也是因为跷跷板的倾斜。

值得注意的是，去年企业还揭露了原权益类基金经理蔡锋亮的“鼠仓”事件。 蔡锋亮从年到年，负责企业内需增加、稳健增长、民生和银精选三个基金，但在任期间，他利用这三个基金的交易目标、时间等未公开消息，受益于家族实际管理的账户。 扣除交易费用后，其家庭账户实际获利775.19万元。 据业内人士推测，“鼠仓”事件不仅对企业声誉产生了极差的负面影响，而且间接企业可能对权益类基金的下一步快速发展更加谨慎。

当然，权益类基金越来越边缘化的原因林林总总，其中不可忽视的一点是企业创新能力明显不足。 《周刊》记者发现，除去年成立的养老fof外，企业目前缺乏创新产品，不涉及炎热的etf等基金类型。

企业一直重视的债务基础，上半年表现还不错。 像民生加银一样，收益上半年的净增长率为14.67%，在2122只同类基金中排名第16位。 企业以债务为基础的表面业绩还可以说，今年第一季度末，民生加银的稳定增利为“15新城01”市值1.03亿元，受新城控股董事长的负面信息影响，“15新城01”7月4日超过13%

也许是因为企业各类型的基金迅速发展不平衡，但与同一股份制银行的子公司兴业基金相比，民生加银基金规模的增加速度也很慢。 民生加银基金成立于年，截至今年第二季度末，企业规模达到1465.4亿元，排名第28位的兴业基金成立于年，最早每年超过1500万元，现在达到1709万元，排名第24位。

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