【财讯】“全球最赚钱基金”桥水首只中国私募落地

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“世界上最赚钱的基金”的桥水只有中国的民间募捐落地，继续以24小时战略为中心！ 洋私募现在处于什么状况？

原件:沈宁

今年6月29日成功注册私募基金管理者( pfm )后，世界最大的对冲基金桥水基金( bridgewater )外商独资公司( wfoe )的第一笔中国私募基金时隔4个月正式上市。

年至今，已有14家外资机构陆续在国内注册pfm，其中许多公司已经发行了产品。 这些外资机构在海外长期有名，但外资的私募在现在国内的情况下不容易。

第一次中国私人募捐还以24小时战略为中心

据中国基金业协会官网私募基金公示新闻报道，“桥水24小时中国私募投资基金1号”于本月9日成立，于17日完成备案。 从基金名称来看，桥水在中国的基金依然主导24小时战略。

桥水基金总裁瑞达里奥( ray dalio )认为，金融市场上存在无数投资产品，其收益由三个变动成分组成。

1、现金收益率，即基准利率( cash )

2、市场本身比现金高的收益率( beta )

3、积极投资带来的超额回报(阿尔法)。

收入return = cash + beta + alpha

达里奥说，cash (利率)是中央银行决定的，比其他收益率更容易得到的阿尔法是零和游戏，如果通过交易赚钱，交易对方就会失去钱。 达里奥认为，对大多数投资者来说，找到适当的投资组合来保证贝塔的稳定性是最重要的。 一个资产配置需要找到可靠的静态投资组合( beta )，以便剥离beta部分，分别重新审视，确保与市场的一致性。 股票、债券和商品的比例是多少？ 这就是达里奥和桥水24小时投资战略的定义。 “为了在所有的经济环境中保证良好的表现，应该有什么样的投资构成”。

24小时战略用“四宫格”代表不同的经济环境，每个经济环境都有25%的风险权重。 桥水基金认为，在24小时战略中，经济环境因素完全抵消，剩下的是风险溢价收益。

24小时战略的运用分为三个步骤:第一步是定义宏观风险，根据各类资产的微观风险属性，为每个宏观风险选择商定的资产类别。 第二步是建立目标收益。 也就是说，根据风险定义明确资产类别后，必须在24小时内默认目标收益(或目标风险)。 第三步是明确风险和资产类别、目标收益(风险)后，24小时战略需要使用风险平价方法明确资产的实际配置比例。

桥水来了已经两年多了

事实上，桥水基金于去年3月7日正式到来。 当时在上海注册的wfoe :桥水(中国)投资管理有限企业，注册资金5000万元，位于上海浦东世纪大街上海环球金融中心28楼。 这个wfoe也是这次私募基金发行的主体。

桥水基金成立于1975年，是世界上最大规模的对冲基金企业。 根据官网消息，现在桥水基金约有350个机构管理着1600亿美元以上的资产，其顾客包括各国中央银行、主权基金、养老金、大学捐赠基金等。

在2008年的金融海啸期间，美国对冲基金的平均损失达到了19%，但桥水基金却能获得正利润，受到市场的关注。 据布隆伯格新闻迄今为止的统计，截至年底，桥水基金累计获利450亿美元，一举超过索罗斯的量子基金，成为世界上最赚钱的基金。

桥水基金的创始人是华尔街的传奇人物，被称为对冲基金的教父瑞达里奥( ray dalio )。

现年69岁的达里奥出生在美国的中产家庭，父亲是爵士乐手，母亲是主妇。 但他在金融市场的触摸使桥水基金成为世界上最大的对冲基金企业。 达里奥对中国有很深的感情，今年以来多次来演讲。

外资还处于摸索期

据证券公司中国记者统计，截至目前已有14家外资注册协会，发行产品达21只，只有7月17日注册的毕盛(上海)投资管理有限企业没有发行产品。

证券公司中国记者说，外资私募现阶段在国内的状况不太好。 另一方面，国内a股今年以来压力很大，外资投资战略在国内面临本土化的问题，在一些海外适用的战略在国内水土中是不服的。 例如，某知名资管机构在国内发行的股票产品使用满仓操作，产品启动后净利润大幅下降。 另一方面，这些外资的私募刚进入国内，投资者不能满足3+3的要求，只能自主发行产品，但国内投资者精通外资的私募。 因为这个初期的外资私募产品大多在对外招聘时很困难。

一家证券公司管理部的人对记者说，现在市场上外资私募产品的规模普遍不大，最高也有几亿，从小到大几百万。

“很多外资的私募在国内还处于摸索期，现在首先销售产品取得了业绩，关于下一步还做了很多事情，但也有希望今后监督管理能开口，申请公开招募业务的外资私募经理”。

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