【财讯】教你怎么对主题投资进行拆析，最全的体系介绍

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公募基金的下一个20年将以养老、科学创、智能投资等为中心展开。 对此，“养老与基金高峰论坛”于4月23日开幕，聚集了许多领域的大咖啡，讨论未来，考虑如何建设第三支柱养老金，巩固资产管理，支持科技创新。 【详细情况】

主题投资是a股非常重要的投资体系，系统化思考背后的本质具有战术意义。

主题投资的定义

定义:通过分析实体经济中结构性、周期性及制度性的变动趋势，发掘对经济变迁有广泛影响的潜在因素，投资于这一受益领域和企业

具有同样的属性指标，对同样的催化剂驱动的上市企业进行分类，根据主题核心驱动力的迅速发展变化调整投资方向和开放。 同类属性指标包括企业所在地区、所在产业链、市场价格规模、催化剂事项、技术水平、资本运营、管理层属性等。

主题投资和领域投资的区别

突破领域划分的固定性，以及公司多元化经营趋势的限制，更加灵活，与时俱进

跨越地区、领域、品种、资产类别，从基于同一主题的资产联动中发掘大分类的资产配置机会。

主题投资和价值投资的区别

主题投资是典型的事情驱动型投资

静态价值投资无视公司快速发展中的不明确性，对重大变化和制度不重视或反应不及时。  

主题投资的分解比以下对越来越多动态事情的干扰，以行为分解为纲的主题投资要求更严格，以频繁的研究分解和决策过程为辅助。

主题投资与短期概念、主题素材、热点投资的区别

主题投资的分类

主题投资可以从投资机会的触发因素中分为宏观性主题、事件性主题、制度性主题、产业性主题。

主题投资可以从投资做法上分为自上而下、中观领域、自下而上三大类。

主题投资的实施

主题投资的实施需要系统性、纪律性。

主题投资的操作步骤: (1)主题选择(2)选择主题时(3)主题组合的购买(4)主题组合销售

在投资过程中，特别重视逻辑构建、重要变量，关注并应对其变化。

建立主题数据库。

主题投资的关键是掌握核心驱动因素，寻找相应的目标，捕捉预期差距。

理想的数据库是应该满足的

理想的数据库是应该全面支持主题投资机会的发掘的决策过程

主题投资的宏观微观极限变化因子

不同类型主题投资的宏观微观极限变化因子

系统主题:分子驱动、逻辑推导导致企业现金流预期发生变化，引起了长时间的行情。 国企改革，油价暴跌触底，美元下跌，一带一路，中国竞争力。

事情的主题:分母驱动.新闻的反映是投资者的风险偏好变化，爆炸性强，短期行情:高转发，下新股，奥运会冬季运动会。

性主题:分母分子驱动.处于分母分子推进之间，与之相伴的是趋势性变动，阶段性行情:体育，新能源汽车，充电桩，90后费用。

主题投资的宏观微观极限变化因子

高质量a股的主题:高级、鲜明生动，逻辑简洁，但纵深强，弹性大。

价值取向的来源足够高端，市场空间足够大，逻辑增强，难以证明。

主题标签频繁出现在大众视野中，引起了群体的探索和好感。

逻辑鲜明生动，容易传递营销，容易引起大众的共鸣参与，认识度高，容易形成资金力量。

逻辑纵深强，证据难假，有催化能力，连续性强。

主题板块曾经或创造良好的收益率，创造羊群效应，产生正反性。

政策主题需要强催化剂

a股主题投资:政策整理重要的是寻找潜在的机会。

关注政府文件的舆论，引出风口和核心驱动要素。

结合市场表现的反馈，及时把握市场偏好。

在多个政策重叠的情况下，拆除逻辑上最有利的板块: 2005年，股票分割+汇款+新的会计标准---引爆房地产板块。

继发展改革委员会之后，保持敏感，及时理解国家产业政策计划。

用量化的方法捕捉政策的热和进展(1/3) :百度网络关键词的热搜统计(维护简单)网络爬虫类和阈值设定(正确，覆盖面广，需要维护)雪球等股票论坛的所有拷贝数据 利用与帖子内主题相关的帖子，研究帖子内频繁出现的目标，计算相关关系，明确阈值，利用选择与主题相关的1股财经媒体，选择影响市场的大事件中刊登的相关拷贝集中度短期较强的主题。

系统和领域型的主题要长期趋势来看业绩

主题龙头股通常弹性很大

与主题关联性最强的龙头股通常弹性最大，配合主题的行情逐渐向关联性强的目标扩展。

大的灵活目标普遍自由流通市场价格小，机构投资者比例低。

认识度强、稀缺性强、直接受益于主题的目标往往灵活性高:例1 :迪斯尼主题和界龙实业

最近，历史是受这个主题刺激涨幅最大的目标，当主题再次升温时，经常成为领先的龙头股。

如果有弹性的大主题被刺激，在达到大涨幅后，目标会在技术上调整，如果主题再次被刺激，弹性会进一步提高。

市场技术的分解可以从别的维度鉴别购买销售信号

主题结束:如果核心逻辑得到证明

政策低于预想

业绩低于预期，领域竞争结构改变了

避免产能过剩、产业政策收紧的主题。

主题的开头经常预见主题行情的结束。

主题结束:从目标相关平均减少到顶复盖催化剂

主题内部目标的相关度平均，感情最高，产生逆心理，鸡犬升天后物极倒置。

事型炒主题结束:事催化剂告一段落

纯事炒性主题在事件发生前投资者的风险偏好上升，羊群效应流入板块增量资金，事件发生后收益投资者的风险偏好下降，行情下跌，纯事型主题的早期配置非常重要，最好的退出节点是事件发生

资料来源:申万宏源证券

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