【财讯】分级基金套利详解：套利资金4天收益15%

本篇文章1741字，读完约4分钟

分级基金套利详解：套利资金4天收益15% 年02月16日03:5221世纪经济报道

据记者推算，套期保值资金于2月10日购买了银华鑫瑞母基金——银华中证内地资源指数等级基金，之后分割为二级市场交易的子基金银华鑫瑞和银华金瑞，在二级市场提高了这两个子基金，最终获得了大量套期保值利润。 即使以2月15日的最低价格出售，套利者也有15%的收益率。

四个交易日，套期保值者获得了15%的低风险收益率，同样的情况也发生在其他评级基金。

15%套期保值收益

“关于评级基金2月以来的炒作，我推测有资金进行套利交易。 而且，在别的资金场合作，最后演了龙年基金的开店大戏。 ”。 北京一家证券公司的基金研究者。

这次对冲的方法是购买母基金，分期在交易所内交易。 分割后，子基金的份额增加，可以看到对冲者留下的脚印。

以银华鑫瑞为例，该基金2月10日的份额还只有1967万份。 2月13日，这个份额几乎没有变化。 2月14日增加到2638万部，证明当天完成了母基金的分割。 但是，2月15日，该基金的份额激增到5272万份，比上一交易日上升了99.8%。 这意味着近两倍量的供应进入市场。

“摔得停不下来很奇怪”基金研究者陆慧天说。

由于该对冲最短需要4个交易日，因此对冲者大致可以推测出2月10日进行了母基金购买。 其具体过程是投资者2月10日在场内提交购买银华资源的申请，2月13日被基金企业确认，2月14日提交份额分割申请，2月15日分割申请被基金企业确认，每10份银华资源4份银华金瑞和6份银华鑫 然后，2月15日银华金瑞和银华鑫瑞将在场内销售，可以实现整个套利过程。

另一种形式是异地购买银华资源。 但是，由于该方法必须先经过交叉系统传输到校园内，因此需要更长的时间。

假设2月10日，投资者购买了1万笔银华资源基金，10日的净利润为1.0500。 申请分割后，他获得了4000份银华金瑞和6000份银华鑫瑞。 投资者总共消费了10500元。

以2月15日收盘价计算，银华金瑞0.91元，银华鑫瑞1.417元。 上述投资者出售所有分割的基金，可以得到12142元。

考虑到1.2%的购买费、10元的手续费等价格，最终投资者可以获得1512元的利润、收益率15%。

机构有可能参与这次对冲。 据深交所发布的交易新闻，2月15日，两个机构分别销售了银华鑫瑞182万元和147万元。

实际上，这种对冲行为也表现在信诚500、长盛同瑞、泰达中证500等其他评级基金中。

套期保值的时机

这次套利的时机和套利的选择非常正确。

首先，选择反弹时间段。 2月10日，银华资源基金场内价格和净现值之间的溢价率为5%左右。 (银华鑫瑞溢价20%，银华金瑞折价15%左右)。 扣除交易费用，理论上2%以上的溢价有对冲空间。 但是，由于该套利需要t+4交易日，因此5%以上的溢价率风险相对减少。

“只有5%的溢价不足以抵消风险，所以必须选择反弹的期间。 ”。 上述北京一家证券公司的研究者。

然后选择适合套利的投资对象。

“投资者追逐银华资源有两个原因。 一是目标指数的高弹性特征。 银中证内地资源指数等级基金标的指数中证内地资源指数是弹性大、波动性强、高风险高收益特征的指数。 上周，资源领域也成为市场反弹的瓶颈，对未来资源股的强烈期待是投资者看好银华鑫瑞的理由之一。 ”。 银华基金(微博)在接受本报记者采访时说。

另一方面，银华基金认为银华鑫瑞的母基金成立于去年12月，还属于新基金，迄今为止投资者对这个产品不太熟悉。 因此，相对于其他同类基金，银华鑫瑞二级市场的溢价率处于较低水平。

另外，基金研究者陆慧天表示，下一个新基金吸引投资者的对冲，是因为下一个新基金的场内份额太小，银华鑫瑞也只有2千万份额(到2月14日为止)，如果对上市公司的股票不动，则规模为亿到100亿。

2月15日，银华鑫瑞、信诚500a均停止下跌。 评级基金的风险也出现了。 “以银华鑫瑞为例，至今仍有20%的溢价率，有下跌空间。 ”。 陆慧天说。

银华基金也注意投资者，不建议短期内向投资者盲目追问。 “杠杆基金可以在二次市场交易，具有高风险、高收益的特征，投资者建议根据自己的风险收益特征谨慎参加。 ”。

共享位置: 欢迎评论