【财讯】塞浦路斯的病灶在哪里

本篇文章3463字，读完约9分钟

本周早上，经过长达12小时的艰苦谈判，塞浦路斯总统阿纳斯塔夏季斯与欧盟、欧洲中央银行和国际货币基金组织(微博)的负责人达成了协议。 塞浦路斯向两大国有银行大客户征收存款税，但“三辆马车”继续向插头提供100亿欧元(约130亿美元)的救助，防止该国银行倒闭，金融体系崩溃，塞浦路斯退出欧元区。

根据新协议，欧盟赦免了10万欧元以下的存款人的财产税，但该国第二大银行塞浦路斯的大众银行将关闭，分为“好银行”和“坏银行”。 这个协议不需要塞浦路斯议会的批准，立即生效。

塞浦路斯大众银行将不足10万欧元(合计42亿欧元)的存款转移到第一家银行塞浦路斯银行，创建“好银行”。 十万欧元以上的存款被冻结在处理债务问题上。 另外，大众银行二次债券和高级债券所有者的损失不予补偿。 这是欧洲债务危机以来，银行债券所有人的损失最大。

“千均一发”完全用于形容塞浦路斯的救济计划。 在本周末的紧急谈判中，欧盟15国财长们应邀前往布鲁塞尔召开了临时会议。 在此期间，塞浦路斯多次威胁退出谈判，采取破坏铁、破釜沉舟的姿态。

星期天，银行危机引起了塞浦路斯全岛危机，只能在其中感受到。 21日，欧盟最后通牒发出时。 愤怒的储蓄小户在来到议会大楼和总统府之前举行了抗议示威，怒吼的人们举起巨大的横幅，写上“还血汗”、“**euro”、“默克尔是恶魔”、“不需要德国人的侵略”等。 女人的哭声震天动地，就像世界末日来了。 冲动的男性向议会大楼投掷石头和瓶子，与暴力团体发生了激烈的冲突。

而且，在塞浦路斯的larnarca国际机场，俄罗斯人的10多架私人豪华飞机占据了整个坪。 大家赶紧有事，赶紧拿钱去。 对他们的话来说，这是一场战争！ 掠夺是对国家平民的赤裸裸的强盗。

来自俄罗斯的富商颓废地说:“从今天开始塞浦路斯结束，将永远失去离岸金融中心的地位。”

玩火也烧不了手

协议最重要的争论是塞浦路斯银行存款人应该征收多少财产税。 起跑线应该在哪里？ 塞浦路斯和欧盟之间反复进行锯战和艰难的讨价还价。 欧盟方面必须对全体存款者反复处罚，征收全员的财产税。

其间，塞浦路斯财政部飞往莫斯科寻求俄罗斯方面的帮助。 因为在过去的十年里，塞浦路斯作为国际离岸金融中心，吸引了大量来自俄罗斯的储蓄。 对此，德国方面感到异常不满。 首相默克尔的高级助手甚至说“塞浦路斯在玩火”。 结果，塞浦路斯财务省只能空手从俄罗斯回来，硬着头皮与欧盟重新谈判。

在此之前，塞浦路斯政府本月16日与欧元区签订了救济协定。 根据协议，塞方必须自己筹集58亿欧元(约74亿8，000万美元)的资金以救济100亿欧元的金融。 政府提出了向一些银行存款人征收存款税的建议，该提案于19日被议会否决。 消息传出后，为了防止大规模银行兑换，塞浦路斯全岛银行关闭，自动取款机只能取出250欧元。

两天后，欧洲中央银行向塞浦路斯发出了“最后通牒”，要求必须在25日前根据救助协议的要求筹措资金。 否则，对塞浦路斯的紧急流动性援助将被切断。

病灶在哪里？

塞浦路斯岛自古以来就是连接中东、非洲和欧洲的交通要冲，在地中海占有极其危险的位置。 最近两年，塞浦路斯海洋发现了大量天然气储存。 这是给主权财富加分的因素。 另外，欧盟表示塞浦路斯的经济总量很可怜，对欧洲经济的影响微乎其微。 占欧盟整体gdp的千分之二。 为什么这样的小事，会引起这么大的波澜？ 真让人深思。

值得注意的是与塞浦路斯疯狂的对照。 世界金融市场在这场危机中非常冷静，令人吃惊。 在记者发表新闻之前，欧元再次走强，欧美汇率坚定地站在1.30生死线上，一时达到了1.303的水平。

据解体者称，塞浦路斯病灶的根源是高度采用金融杠杆的银行系统，没有足够的资本供给，依靠海外俄罗斯资本输入来维持肌体健康。 这是欧元区众所周知的老缺点。 南欧国债危机的诱发因素是惊人的相似之处。

换句话说，塞浦路斯爆发了欧洲债务危机的迷你版。 那种催生是由于兴奋剂的过度使用，在处理问题的过程中欧元区和欧盟的态度会影响整个欧洲经济吧。

塞浦路斯“小宇宙”的崩溃以比较平静的方式结束，但对欧元区的负面影响具有极其深远的意义，投资者开始怀疑欧元的存在意义。

首先，从技术角度来看，塞浦路斯和欧盟达成的协议本质上是对银行实施严格的资本管制，资本流通受到严格限制。 来自俄罗斯的多个大存款者被征收不明的重税，剩下的资金也不得无限期躺在银行账户里撤退。

在资本市场投资者眼里，对大企业“拔头皮”等同于“杀猪”的行为，不是债务抵押措施。 相反，那是变相向投资者征收的财税，是赤祼的强盗。 众所周知，财产税是政府从公民手中抢夺，不经预告就从存款人身上提取金钱的行为。 那是劳动阶层的血汗用来拯救金融市场的“胖猫”，无法实现欧盟宪法中最重要的大体——公平。

美国经济学家巴里。 艾肯·格林非常彻底地分析过财产税。 他说，当政府面临非常严重的债务危机时，征收财产税是必不可少的，这可能是极端情况下的最后把戏。 但是，在民主社会中，难以想象征收财税的难度，成功的例子很少。 而且，对其他欧元区的投资者来说很可怕。 如果欧洲债务危机还没有结束，其他国家也发生同样的问题，欧盟也有可能使用和塞浦路斯政府同样的把戏。 这将引起浩瀚的资本外逃浪潮。

第二，塞浦路斯危机再次暴露了欧元区的本质缺陷。 缺乏统一调整的银行联盟。 上周欧盟财务省会议犯了致命的错误，计划对10万欧元以下的小存款人征收重税。 在小存款人看来，他们受到惩罚完全是无辜的，不公正的。 因为银领域有公认的破产标准。 在正常的破产秩序下，遭受损失的是股东、债券所有者、未加入保险的存款人，最后是有保险的小型存款人。 四级连环，楼梯。 欧元区官员不使用青红皂白惩罚所有存款人，不仅传递了非常坏的信号。 进一步暴露“三辆马车”自身之间的矛盾。 欧盟官员已经说，如果没有国际基金货币组织( imf )总裁拉加德[微博]的重复，双方可能早就达成协议了，塞浦路斯的小存款人也不会遭受这种苦难。 拉加德就像“神圣的毛拉”，通常保护着imf的财产库。 从这里可以看到总部设在华盛顿的imf和总部设在布鲁塞尔的欧盟之间存在着本质的政治好处冲突。

其三，执法不公平。 在欧洲债务危机中，使政府摆脱银行的不良债权，最重要的手段是采用esm的救济基金。 但是，这个机制从塞浦路斯银行危机开始时就被抛弃在窗外了。 对此，西班牙从国债危机初期就一直很幸运。 在西班牙银行重组的过程中，esm稳定救助基金一直在向西班牙提供坚定的救助。 德国财政部长施瑙伯本周发表的言论很无情:只有有偿还能力的政府才能保障小规模存款人账户的安全。

但是欧元区的方法明显违背了年6月29日欧元区领导人峰会的承诺:改善金融市场的运营，打破主权债务和银行债务之间的恶性循环。 各方希望欧元区与希腊新政府合作，在欧元区内继续朝着改革和可持续快速发展的方向前进。

其四:塞浦路斯危机引起了更全面的资本管理，在冰岛银行危机时，政府也同样用同样的方法控制了资本的进出。 但政府承诺资本管理措施是暂时措施，一旦实施，往往不太容易退出。 冰岛的资本管理依然有效。 但是，这种手段对欧元区成员国来说，有着罕见的坏作用。 欧元作为单一货币，其本质是加强资本流动性，充分调动货币资源向市场的分配。 资本控制违背了那条路，违背了欧元区设立的最本质的宗旨。

今天也有人说塞浦路斯是个独特的例子，是由离岸金融中心地位引起的问题。 银领域占国民生产总值的大对，依赖外国存款人，无赢的金融监督管理，单一的业务模式(仅限于向希腊经济融资)。 。 纵观欧洲大陆，几乎没有经济实体，把这么多问题合并在一起。 光依靠塞浦路斯政府的单一力量是无法挽救这场危机的。

但是，将来意大利银行会发生同样的问题，意大利议会如果对欧盟的“三辆马车”重组方案说不的话，这样的银领域危机有继续扩大的倾向。 “消防员”欧洲中央银行实施的流动性交换银行重组计划将受到前所未有的挑战。 南欧的大地，由于债务危机，已经处于火海，到处都显示出危机的势头。 想象一下德国人、荷兰人、芬兰人的纳税人会以什么态度看待塞浦路斯人、希腊人和葡萄牙人。 欧元区的差异深深植根于政治、经济、文化和气候。 在危机中，这种差异逐渐变成了对灵魂的考验。

不幸的婚姻总是有一万个理由。 但是，对欧元区来说，南北欧的婚姻没有破裂是因为离婚的价格太高。 但是，为了完善欧元区，央行行长德拉吉需要多少银来把分裂的大地合二为一？

这是欧元区能否生存的最大变量。