【财讯】国库券收藏炙手可热

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国库券收藏炙手可热 2007年09月26日17:00 上海金融报

宋琛

国库券是国家为筹措财政资金向投资者发行的约定，在一定期间内支付利息和到期偿还的债务证明书。 其发行目的是积累社会闲散资金，加快国家经济的快速发展。 国务院从1981年开始发行中华人民共和国国库券，至今仍在发行，规模逐年扩大。

但是，以实物形式发行的国库券到1997年正式退出历史舞台，之后发行的国债全部使用以计算机网络方式发行的非实物国库券(包括银行的存款式国库券)。 这样，我国发行的国库券以1997年为界，分为实物国库券、无纸化和存款式国库券。 讨论了1981年至1997年发行的实物国库券。

面子不大。

国库券发行初期的销售不顺利，1981年除了国库券超过了任务外，之后几年的国库券停滞，成为了企业事业部门必须摊派的现象。 这种情况的第一个原因是，由于国库券的流通能力极差，期限不到就不能兑现，因此国库券的销售遇到了空前的困难。 二是从20世纪80年代到90年代初，银行利率上升，但迄今为止年度国库券收益明显较低，是国库券滞销的重要原因。

但是，这一局面于1988年打破，随着上海允许债券上交交易，本来以低价出售的国库券变成了“香饕宴”。 许多头脑灵活的投资者发现了其奥秘，除了国库券和银行存款的利息差异外，利用异地差额也可以发财，而且可以发财。 因为有点偏远的人新闻不好，往往比面值卖得好。

由于国库券到期后不支付利息，大部分人将到期的国库券兑付，从20世纪80年代末到90年代中期，国库券的流通也使边远地区的国库券大量流入经济发达城市。 因此，现在剩下的国库券是即使一点也忘了兑付的“残党券”。 随着时间的推移，国库券的保有量越来越少，哪个初期的国库券成为了西藏人追求的稀有品种。

市价每年上涨

国库券的收藏出现在1990年代初期，随着生活条件的改善、收藏市场的升温，有点投资者开始关心国库券的收藏价值。 更何况财政部也对已经过了兑换期的国库券采取了定时定点兑换保证措施。 因此，个别观点遥远的藏家开始了国库券的收集和投资。

到1996年国库券的收藏明显活跃，但从2003年开始国库券的投资价值在市场上被收藏者和投资者认可，价格有逐年上升的趋势。 从2005年开始，国库券价格上涨幅度加大，稍微稀有品种的市场交易价格更大幅度上涨，成为货币市的人气板块。

现在，全品相全套( 78张)现货国库券的市值超过30万元，其中1981年10万元面值国库券的全世界量可能不到10张。 这是因为占总额的三分之二。 考虑到1981年对企业事业单位发行的1000元、10000元、100000元面值国库券的流通量少，现在藏市认为公开发行的75张也是一套，其价格约为10万元左右，比5年前高一倍以上。

这75张国库券中，“独生子女”1元票面券( 1982年)市值在25元左右，是最便宜的品种。 1996年2期5000元票面价格达到18000元，价格最高的品种5元和10元国库券价格相对适中，最近市场价格在30元到150元之间，适合收藏初学者的诉求。 50元和100元票面的品种不少，其中也有精品和投资级的潜力品种，例如1983年100元票面的新品种，近年从1800元上升到6200元附近，属于明星级投资品种。

上升的潜力不高

从投资的立场分析实物国库券的后市表现，认为随着投资者的认知提高，国库券后市上升的潜力不高。 现在，只有国库券刚上涨的通道，今后的投资收益会非常大。 这只需看看2003年以来第三版人民币市场的趋势就能理解。

要注意的是，藏品市场的附加值基础是东西稀少。 这是因为现在，到1986年为止发行的5元和10元的面值逐渐上升，后市的上升空间很大。 50元面额中，1989年前的品种是市场的强势对象，近年来不断增加。 当然，如果是实力很强的投资者，可以着眼于1981-1984年发行的50元和100元面值的国库券，也可以着眼于1992年发行的面值很高的1000元和5000元的国库券。 由于这些品种的存储量和流通量都很少，相信今后的上升空间会进一步扩大。

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发行个人资料。

从1981年到1997年，我国共发行了78种花纹的国库券共11种，发行总额约为2500亿元左右(其中有资料的为1873.72亿元)。 这个期间发行的国库券的期限分为2年、3年、5年、5-9年，年利率也在4%-15.86%之间，每年发行年不同。