【财讯】银行理财产品的庞氏骗局

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庞氏骗局是美国意大利投机者查尔斯·庞氏在20世纪20年代“发明”的，在中国也被称为“拆除东墙补充西壁”、“空手套白狼”。 简单来说就是利用新投资者的钱，向老投资者支付利息和短期利益，创造赚钱的幻想，欺骗越来越多的投资。 中行董事长肖钢日前写道，银领域的财富管理(以资产管理产品为中心)包括很大的风险。 特别是“资金池”运营的产品，银行使用“新补偿旧”满足到期产品的兑付本质上是“庞氏骗局”。 这句话，引起了热议。

上半年的发行总量接近12000件，比去年同期大幅下降 ，但年初的发行量大幅减少，但上半年各商业银行的资产管理产品的总发行量依然接近12000件，这个数量与年下半年相比减少了2.9% 但是，明确了从去年下半年开始的严格监督管理已经有效果，在年上半年资产管理产品的发行量比去年同期创下了123.1%的惊人涨幅。

超10万亿人民币被投向理财产品

惠誉数据显示，截至3月底，中国约10万亿元人民币投入理财产品。 今年上半年，银行理财市场没有随着超短期理财产品的衰退而波澜起伏。 相反，各上市银行提高了理财产品的发行力，在产品设计、销售和服务等方面积极进行了创新，使银行理财产品的竞争白热化。 不仅是个人投资者，上市公司投资亿元购买理财产品也不少见。

预期收益率纷纷下跌

年上半年理财产品的预期收益率上升和鲜明对应的是，年上半年发行的理财产品的预期收益率除长期产品外，其余各期限产品的预期收益率纷纷下降，其中短期理财产品的预期收益率下降幅度最明显 今年上半年投资期限不到一个月的理财产品平均预期收益率为3.9%，比年下半年的预期收益率平均下降0.3个百分点。

产品募资混在一起

投资者购买理财产品时，很多证明都是“该产品募集的资金有60%投资于债市……”。 事实上，对于“现金池”类型的产品，由于混合了不同类型和时间段的产品募集资金，所以没有人知道投资者的钱投入到了哪里。

/h/]提取“资金池”后，兑换问题 银行不断发行短期产品，池塘中经常有资金“储备”，可以以投资收益率回收更高的长期资产。 其中的利润差额是银行的利润。 即使投资没有回报，只要新投资者继续参加，到期产品就可以兑付。 因此，“资金池”模式广泛诟病，也隐藏在银领域。 如果投资者突然停止购买或提前赎回，如果“现金池”被“提取”，可能会出现兑付的问题。

超短期产品的发行量锐减，但规模没有下降 “资产池”产品大多是超短期的。 这是因为结转的资金期限越短，资金价格越低。 年9月，银监会要求银行停止发行投入“现金池”模式的超短期理财产品，实现单一产品的单独计算，实现越来越多的新闻披露。 在之后的一年里，超短期产品的发行量锐减，但规模没有减少。

据短期理财产品变身为开放产品的 普益富报告，今年9月，76家银行在国内发行了2251只个人理财产品，比8月减少了274件。 银行发行“开放”产品。 开放产品多以7天或14天为投资周期，到期后不回购的话将自动进入下一个周期。 由此，超短期产品成为“期限未固定”的产品，依然可以支持“资金池”的运营。

投资者无法知道要承担的风险 单一理财产品的价格、风险无法计算，因此投资者不知道要承担多少风险。 甚至产品兑付时获得的收益是来自投资收益还是来自银行内部的利益，投资者尚不清楚。

投资者收益：银行有操作空间

由于“现金池”统一投资和收益，该收益如何在不同产品之间分配？ a产品投资者的分配多，b产品投资者的分配少，银行有操作的空间。

董事长肖钢认为关于银行理财产品“庞氏欺诈”，专家实际上说过。 专家表示，年银行理财产品激增，是信用额度受到严格限制的产物，本质上是信用形式的变种，没有以实际收益率为支撑的“庞氏骗局”。 关于这家银行理财产品中包含的风险，其实与中国的宏观经济趋势密切相关，也与利率推移密切相关。

暂且不论是否是“庞氏骗局”，理财产品募集资金运营的不透明性潜藏着风险。
本期企划:杜琰
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