应急可转债收益率升破11% 德银真成全球最危险银行？

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在被国际货币基金组织(imf)称为系统性风险的最大净贡献者，并被索罗斯(Soros)押注于空之后，德意志银行(Deutsche Bank)面临着资本充足保护机制的危机。

或有可转换资本工具是应急资本机制的核心内容。当银行资本充足率低于一定的最低要求时，应急可转换债券作为一种救助工具，可以强制转换为普通股来吸收损失，从而避免企业在市场状况不佳时补充资本的困难。以下彭博新闻的截图显示，7月8日，上周五，德意志银行紧急可转换债券的收益率升至11.5%，仅次于意大利联合信贷银行和西班牙桑坦德银行的类似债券。

从2010年到2014年，德意志银行通过出售股票和发行紧急可转换债券筹集了近200亿欧元。德意志银行发行的欧元紧急可转换债券利率为6%，美元紧急可转换债券利率为7.5%。发行此类债券的目的是筹集一级资本，以满足巴塞尔协议iii对银行资本充足率的要求。

德意志银行紧急可转换债券收益率的大幅上升意味着这种债券的价格已经大幅下跌，该银行可以用于自我保险的资本正在崩溃。

本月10日，德意志银行首席经济学家大卫·福尔克茨-兰道向国内报纸《世界报》呼吁欧洲银行应该接受政府的资本重组援助。他表示，欧洲银行业的救助规模不必像十年前的美国那么大，1500亿欧元应该足以帮助银行业重组资本。

Folkerts-landau认为，欧洲银行股的下跌只是一系列问题的综合表现，如低增长、高负债和危险的通缩。他警告说，欧洲已经病入膏肓，需要迅速解决现存的问题，否则将会发生事故。

尽管福尔克特斯-兰道声称特别担心意大利及其银行，但意大利总理伦齐本月6日讽刺地表示，如果意大利银行不良贷款的价值是1，其他欧洲国家大银行的衍生品问题将是100，矛头直指德意志银行，其衍生品风险高达数万亿欧元。

一些机构之前已经警告过德意志银行。根据国际货币基金组织上月底发布的金融系统稳定性评估报告，在全球具有系统重要性的银行中，德意志银行似乎是系统风险的最大净贡献者，其次是汇丰银行和瑞士信贷。德意志银行的子公司连续第二年未通过美联储的年度压力测试。美联储认为，德意志银行的资本规划过程总体上极其薄弱，在弥补不足和满足监管预期方面没有取得足够的进展。

德意志银行的问题也使它成为空首脑追求的目标。根据彭博社的数据，从5月31日到6月15日，德意志银行空总部的股票头寸增加了3284555股，增加了18.7%，达到20879531股。

上个月底，华尔街的文章还引用了德国《世界新闻报》的报道，称索罗斯在英国退出欧盟公投的动荡中，用1亿欧元赌了德意志银行70万股已发行股票。截至6月24日，当英国公投结果公布时，索罗斯基金在空的头寸占德意志银行已发行股票的0.51%。在第24和27个交易日，德意志银行的股价下跌了22%。两天后，德意志银行的股价再次创下历史新低，有步雷曼兄弟后尘的危险。

上周华尔街的文章提到德意志银行的总资产为1.64万亿欧元，总负债为1.58万亿欧元，这意味着其净资产为600亿欧元。据英国广播公司报道，德意志银行的净资产看似巨大，但只要其负债略有变化，其净资产就可能完全被抹去。