逆回购维持缩量 中下旬流动性存扰动

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反向回购一直在萎缩。根据央行昨日发布的公告，央行通过利率竞价的方式发行了300亿元人民币的7天反向回购，中标利率持平于2.25%。自7月份以来，反向回购一直保持在1000亿元以下。

据wind统计，截至昨日，央行自7月份以来通过公开市场操作已返还净资本8550亿元。

“半年后，市场流动性非常充裕，央行迅速大规模抽回资金，为下一次大量的mlf到期以及7月份的财政和税收支付腾出空间。”东莞银行金融市场部分析师于昨日对本报表示，本周央行公开市场操作的节奏可能会有所改变，回笼资金的流动性也将逐渐改变。

此外，于认为，近期影响市场流动性的因素主要是反向回购到期、mlf到期和纳税。“周三到期的1270亿和周五到期的1000亿将对市场流动性产生重大影响。”在央行稳健的货币政策下，预计央行将继续增量延续。继续增量更新到期的mlf，利用mlf+反向回购组合工具应对暂时的流动性紧张，并向市场传递稳定的市场流动性信号。”

同时，他说，根据之前的预测，7月份的净纳税额约为5000亿元，集中支付主要在本月中下旬。预计从本周下半年开始，央行可能会照常增加公开市场，并提前办理财税集中支付。

值得一提的是，尽管最近连续出现净撤资，市场资金依然宽松。昨日，上海银行间同业拆放利率全面下跌。除了一年期shibor维持在3.0500%之外，其他利率自6月29日以来一直呈下降趋势。其中，三个月期shibor报2.9240%，下跌0.70个基点，为5月以来的最低水平；7天期shibor报2.3190%，下跌0.40个基点；Shibor每隔一夜报告1.9940%，下跌0.20个基点。

据业内人士透露，自7月15日起，超过4000亿元的mlf将陆续到期。加上本季度第一个月的所得税结算等因素，影响短期流动性供求的不利因素在本月中后期有所增加。不过，预计央行保持稳定的态度将保持不变，将继续通过反向回购、多边基金等流动性工具稳定资金，资金总体稳定格局将继续保持。