两家券商下调两融平仓线 两融余额重拾升势

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中国证券报:近日，兴业证券和银河证券相继下调了两家公司的清算线，这也被认为是券商进一步放松对两家公司监管的重要举措。一些分析师指出，不能排除仍有经纪人跟进并降低两家公司的收盘价。目前的资本环境比一年前股市崩盘时宽松得多。

据《证券日报》7月13日报道，7月11日，兴业证券在其官方网站上宣布，为适应融资融券业务发展的需要，新版本的融资融券合同(8.0版)正式发布。合同明细显示，个人投资者融资融券的警戒线为150%，没有一级清算线，二级清算线为130%，即时清算线为120%；专业机构投资者的警戒线为170%，二级清算线为150%，即时清算线为140%。

与此同时，兴业证券还发布了一份特别通知，称:从7月11日起，兴业证券取消了原有的140%一级收盘线，并将原有的125%即时收盘线下调至120%。一些分析师指出，根据合同细节，这是针对个人投资者的。

无独有偶，银河证券也于7月11日在其官方网站上宣布，根据业务发展需要，公司将调整融资融券业务的保证金覆盖和维持担保比例，并取消自7月5日起实施的暂停清算规定。自7月20日以来，公司目前的持仓保证率已从150%调整至140%。

根据我们记者的统计，从今年开始，已经有两个经纪人通过修改金融合同来放松这两个合同。2016年1月18日，招商证券宣布预警线和清算线分别下调10个百分点，取消线分别下调20个百分点至150%、130%和140%。自那以后，许多券商都跟进并进行调整。

今年3月，券商放水的浪潮对市场产生了更大的影响。国泰君安率先通过调整两家公司之间的转换率，放松融资融券。从那以后，许多银河证券、华泰证券和长城证券的经纪人在春天也纷纷效仿。除了大量两个融资目标的转换率上调外，也有不少券商通过调整客户信用账户的头寸集中度来放松两个融资目标。

据统计，在今年1月以招商证券为代表的券商下调预警线和仓线前后，两家公司的余额均出现短期下降，同期上证综指也大幅下跌。到1月底，上证综指开始重拾升势，两家公司的余额也逐渐增加。今年3月，国泰君安等券商提高了两笔金融交易的转换率后，两笔金融交易余额迅速上升，连续两次上涨，4月14日超过8975亿元。此后，两笔金融交易的余额逐渐降至8900亿元以下，至今未再超过8900亿元。

自6月底以来，两家公司之间的余额逐渐增加。7月1日至7月7日，两个金融板块的余额连续四年再次增长，再次突破8700亿元。虽然两家公司的余额在7月8日有所下降，但在7月11日，随着兴业证券和银河证券相继宣布下调清算线，两家公司的余额开始恢复上升趋势。

值得注意的是，据我们所知，目前券商对两家公司的整合态度较为宽松，融资展期次数从一次或两次到无限次。

至于券商悄悄放松对两笔金融交易的限制，有业内人士认为，随着风险的逐步释放和杠杆水平的不断降低，两笔金融交易的风险也随之降低，随后券商相继下调了收盘线，放开了两笔金融交易的展期时间，也提高了两笔金融交易的转换率，这是目前市场相对安全的信号。