新三板分层后市场波澜不惊

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据零点二宝集团私募统计，截至2016年6月，新三板上市公司数量达到7685家，本月新增上市公司249家，比上个月下降49.3%，其中新增造市企业37家；在所有上市公司中，有75家公司获得vc/pe支持，占30.1%，比上个月下降29.3%。与5月份相比，上市公司数量接近“减半”。有一些问题，公司不得不推迟报告和上市，因为他们需要补充半年度报告数据。目前，新三板市场符合上市条件的企业大多已经进入市场。也可能是企业有计划在申报上市时直接进入创新层，所以不急于上市。

6月24日，股份转让系统正式发布创新层上市公司名单公告。在这一分层中，共有953家企业入选创新层，其余6732家企业自动成为基础层企业，入选比例约为12.0%。27日，新三板市场正式迎来分层时代。6月份新三板市场总成交额为122.29亿元，其中市场转让成交额为65.37亿元，较4月份的79.29亿元下降21.3%，约定转让成交额为56.92亿元，与5月份基本持平。6月份，创新层面和基层企业的营业额保持在14亿元左右，总营业额分别为2.02亿股和5.79亿股，日均营业额分别为21.18万股和8.6万股。总体而言，创新型企业的交易状况好于基础型企业，交易频率更高，融资能力更强。

6月初，全国转股系统向所有保荐券商下发了《关于加强上市公司重大事件信息披露的通知》，规定上市公司在涉及重大事件时应及时披露相关信息，以减少大股东频繁占用资金、实际控制人逃跑的违法现象。智能香在赢得上市时，出现了违规行为，与创新企业失之交臂，也表明监管部门对信息披露的重视。6月底，股份转让系统发布了《关于朗顿教育终止和中诚新兴股票上市的公告》。除了这两家未能及时披露年报的公司外，它们被迫退市，另外五家提交自愿终止上市申请的公司正在接受核实。这是股份转让系统实施的第一项强制退市措施。同时，它表示将加快制定上市公司终止上市的细则，并建立正常的退出机制。

6月，股份转让系统还发布了《全国中小企业股份转让系统保荐经纪人核心工作指引(试行)》，进一步明确了保荐经纪人的核心职责和工作要求。此外，中国证监会还对上市公司欺诈性发行和信息披露的违法行为进行了部署，其中中介机构也将受到严格调查。资本市场的严格监管也制约着上市公司，尤其是创新型企业的保荐经纪人。

在市场扩张的背景下，企业的融资总量和融资价格都在下降。虽然市场对创新层提高市场整合流动性有很大期望，但新三板分层后预计释放大量资本热情的现象并未上演。新三板交易量短期略有上升，但造市指数仍在下降。根据股份转让系统披露的数据，在引入分级制度后的4个工作日内，每天平均交易的股票数量保持在930至980只之间，成交量约为5亿元。考虑到有两三家公司可能已经交易了数亿元人民币，可以推断大多数公司已经很长时间没有交易了。a股持续低迷已经影响到新三板，整个市场整体盈利能力不佳，流动性问题仍需改善。

与此同时，新三板固定融资金额持续下降至1亿元以下，6月份固定融资金额仅为85.09亿元。新股发行数量也大幅下降，创下过去一年的新低，只有195次。新三板在年内实现了最大的制度收益后，市场预期发生了变化。一方面，上市公司并不急于筹集资金，预计在推出更多支持措施时，这些措施将被搁置；另一方面，二级市场的冻结效应对一级市场的融资具有传导效应，这引发了投资者的谨慎态度。