养老金入市蓄势：推进资金归集 保险机构期待参与

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据业内人士透露，由于各地养老金收支和使用情况存在差异，筹集养老金资金仍存在一定困难，相关工作需要一段时间才能推进。近年来，包括保险公司在内的国内养老资产管理机构通过创新资产配置、扩大投资管理范围，发挥养老资产管理机构的价值。

人力资源和社会保障部发言人李忠近日表示，将加快制定基本养老保险基金投资管理办法的相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资。据业内人士透露，由于各地养老金收支和使用情况存在差异，筹集养老金资金仍存在一定困难，相关工作需要一段时间才能推进。近年来，包括保险公司在内的国内养老资产管理机构通过创新资产配置、扩大投资管理范围，发挥养老资产管理机构的价值。保险机构参与包括基本养老保险基金和职业年金在内的一般养老资产管理，有助于促进养老金与资本市场发展的良性互动。

促进资金的筹集

李忠22日在人力资源和社会保障部第二季度新闻发布会上表示，在社会保障方面，将加强基金投资管理，加快制定基本养老保险基金投资管理办法的相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资，修订完善职业年金基金管理暂行办法，研究完善企业年金基金投资政策。

据业内人士透露，在地方养老金的筹集方面，除了广东、山东等省市已在前期进行试点外，江苏、浙江、北京等7个累计余额超过1000亿元的省市也开始在养老金市场的进入中流行起来。

专家表示，从广东省的经验来看，国家社会保障基金的审慎投资取得了相当大的收益，对保持和提高基金价值，探索未来更多的基金振兴领域具有一定的示范作用。然而，市场不应该对养老金的短期进入期望过高。由于各地养老金收支和使用情况不同，筹集养老金资金仍有一定困难，相关工作需要一段时间才能推进。如何统筹未来地方养老基金的平衡，应该是下一步的重点问题。如果能与专业投资机构挂钩，将有助于缓解支付压力。

中国社会科学院世界社会保障研究中心主任郑炳文几天前告诉媒体，该行业估计约有2万亿元的养老金可用于投资，但由于筹集过程中的诸多障碍，这些资金无法一步到位。

保险机构期待参与

除了国家社会保障基金，保险公司在养老金管理方面也积累了一些经验。继平安养老等五家养老保险公司之后，安邦养老等新成立的保险公司也纷纷进入市场。根据中国保监会近日发布的《2016年1-6月保险机构企业年金委托管理业务表》，中国人寿、太平、平安、泰康、长江、安邦、泰康、华泰等8家保险公司的养老保险及其他委托管理资产合计317，729，650，400元。

中国保监会表示支持保险公司参与相关业务。中国保监会主席项俊波在年初召开的2016年全国保险监管工作会议上表示，保险业将深化改革，加大保险资金对国家重大战略和实体经济的支持力度，创新保险资产管理产品和资金运用方式。支持保险机构开展企业年金和职业年金业务，参与基本养老保险基金的市场化投资管理。

许多保险机构表示希望参与养老金与资本市场的良性互动。平安养老保险股份有限公司董事长杜永茂表示，中国养老金顶层设计清晰，养老金储备速度加快，养老金保障范围扩大，养老金安全有效运行。

同时，养老金储备水平低的问题仍然十分突出，因此我们应该从多方面加快养老金储备。具体方法上，一是尽快完善养老保障体系建设，促进基本养老金平衡，委托市场上优秀的商业机构进行市场化投资，实现基金增值；二是加快储蓄养老金向投资养老金储备的转变；第三，充分发挥商业公司的作用，尽快将国内基本养老金委托给商业公司进行投资，充分发挥商业公司在资产配置、专业投资和成熟精算技术方面的作用。

长江养老保险股份有限公司总裁苏钢认为，近年来，国内养老资产管理机构不断创新资产配置，扩大投资管理范围，加大投资力度，推动养老资产参与国家重大项目和战略性新兴产业的发展。在新的经济常态下，民生基础设施建设、国有企业改革、产业结构升级、资本输出海外等一系列市场机遇，将为养老资产服务实体经济和社会管理开辟更广阔的空空间。充分发挥养老资产管理机构的价值，让其参与包括基本养老保险基金和职业年金在内的一般养老资产管理，将有助于促进养老金与资本市场发展的良性互动。

引导价值投资

分析师表示，作为一只稳定、优质的基金，养老金在未来二级股票市场可以发挥重要作用。郑炳文认为，投资者结构不合理、机构投资者和长期资金缺乏是中国股市的主要缺陷。养老基金是股票市场的基石。人寿保险基金和养老基金都是长期基金，因此我们可以将税收优惠政策作为改革股票市场和激励养老投资的重要出发点。

华泰证券(601688，BUY)分析师张静表示，根据基本养老保险基金的累计余额、投资限制和当地委托比例，预计基本养老保险基金的初始市场进入规模为4000亿元，占流通市值的1.1%。就流通市值而言，基本养老保险基金的市场进入规模相对较小，短期内可能不会直接推动股市，但市场进入方式可能代表国家层面的取向，因而具有积极的影响:第一，养老金进入市场后，资本市场的长期基金将大幅增加，有助于引导价值投资；第二，养老金进入市场后，机构投资者的数量增加，降低了波动性，有助于稳定市场。一般来说，养老基金作为进入市场的长期资本，追求长期价值投资，对短期投机性投资有一定的抑制作用；这有利于缩小股指波动幅度，在一定程度上稳定市场。

张静预测，在主要资产方面，参照社保基金着眼于长期投资、价值投资和责任投资的理念，基本养老保险基金也将在控制风险的前提下保持和增加资产价值。与社会保障基金相比，基本养老保险基金更注重资产保值能力，因此资产配置可能比社会保障基金更加保守。在股票配置方面，基本养老保险基金将注重股票的稳定和增长。稳定部门包括机械和设备、建筑行业、金融保险和社会服务，而增长部门包括信息技术和医学生物学(Aiji，净值，信息)。在选择个股时，养老金倾向于投资行业领先的股票，关注企业规模、业绩增长以及股价的稳定性和弹性。大盘股和被低估的蓝筹股更有可能。

郭进证券(600109，BUY)分析师李丽凤认为，养老金入市是监管部门今年推出中长期投资者的一个重要组成部分，相关配套政策的推广有利于恢复投资者情绪。养老金入市时可能会分批入市，初始市场规模较小，对投资者的风险偏好影响较大，而宏观经济和企业利润仍决定着a股的中长期走势。