今年油价已回升33% 但中国需求饱和或致油市再疲软

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一名男子经过上海的原油储备

今年上半年，油价上涨了33%，这让一些人相信疲软的油价已经过去。许多专家仍然强调，尼日利亚和加拿大等国原油供应中断是油价回升的主要驱动因素。

秘密新闻常常转移了中国意外需求对油价复苏的真正推动。中国对原油的迫切需求如此之大，以至于在过去的6个月里，它悄悄地积累了大量的原油，甚至超过了许多对原油最乐观的分析师的预期。

2016年7月，美国能源信息管理局在“短期能源前景”报告中发布了2016年的最新需求数据，该报告确认，这一惊喜并非来自供应限制，而是来自需求。这一观点与之前在许多文章中指出的观点相同。美国能源新信息管理局还上调了2016年上半年的全球需求，与2015年12月发布的数据相比，全球需求增加了近40万桶/天。值得注意的是，这些已实现的供应数据包括今年年初所有意外的供应中断。

随着中国战略石油储备建设进入第二阶段，市场预计中国今年将购买8000万至1.2亿桶原油。然而，中国利用年初对油价的严重抑制来推进购买计划。

根据分析师的计算，中国今年已经储存了超过1.35亿桶原油，比去年全年的原油储存量多出3000万桶。今年2月和4月，中国进口原油导致全球原油净减少，今年4月布伦特原油的突然现货溢价也证明了这一点。这种购买是不可持续的，人们不禁会问中国还有多少原油储备能力。

尽管看涨者庆祝油价稳步回升，但他们可能忽略了一个事实，即全球成品油库存受到质疑。炼油厂将过剩的原油转化为精炼油，这导致了过剩的精炼油。美国汽油需求飙升和全球柴油需求放缓无助于抑制全球库存的增长。目前，全球成品油库存已达到10.6亿桶，创下7年来的新高。

一些分析师曾写了一篇评论文章，讨论了炼油行业糟糕的经济形势和产能过剩的程度，这将导致竞争，以最大化精炼产品，从而削弱利润率。自2015年冬天以来，每个人都目睹了这种情况的发生和发展。为了保持健康的炼油利润，炼油商最大限度地提高汽油产量。

过去三个月，炼油厂生产的汽油是馏分油的两倍多，这是自2012年以来从未发生过的。从温和到停滞的全球柴油需求，馏分油储备已经足够。随着秋季的到来，当产品的季节性调整被预期时，空还有增加产量的空间吗？

像欧洲和亚洲一样，今年美国汽油产品的产量总是超过需求。在纽约港，汽油供应非常充足，以至于一些油轮被拒绝停靠码头，而另一些则被改装成了浮式储存。在欧洲，据报道，德国的产品库存已满。

今年，汽油出口量增长了近37%。中国向美国墨西哥湾沿岸出口了太多汽油，以缓解其不断扩大的库存。

最近，新加坡的轻馏分油储存量在2016年第二季度末达到20年来的最高水平，大量成品油运输船停靠在海岸线附近。这些情况使我们相信炼油部门的利润将继续受到抑制，从而迫使炼油商降低运营费用。这不利于原油价格的回升。

随着原油油轮在青岛沿海地区的积压，中国的需求最终将达到饱和，原油将被运往内陆地区，以填补像海南工厂这样的储油场所，其储油能力为950万桶。然而，中国6月份的净石油进口量较上月下降5.5%，至每日748万桶，为2016年1月以来的最低水平。这可能意味着中国将开始减少石油采购。有趣的是，尽管用于储存和运输石油的船只数量达到了创纪录的高水平，但运费率多年来一直处于低水平。

一旦中国需求下降，炼油商削减开支，这将对油价造成巨大压力。中国对原油的迫切需求掩盖了世界过剩成品油的真相。看好油价的人需要耐心，因为油价可能很快就会下跌。(双刀)