外媒预测：中国需要8万亿刺激计划 才能保证6.5%增速

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在2008年金融危机期间，中国政府推出了4万亿刺激计划来度过危机。通过大力投资交通基础设施来刺激经济。

在当前的经济低迷时期，刺激计划还会起作用吗？你还需要投资基础设施吗？需要多少万亿的计划？

彭博社经济学家陈世源写道，中国政府计划今年和明年支出3.4万亿元(5100亿美元)，作为4.7万亿元三年公共交通基础设施支出计划的一部分。然而，上述支出不足以维持当前的经济增长速度。

根据彭博社(Bloomberg)智能经济学的预测模型，如果政府希望将增长率保持在6.5%的目标水平附近，2016年和2017年道路、铁路等交通项目的总资本支出将达到8.4万亿元，是上述计划规模的两倍多。

中国政府可以尝试这么做，但这将阻碍经济再平衡计划的推进，并加剧金融业的风险。这可能是本轮经济改革的供应方，而不是需求方。毕竟，8万亿是一个巨大的数字。

图1:2016-2018年中国交通投资计划按类别细分

国家发展和改革委员会和交通运输部在五月发布了三年交通建设计划。该计划的要点是，政府承诺投资4.7万亿元人民币，用于铁路、公路、港口、机场和地铁等303个大型项目。政府希望利用交通投资来支持国内生产总值的增长，促进国内贸易和劳动力的自由流动。这一计划没有引起多少市场反应

图2:中国交通投资计划

政府计划分配资金如下:2016年2.1万亿元，2017年1.3万亿元，2018年1.3万亿元。就其本身而言，这意味着2016年至2018年交通投资将呈现负增长趋势。2015年，铁路、高速公路、港口和地铁总投资为3.17万亿元。

彭博社的中国预测模型显示，为了抵消制造业和房地产投资疲软的不利因素，保持6.5%以上的经济增长率，2016年和2017年交通基础设施投资需要分别增加到3.8万亿元和4.5万亿元以上。

图3:2016-2025年中国铁路建设规划

该计划不排除超支的可能性。在2010-2015年的“十二五”规划中，政府承诺铁路建设支出为2.8万亿元。最终支出为3.5万亿元。这一次，通过将未来10年初期预计的5.4万亿元铁路投资集中起来，将会有/0/。更重要的是，公共支出旨在促进地方政府、国有企业和私营企业进行联合投资，以便它们能够提供维持增长目标所需的额外资金。

图4:中国基础设施投资同比变化率

增加交通支出的另一个办法是增加水、能源和其他项目的投资份额。

从过去几年的增长率可以看出，从运输到其他形式的基础设施支出的转移已经开始。政府可以重新平衡基础设施支出，优先确保清洁水和可持续能源，这将降低修建无用桥梁的风险。

无论用什么样的基础设施支出来刺激增长，融资都将是一个挑战。

2016年和2017年8.4万亿元的巨额支出将要求银行贷款继续快速扩张。为这一水平的投资融资将增加银行资产负债表的压力，并增加其不良长期资产。鉴于对投资浪费和金融系统风险的担忧，接受较低的增长率可能会成为更有吸引力的选择。