银行理财的好日子到头了？史上最严监管新规箭在弦上

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史上最严格的银行财务管理新规定可能很快就会公布和实施。

据《21世纪经济报道》，银监会在2014年《商业银行财务管理监督管理办法(征求意见稿)》的基础上，于本月初步形成了新的征求意见稿，并召集部分银行进行了讨论。

根据上述报道，这一新规定比原规定做了更多的调整，监督得到了加强。最重要的调整体现在三点上:

1.建议将银行财务管理分为综合类和基本类

建议将银行理财业务资格分为综合类和基本类两类。后者的财富管理业务将无法投资于非标准资产和股权资产。另据消息人士称，监管机构仍在考虑设定类似于银行理财投资的非标准股权投资的投资比例限制。

现行监管措施规定，如果银行理财基金投资于股权资产，必须从银行上一年度经审计资本总额的4%和银行理财投资总额的35%中选择最低上限。

目前，国内90%以上的银行理财资金配置在固定收益资产上，而股权资产则是点缀。甚至股权资产的配置也大多采用清仓和实债的交易结构。

2.不允许非标准投资对接资产管理计划

银行对非标准资产的融资投资只能与信托计划对接，而不能与资产管理计划对接。不允许多层通道嵌套。鼓励银行发行一对一的非标准理财产品(无限制错配)。

如今，备受争议的万科股权之战，见证了银行的财富管理基金进入资产管理计划。财新、21世纪等媒体披露，一家银行的理财基金通过股权、债权等多种渠道，优先向宝能部门的巨盛华提供融资，融资金额高达200亿元。此后，本行确认有理财资金作为优先方，通过证券公司资产管理计划为巨盛华收购未上市股份提供融资，但不作为二级市场融资，所有业务均合规合法。

国泰君安本月初表示，以此次万宝纠纷为契机，银行理财业务的监管方向可能会发生变化，并趋于更加严格。

3.银行将被禁止发行分级理财产品

事实上，早在5月中旬，就有报道称该行的分级理财产品被叫停。《羊城晚报》经部分银行证实，银监会对所有已发行分级理财产品的银行进行了窗口指导，要求不得发行新的理财产品。

华尔街故事中提到的所谓分级财富管理产品通常分为两层或更多层:优先+次等。优先级别和次级别之间最明显的区别是补偿的顺序。通常情况下，产品到期后，必须保证先支付甲级产品的本金和收益，再支付劣质产品。

根据溥仪的总标准李林霞，银行发行分级理财产品一般有两种方式。首先，分为两个问题:优先产品+二级产品，或A级产品+b级产品；换句话说，同一个产品包含优先股和二级股，投资者可以自由选择认购的类型(银行发行的理财产品大多是后者)。

业内人士表示，暂停银行分级理财产品主要是出于监管部门对风险防范的考虑。

围绕万宝的争议也引发了市场对银行融资基金风险的争议。国泰君安表示，该行理财资金通过精心设计的多环渠道规避监管，资金最终去向为实体企业(巨盛华)，难以进一步渗透，从而实现了理财资金在完全合规的前提下参与高风险业务，且单笔金额较大，引发市场争议。

汇丰认为，随着目前理财产品收益率的下降，流入理财产品的资金量预计将会减少。这可能导致金融市场本身陷入危机，金融产品成为坏账的风险将增加。

根据汇丰提供的数据，中国银行理财产品近年来增长迅速，增速甚至超过m2:

汇丰(HSBC)表示，这意味着资金进入理财产品的速度快于资金创造的速度，这表明实体经济的流动性正在被提取。我们认为，这将是引发系统性风险的关键因素之一。

根据国泰君安提供的统计数据，过去三个月，该行的理财收益率已降至4%以下:

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