花旗银行财富论坛上海站：全球市场展望与投资机遇

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2016年，投资环境极不稳定，出人意料的英国公投英国退出欧盟引发全球市场动荡。花旗银行与两位外国基金投资专家携手出现在花旗财富论坛上海站，为投资者提供指导。对于当前的经济热点和未来的投资趋势，他们坦率地给出了严谨而中肯的建议:美联储有望在12月加息，强势美元即将终结，油价将适度上涨。

7月23日，花旗银行财富论坛上海站邀请花旗银行中国零售银行研究与投资策略负责人唐俊浩、霸菱中国大陆及香港零售基金业务副总裁姜晓静、施罗德投资中国渠道业务总监周凯，通过生动的演讲和辩论，对2016年下半年和2017年初的市场发展趋势进行了详细分析，并给出了可以稳赢的投资建议，包括欧洲股市反弹时适当减持、美国股市回落时部分买入；同时，对石油和黄金的未来发展趋势进行了深入分析。

[图为花旗银行中国零售银行研究与投资策略主管唐俊浩(中)、霸菱中国大陆及香港零售基金业务副总裁姜晓静(左)、施罗德投资中国渠道业务总监周凯(右)]

美联储在年底提高利率，强势美元将终结油价优势

花旗银行的唐俊浩和施罗德投资公司的周凯一致认为，美联储有望在12月份加息。原因是美国接近充分就业，考虑到外部因素的不确定性，年底加息最为合适。

加息前后，美元表现将出现区间波动，强势美元将难以维持。从过去的历史来看，美元通常有两种强势升值的情况。一是美国经济表现突出，其他央行大幅放水，美元可能大幅升值；另一个是全球经济疲软，美元成为避风港，美元将大幅升值。

现在，美国经济处于既不太好也不太坏的状态，因此美元很难大幅升值。花旗银行预测，美元指数可能在0-3个月内升至97.9，并在6-12个月内略微回落至94.1。相对疲软的美元将带来三大影响，包括提高美国公司的盈利能力；推动新兴市场资产价格展示和油价回升。

花旗银行认为，今年下半年油价将回到52美元，明年第四季度平均价格可能达到65美元；唐俊浩在接受华尔街采访时甚至表示，如果油价跌至40美元左右或更低，这将是一个逢低买入的好机会。投资施罗德的周凯认为，油价反弹将会放缓，明年上半年将回到52美元，然后逐渐升至65美元。

然而，霸菱资产管理公司的姜晓静却不这么乐观。她指出50-60美元对空.来说是一种压力一旦油价超过50美元，美国页岩油企业将恢复生产能力，供应的增加将抑制价格上涨。

黄金pk股票市场谁更好？

对于今年上半年极其火爆的黄金投资，施罗德投资(Schroder Investment)的周凯认为，由于需要对冲英国公投，黄金的多头头寸被夸大了，短期内会回落，但中长期是值得投资的；花旗银行的唐俊浩认为，美联储目前是稳健的，其他央行仍在放水。黄金预计将在第三季度达到1350美元，但随着第四季度市场担忧的减弱，黄金的投资价值可能会下降。

在股市中，花旗的选择是避开欧洲股票，而选择美国股票。花旗认为，继英国退出欧盟之后，欧洲股市将面临两大不利因素。首先，英国退出欧盟将不可避免地导致欧洲gdp下降，企业利润也将下降；此外，意大利将于今年10月举行立宪选举，法国将于明年举行选举。欧洲政治将出现新的不确定性。

在强势美元结束后，美国股市预计将在连续五个季度的衰退后重拾动能。虽然目前的S&P 500 2175指数没有投资价值，但短期内也存在获利回吐的压力；然而，当美国股市回调时，它可能会下跌。

投资施罗德的周凯也认为，尽管欧洲股票长期来看值得投资，但短期内不会大幅反弹。因此，持有更多欧洲股票头寸的投资者可能会考虑利用欧洲股票反弹的机会，适当减少头寸，但他们应该在单只股票的主要操作场所有所作为。在市场波动下，个股往往遭受无差别下跌，这为主要在欧洲以外运营的企业提供了可观的空涨幅。

另一种方式:新兴的东盟和高风险、高收益的大宗商品

除了传统的投资品种，一些专家还为其他利基市场提供了机会。

巴陵资产管理公司的姜晓静认为，在东南亚的投资值得期待。首先，东南亚本身有许多投资主题。第二，英国退出欧盟没有影响到相对稳定的东南亚市场。她指出，东南亚的相关产业如医药、贸易、基础设施等基础薄弱，市场潜力巨大；东南亚的中产阶级占总人口的50%以上，并且拥有强大的消费能力。

施罗德投资报告称，天然气、橡胶、白银、糖等大宗商品的熊市已经结束，这是一个很好的投资机会。然而，周凯指出，这是一个高风险、高收益的投资选择。

对于相对稳定的投资选择，周凯的建议是投资级债券。以美国投资级公司债券为例，虽然美国投资级债券的供应量在过去16年中大幅增加，但外国投资者对美国长期债券的投资需求也大幅增加，因此投资级公司债券波动幅度较小，是一种相对稳定的投资选择。

a股投资:股票选择不选择市场的一年

在国内投资者最担心的a股中，花旗认为未来将是选择股票而非市场的一年。新经济(Aiji、净值、信息)、改革理念和产能削减将成为可考虑的三大投资机会。

花旗银行表示，目前中国的gdp增长是L型的，流动性增长也是L型的。13% m2和社会融资总额的目标提供了充足的流动性，但它不会为a股上涨提供强有力的刺激。因此，行业领先战略、高息股票战略和与消费相关的业绩稳定增长的公司将成为外商投资的首选。