16省半年地方债发行达3.77万亿 发债规模超去年全年

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据《经济信息日报》统计，截至7月27日，中国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，接近去年的3.8万亿元总发行量。其中，新债发行规模达到9631亿元，占发行总量的25.56%，超过1.18万亿元年度目标的80%。

就地区而言，上半年的统计数据显示，江苏、山东、浙江、广东、四川、湖北等地的流通。全部超过1800亿元，其中江苏省发行规模最大，达到2416.6亿元，上半年全国有16个省市。地方债券发行量已超过2015年全年，尤其是广东、湖北、山东、河北、天津，较2015年全年增加481亿元

从发行时间来看，地方债券发行步伐呈现出加快的特点:一季度发行9554.2亿元，二季度发行2.62万亿元。截至6月底，地方债务托管额已达8.29万亿元。国泰君安(601211，BUY)证券研究预测，从2016年地方债务发行规模来看，预计年发行量将达到5万亿至6万亿元，主要包括:新增一般地方债务约8500亿元，其中6000亿元。地方预算赤字和2346亿元到期地方债务；新增地方专项债务1500亿元，弥补国家政府性基金收入预算；地方政府债券的替代估计为4万亿至5万亿元。

国泰君安证券研究表示，银行已成为地方债务最重要的投资实体。一方面，定向置换债券的发行主要是用原有的银行贷款替代；另一方面，商业银行配置政府债券具有特殊的优势，如资本占用、贷存比、免税和抵押品(包括中央银行业务、财政存款和国库存款等抵押品)。地方银行在与地方政府的谈判与合作中，也可以带来地方财政存款、优质项目贷款等支持，从而增加其参与的意愿。此外，随着政策层将社保、基本养老金、住房公积金和企业年金的投资范围扩大到地方政府债券，并提高投资比例，保险机构的长期资金将逐步上升，成为未来地方债券的重要投资者。

中国社会科学院财经研究所副研究员江镇告诉《经济信息日报》，从上半年的走势来看，作为实施积极财政政策和稳定增长的重要手段之一，地方政府债券发行的特点反映了中国扭转经济增长下滑的努力。此外，中国还实施了大规模的集中营改革。从短期来看，地方政府发行债券来弥补空.的减税确实是必要的因此，可以说地方债务有力地支持了财税体制改革。