公开市场资金净投放渐次放大 降准迫切性下降

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核心提示:6月1日，央行在公开市场推出了800亿元人民币的7天反向回购操作，中标率保持在2.25%不变。当日，550亿元反向回购到期，一天内实现净投资250亿元。本周前三个交易日，公开市场净投资规模逐步扩大，表明央行保持基金总体稳定和适度宽松的态度没有改变。

2016年央行公开市场操作

北京8月9日，央行在公开市场推出了为期7天的800亿元人民币反向回购操作，中标率保持在2.25%不变。当日，550亿元反向回购到期，一天内实现净投资250亿元。本周前三个交易日，公开市场净投资规模逐步扩大，表明央行保持基金总体稳定和适度宽松的态度没有改变。

据中国金融信息网人民币渠道统计，本周公开市场共有3750亿元的7天反向回购到期。其中，从周一到周五，分别有1200，600，550，500和900亿元。截至周三，央行本周在公开市场实现了400亿元的净投资。

自周一以来，银行间市场经历了流动性紧张。分析师指出，8月5日的定期准备金支付和近期债券市场繁荣背景下一些机构的杠杆行为，可能是过去两个交易日基金整体趋同的主要原因。考虑到本周剩余时间的回报压力相对较小，央行的公开市场操作仍有很大的波动空空间。

根据国家统计局9日发布的数据，7月份cpi同比增速连续第三个月下降，从上月的1.9%降至1.8%。当月，生产者价格指数比上个月上涨0.2%，延续了今年3月以来上个月价格为正的趋势，同比跌幅进一步收窄至1.7%。

招商证券指出，虽然通货膨胀率持续下降，但空时期的货币政策并没有放开，根本原因是通货膨胀预期上升。央行货币政策的方向并不取决于当前的通胀趋势，而是取决于预期的变化。

在第二季度货币政策执行报告中，央行特别提到通胀预期仍不稳定，工业品价格已迅速反弹。在第二季度对城市储户的问卷调查中，未来价格指数比上一季度上升了3.3个百分点。此外，在第二季度货币政策执行报告中，央行特别分析了谨慎使用RRR减债工具的原因。汇率和资产价格仍是央行在采用其他货币工具和推迟降息时间时的主要担忧。预计汇率仍将贬值，跨境资本外流放缓导致使用RRR减债工具的紧迫性降低。