【财讯】【家族声音】耐心资本——家族公司的独特特点

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耐心资本是可以字面理解，长时间投入家族公司的资本。 注意，上述流动性安排不是家族公司的财务牵引。 相反，适时适当的流动性安排可以给家族成员带来安全感，有利于耐心资本的产生。 但是，必须注意几个重点。

首先，忍耐资本不限于金融资本，还包括文化资本、人力资本、社会资本，即投资于家族公司的家族理念、价值观、家族成员任职、人脉资源等。

其次，耐心可以解释为短期和长期的取舍，家族成员为了对家族公司的感情、同意、投入、自信，牺牲现在的流动性，换取稳健的长期利益。

另外，在财务上，耐心资本的价格更低，投资期限更长。

在很多公司中，为什么只有家族公司会产生有耐心的资本呢？ 家族成员之间的深厚感情、共同身份的家族文化和价值观，以及为家族公司的价值观战斗和实践的宝贵经验，家族公司在团结和投入度方面达到了其他公司通常无法达到的高度。 由此产生的耐心资本成为家族公司最重要的竞争特征之一。

可以说家族公司有天然产生耐心资本的条件，但耐心资本不自然产生，家族需要长时间持续投资于耐心资本的培养。

家族效应是形成耐心资本的重要因素，家族效应是家族成员对家族公司的满意度和信心、投资度和风险度。 家庭效果好，有耐心的资本价格越低，反之亦然。 良好的信息表达、共同利益和价值观的构建、进行股东教育是培养家族效果的基本，提高家族效果的比较有效的方法只有家族管理。

如果家族公司有足够的耐心资本，这些股东对流动性的控诉就更低，希望把资金投入增长资本。 家族公司为这一快速发展而成长，利润能力增强，满足股东流动性的诉求，可以为公司提供成长资本，家族效应也提高，耐心资本进一步增强，形成良性循环。

所以，我认为提高家人耐心的资本不仅是手段，也是结果。

摘要，提高家族效应弥补了股东流动性的不足，形成了有耐心的资本，股东希望将资金长时间投入家族公司以获得更高的长期收益率。 家族公司从外部进行融资的诉讼减少了，所有权掌握在家族手中，控制权得到了保障。 这实现了股东流动性、企业成长资本和控制权的长期平衡。

[文案来源:《对话家族高层结构——家族财富管理整体处理方案27堂课》，作者:张钧、蒋松丞、张东兰、赖逸凡、胡曲]

赖逸凡

丰家族办公室信托计划专家和

北京大成(广州)律师事务所律师

伊利诺伊州立大学法学硕士

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