【财讯】躲过下跌，或亦失去上涨，盈亏同源

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作者:李鹏飞

资料来源:叡远fund

最近市场大幅度调整，朋友问:“什么是慢动作？ 自己的账户负责慢，别人的账户负责牛。 什么是牛市调整？ 别人的投资上升的时候，自己的上升不动，别人的投资下降的时候，自己稍微下降也比别人少。 ”。

尽管如此，我还是建议朋友不要选择时间。 理论上，良好的选择能力可以根据基金的业绩进一步提高投资回报率。 但事实上，大部分基金的投资者都落后于产品的收益率。

简单来说，投资者的收益率=基金的收益率+投资者选择时损益。

在基金中，业绩不开放的情况下，关注的眼球有限。 业绩逐步提高时，粉丝蜂拥而至。 对后来加入的投资者来说，收益体验不好。 投资者选择性损失大于基金收益的，投资者赔偿。

为了测量投资者选择时的利益，上海证券基金评价研究中心进行了以下数据研究。

为了避免短期数据和小型基金分解结果的干扰，上海证券基金评价研究中心选定了成立期限在3年以上、当年平均规模超过2亿元的基金作为分解样品。 然后将其分为积极的投资股票基金、偏股混合基金、灵活的配置基金、股价指数基金、etf组。

分解结果如表所示(建议跳过表查看结论)。

资料来源:上海证券基金评价研究中心

注意:收益率领先意味着投资者的收益率高于基金的收益率，如果落后则相反。 收益意味着投资者的收益率高于基金的收益率平均值。

从上述表格中可以得出以下结论。

1、大部分产品的投资者收益率落后于产品收益率。 在过去的三年里，投资者收益率最好的产品也只占班级的38%。 最坏的情况是所有产品的投资者收益率都低于基金收益率。

2、市场环境越多越复杂，选择时的成功率越低。 年是最近三年资本市场运营最稳定的一年，投资者收益率领先基金收益率的情况是三年来最高的，各组收益率领先的产品数量占整体的16.25%-37.78%。 年是单边下跌市，年出现了比较强的反弹行情。 但在这两年中，产品投资者的收益率在95%左右低于基金的收益率。

3、投资者在选择时创造的正收益率水平远远小于选择时引起的业绩拉动。 在五个组中，投资者回收领先的产品，平均选择时的好处从0.67%到5.93%。 相比之下，延迟产品的平均选择损失最小达到2.34%，最多达到19%。

4、更好的流动性产品没有改善投资者选择时的利润，受市场环境的影响更激烈。 在市场环境比较平静的年份，etf集团收益率优良的产品比例比股价指数基金高18%左右。 但是，etf的所有产品收益率都落后于产品收益率，平均选择时的损失达到了11.13%。 同期股票指数基金仍有近8%的产品收益率是领先收益率，平均选择损失比etf小近3个百分点。

所以，不要高估自己的运气。 在选择投资者时，如果趁着基金经理的投资选择，胜率自然会低很多。 好的投资是要在诱惑中学会孤独，永远记住自己的长期目标。

最后回答一下笔者的朋友

什么时候开始上升？ 问酒在蓝天。

不知道基金的动向，还有几年可以牛。

我想回清仓，又怕大盘万分，踩空受不了冷。

与其积攒利益，不如混在一起。

别涨价，别杀，晚上安睡。

不应该有仇恨，利益总是无意识的。

月亮晴缺日元，股票横盘下跌。 这件事过去全部很难。

长久以来，我希望你和我一起赚钱。

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