【财讯】手握680亿美元的阿布扎比投资局，是如何做投资的？

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经常买说

相信长时间的投资、资产配置和专业性是我们至今为止相信和实践的理念。 我认为可以大幅度提高投资者长期投资的胜率和幸福感。

事实上，这个理念不仅仅适用于国内，不仅比较普通的投资者，很多海外主权基金也从这个理念中，在世界市场上长期获得了丰厚的利益。 今天我也从海外主权基金那里谈谈主权财富基金是如何投资的。

根据reuters收集的数据，截至去年8月，世界前五大主权财富基金如下图所示。 一是我们熟悉的挪威养老金，二是中国投资企业，三是阿拉伯联合酋长国主权财源基金阿布扎比投资管理局(以下简称adia )，整体管理规模达到683亿美元。

▼世界前五大主权基金列表

资料来源: reuters，整理采购基金研究中心

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我们知道中东地区通过丰富的石油资源给相关地区带来了巨大的财富。 作为大宗商品之王，石油价格的变动需要相关国家考虑如何提高现有财富的价值、价值。 早在1976年阿布扎比就成立了投资局，开始投资。

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用长期的视角看业绩、方向

根据每年公开的年度报告数据，adia着重于长期业绩数据的表现。 一般来说，他们列举20年的年化收益、30年的年化收益供投资者参考。 以美元计算，截至每年12月31日，adia组合的20年和30年收益率分别为5.4%和6.5%。 长期来看，20年的收益在5%-8%之间变动，30年的收益在6%-9%之间变动。

除了业绩，adia还想在尽可能长的维度上选择投资方向。 adia一直侧重于影响金融市场的第一个问题，这些问题通常也是被认为值得长期利用全球经济实力的议题。

在年度报告中，他们阐明了在未来十年影响市场的两个主要因素即技术和气候变化。

他们的观点认为，技术改变了上市股票投资业务，但在今后几十年将成为越来越重要的收益推动力。 气候变化如何在未来十年内影响世界经济和金融市场的故事很可能是更多复杂而细致的故事。 找到接受这些并在降低风险的同时调动机会的方法是各种投资者面临的首要课题。

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各方面广泛的资产配置

adia管理着全球投资组合。 该组跨区域、区域和类别。 大部分投资的方向如下图表所示，种类多样，资产类别全面。

从其目标配置的情况来看，adia也显示出一定的偏好特征。 首先，在过去10年里，发达市场的股票配置比重一般是新兴市场股票配置的2~3倍，整个组合也起着32%-42%的重要作用。

其次，为了长期获得较大利益，投资组合在股票资产配置中基本在40%到60%之间。

除此之外，其他种类的资产如信用债务、不动产、替代投资、民间资本等的基本占有率在5%-10%之间，配置比例相当。

大规模资产的分散投资也在某种程度上降低了市场变动对投资组合净利润的影响。

资料来源:年度报告，整理采购基金研究中心

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外部基金经理的共同管理

和多个主权基金一样，adia也依靠外部基金管理者参与组合的运营。

从历史数据来看，截止日期的55%的资金由外部基金经理管理。

adia在筛选经营者的过程中，根据投资理念、决策过程、人员状况、业绩表现进行综合评价。

在内部管理方面，adia也继续以基本面主导的反向投资战略选择股票。 从adia关于a股投资的数据来看，至今公开的年度报告数据表明，adia的持仓与我们熟悉的北上资金重仓的很多股票不同。 在领域上，他们喜欢上游制造业，在化学工业、开采等方面配置较多的医药，tmt也有一定的配置。

资料来源: wind好买基金研究中心整理

数据截止:/4/27

阿布扎比投资局的投资方法相信长期投资、资产配置和专业性，可见投资的“长度、宽度、高度”不是口号。

投资战略的本质是生存，即在任何宏观场景中生存下去。 在这样的框架下，霍华德马克思也是这样做的。 许多顶级对冲基金也是这样做的。 有名的海外主权基金也是这样做的。

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