【财讯】瑞和300份额折算 瑞和小康被弃成鸡肋

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10月17日，经过第二年度份额换算的国投UBS瑞和沪深300指数等级基金重振，但两种子份额的趋势完全不同。 瑞和先见之明上涨了4.31%，瑞和小康下跌了6.12%。 业内人士表示，随着子基金返回杠杆区，市场变好，瑞和远见卓识的表现空间将变得更大，瑞和小康将继续受到压制。

两个份额市场表现矛盾

10月13日瑞和300级基金，其子基金瑞和小康，瑞和远见卓识刚进行了第二年度份额换算，所有基金份额的份额网统一调整为1.00元。 本周停止一小时后，瑞和小康、瑞和远见卓识的再生交易，开盘价格为0.997元。

开盘后，瑞和小康下跌，以下跌5%的价格完成了最初的成交，但份额换算前，瑞和小康的折扣水平在5%左右。 那个“兄弟”基金瑞和远见完全相反。 瑞和先见之明大幅上涨了3.83%，之后继续上涨，最终以1.04元上涨了4.31%，成交了292万元。

份额换算前，瑞和小康折扣为5.11%，瑞和预见的明溢价为5.83%，经过再生第一天的交易，两份额的折扣溢价与当天的涨幅大致相同，瑞和小康折扣额约为6%，瑞和预见的溢价率略窄，在4%左右。

小康会成为“鸡肋”

国投UBS瑞和沪深300指数等级基金成立于2009年10月中旬，分为瑞和300，瑞和小康，瑞和远见的三级份额，而且该基金必须每满周年进行份额换算。 今年已经是第二年进行了“净利润归属”。 也就是说，各基金份额的净利润统一调整为1.00元。

“净利润归一”对瑞、小康、瑞和远见卓识的杠杆率有很大的影响。 根据产品合同约定，母基金瑞和300的净利润在1元以下时，瑞、小康和瑞和远见没有杠杆，与母基金同期上升。 母基金净利润在1元和1.1元之间的情况下，瑞和小康共有1元以上利润的80%，瑞和远见的明有剩下的20%，母基金净利润超过1.1元的情况下，杠杆逆转，瑞和小康共有其20%，瑞和远见的明有其80%

也就是说，净利润换算的话，瑞和300的净利润将回到1元，瑞和小康也将进入1.6倍的高杠杆领域。

业内人士表示，在市场底部，市场出于反弹心理，高杠杆份额一般表现为溢价，瑞和小康则不然。 从历史情况来看，瑞和母基金的净利润在1元到1.1元之间时，瑞和远见的趋势明显强于瑞和小康，瑞和小康表现良好的区间在0.9元到1元之间。

另外，瑞和300有配对转换机制，因此瑞和小康之间的折扣溢价水平受到一定的牵制，当市场看到瑞和远见卓识时，瑞和小康被迫放弃，实现整体折扣溢价的平衡。

实际上，瑞、小康、瑞和先见之明的“先进”反应在某种程度上与基金设计者的初衷相悖，瑞和小康高而在这个领域引起了不出力的“鸡肋”。

有远见的城市还有空间

据业界相关人士透露，至今市场仍在低位徘徊，大部分分级基金的高杠杆份额有很大的溢价，但在市场预期会变好的情况下，随着瑞和远见卓识进入高杠杆地区，市场价格还有进一步上涨的余地。

目前股票型等级基金高杠杆份额的平均溢价率为18%，其中申万菱信深成进取溢价率更为60%； 联安双禧b、信诚中证500b、银华锐进等溢价也在20%以上。

瑞和300净利润回归1元，瑞和小康、瑞和远见刚进入杠杆领域，业界人士认为溢价相对较低的瑞和远见比市场风险份额高的溢价更适合博斥。 瑞和远见溢价扩大的话，瑞和小康的市场表现和抑制，出现折扣扩大的状况。

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