【财讯】雪莱特2.6亿债务逾期 多年来频繁并购埋下地雷

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资料来源:小债见市原标题，“照明第一股”2.6亿债务逾期，多年频繁合并埋下地雷。

领导照明领域快速发展的基准公司现在陷入了2.6亿债务的泥潭。 这是多年来频繁收购的雷，享有“广东省品牌产品”等多项荣誉的雪莉能重新站起来吗？

01债务逾期2.6亿元

月23日，雪莉( 002076.sz )表示，子企业因资金状况紧张出现部分债务逾期情况，经企业财务部门统计验证，企业及子企业追加部分5549万人逾期债务，其中子企业富顺光电逾期债务

新增债务逾期情况

截至2.59年9月19日，雪莉和子公司累计逾期本金合计约2.59元，与逾期债务相关的未付利息、违约金和罚款合计约1675万元，以上合计2.76亿元，占企业年审计净资产的56.27%。

小债务见市(微信公众号: little-bond )发现，这些逾期债务违约主体主要是雪莉和子公司富顺光电，债务类型包括贷款、融资租赁金、借款、委托贷款等。

另外，由于未能及时偿还债务，雪莉新没收了多处不动产，或轮候没收。

新增部分资产查封及轮候查封

02债务黑洞

根据官网，雪莉于1992年12月成立于佛山南海，成为改革开放浪潮中照明领域快速发展的标杆公司。 2006年10月在深圳证券交易所上市，现有30家全资/控股公司和参股企业，获得“广东省品牌产品”等荣誉称号。

雪莱特官网

到最新报告期，雪莉总资产为13.65亿元，总负债为10.82亿元，资产负债率达79.3%，为近年来最高。

年，雪莉经历了发售以来的第一个亏损年，同时也是巨大的损失。

据年报报道，雪莉几乎腰斩了收益5.66亿元，实现了归母净利润-8.34亿元，同比暴跌1592.72%。 年上半年形势依然没有好转，雪莉的收益比去年同期下跌54.49%，扣除净利润以外的-1.54亿元，同比下跌682.02%。

近年来净利润走势

值得注意的是，雪莉的年度报告书被独立理事朱福建省说“不能保证复印件的真实、正确、完整”。

小债看市关注雪莉的财务状况，发现了以下几个问题。

1、库存高的企业。

年以来，雪莉库存大幅增加，近三年库存分别为5.37亿元、3.83亿元、3.03亿元，高企业库存牢牢锁住现金流，为后期资金链紧张埋下了雷。

存货

2、应收账款很高。

偶然的是，雪莉库存很高的企业，应收账款也很高，近三年的应收账款分别是5.5亿元、4.03亿元、3.53亿元。

一方面资金被困在库存中，另一方面应该收取的账目无法回收，这种出不去的资金弹簧似乎会增长。

应收账款

应收账款

第三，短期贷款大幅增加

面对出不去的资金链怎么办？ 除了正常经营，我还得扩张收购，所以只能勉强借款。 近三年来，雪莉的短期贷款分别为6.1亿元、5.25亿元、4.44亿元，银行贷款共计达到15.79亿元。

要知道雪莱特的总资产只有10亿，还欠了1.5个雪莱特，“出来也迟早要还”这样的大资金能还吗？ (也许像*st利源一样被拉入泥沼，在后台回到“利源”看*st利源的故事)

短期借款

终于，雪莉资金链的紧张蝴蝶效应开始显现，多米诺骨牌块被推倒了。

雪莉连基本的运营资金都紧张，第一业务受到很大影响，营业收入马上腰斩。 另一方面，贷款规模大，财务费高，经营利润被侵蚀，造成了很大的损失。

雪莉的短期债务是4亿5000万元，债务危机今年5月爆发，逾期债务像雪人一样大，短短4个月内“这个雪人”就达到了2亿6，000万元，而雪莉手中只有不到5000万元的货币资金。

随之，企业银行账户被冻结，资产被没收，作为雪莉实际支配者的柴国生的所有权也被司法冻结，违反合同被处分。

目前，柴国生及其一致行动者柴华共有雪莱特股2.2亿股，占总股的28.62%。 累计被质押占2人合计持有企业股总数的98.63%累计司法冻结占2人合计持有企业股总数的26.13%。

另外，柴国生半年内在华泰证券强平有21次，强平股票数约1700万股，合计2333万股强平，占总股票的3%。

累计被违约处置情况

有趣的是，今年2月柴国生本来打算辞去上市公司的所有职务，但最后以企业债务等理由撤回了辞职报告。

03一切都是并购的错

雪莱特的创始人柴国生于1978年毕业于复旦大学光学系电光源专业，大学毕业后在云南省的老灯泡厂做学徒工，从事白炽灯的研制和生产，最后完成了总技术人员。

柴国生

之后，柴国生放弃了国有企业的稳定工作，来到南海创业，1992年12月创立了雪莱特的前身广东省南海市东二华星光电实业企业，1993年成功开发了第一家节能灯。

柴国生带领国内最早的节能灯技术团队在改革创新和突破中，开发了“火箭炮、小越亮”的最大、最小电力两种节能荧光灯，不仅响应了市场的诉求，还填补了国内外的技术空白，达到了世界领先水平

这项技术于2004年获得了国家科学技术进步二等奖。 这是迄今为止照明领域最光荣的奖项。

据说创业当初为了节约价格，柴国生把生锈的螺丝泡在煤油里几天。 之后，爆炸性成长的节能灯市场，是满钵赚雪莉，每天用预付款等着领取物品的顾客。

从2002年开始，雪莉进一步部署产业链，根据传统业务扩大了经营范围，增加了汽车氙灯、紫外线杀菌灯、空气净化器和水净化产品等。

2006年，雪莉成功登陆资本市场，但其后业绩迅速低迷，在年“寻求突破、促进变革”的战术下，雪莉开拓了无人机、汽车、真空包装机、新能源充电桩、锂电池等业务。

年雪莱特增资控股益科光电； 并以4.95亿元的全部资金收购富顺光电，开拓汽车led照明室外led照明和显示应用产品市场，迅速发展充电桩业务。

之后，雪莉越走合并重组之路越勇。

年，雪莉宣布投资1500万元收购无人机企业蝠鲼智能年，企业用3.0亿元的全部资金收购了卓誉自动化，开拓了动力锂电池的生产设备业务 ……

根据小债见市(微信公众号: little-bond )的统计，经过多年，雪莉频繁收购10多件，同时行业众多，跨境并购多样性迅速发展，为将来消灭地雷埋下了隐患。

并购事情

想要登高反而下跌了，但之后雪莉很多子公司的业绩不好，出现了损失。 同时，由于频繁收购产生了大量的商誉减值，多元化的迅速发展使雪莉痛苦不堪。

年购买充电桩原材料、零部件、充电桩业务的应收账款增加，今年雪莉经营活动的现金流大幅流出了4.69亿元。

经营活动现金流

外延的迅速发展受到挫折后，雪莉将经营战略从“创新变革、变革飞跃”变更为“聚焦本职工作，扎实经营”，通过调整业务结构，维持核心业务稳定。

面对当前的债务危机，雪莉表示积极计划股票转让，引进战术投资者，提高企业融资能力，彻底处理债务问题。

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