【财讯】基于国债期货技术拆析的日度涨跌预测初探——江海证券技术拆析系列

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第一份:

国债期货的比较有效性

国债期货本身作为金融期货，成交量的变动和价格的推移与其投资者的行为和投资战略相关，包括套期保值、套期保值、基本交易和投机，不同的交易对手构成了期货市场的行情。 期货行情和现货行情的高频联动性怎么样？ 10年国家开发发行券价格和10年国债期货主力合同价格的拟合回归结果表明，10年国家开发发行券和10年国债期货主力合同的日度趋势一致，但涨幅方面两者的相关度很低。

二、技术指标的筛选

技术分解的一大特征是可以应用于各种时间尺度。 研究一天内的价格变化形成日内带宽交易，还是根据趋势进行中短期交易，还是进行长期趋势的技术分解预测，有一定的可行性。 理论上，使用分时线(分时线或时间线)可以形成高频投资交易战略，使用天线可以形成隔日交易，使用周线或月线可以作为中期投资决策的参考。 但是，由于认为很难掌握活跃券的分时高频交易，因此讨论国债期货天线对我们现券交易的想法和预测作用。 我们整理了评价国债期货适用的八个主要技术指标。 包括以下内容

1 .趋势类指标:趋势需要运行一定的幅度来宣告结束，趋势类指标首先是上升或下降的趋势来评价后市场的行情运行方向。 常用的趋势类指标有macd等。

2 .摆动类指标:即使价格上涨、下降、持平，摆动指数的区域也基本上在水平方向迅速发展，摆动类指标提示价格是否进入超购买或超销售的区域。 常用指标有rsi、cci、roc等。

.随机能源指标:作为能源指标之一，适合与包括kdj、psy等在内的价值线组合进行评价。

4 .背离类信号指标:指标曲线和价格图表经常互相背离，分别向相反方向延伸，此时需要用多个信号评价“背离”时的交易操作。 常用指标slowed kd等。

5 .压力提示指标:评价是突破抵抗线还是打破支持线，乐队的移动有助于寻找价格的目标值。 包括boll线。

三、技术指标跟踪

我们根据国外技术分解中惯用的统计方法，构建了日度技术指标的跟踪数据。 具体来说，将上述8个指标的每日评价汇总分配得分，分为购买、销售、中性3种，分别分配1、0、0.5分，将1个得分与1个结果对应起来，最后将定性的方向评价指数化，在第二天的期货价格上 在日常跟踪的基础上，总结如下想法。

(1)日k预测的结果精度为65%左右.将第二天的预测结果与第二天的开盘行情相比，正确性提高了近80%，这反映了日k技术的分解不容易预测日内行情变动的外部冲击和感情变化。 因为这一天内行情必须再结合分时线来评价。

(2)“趋势中”的行情需要进入“中性”。 技术指标是根据每天的收盘价钱计算的，所以本质上是滞后数据，日度的评价相对高频，几乎容易受到评价“买卖”的尺度和当天行情的影响。 这种情况下，指标的曲线形态从客观上来看，虽然没有超买卖的信号，但是有稍微向上或向下的倾向，结合排放量的评价，很容易归结为“买卖”。 日度跟踪需要维持统一的大体和基准，严格按照评价规则进行评价，客观地筛选“中性”指标。

(3)早期预判金死亡叉子容易出错。 macd曲线中的短周期线多次与长周期线接触反弹，没有发生想象中的向上突破，也没有发生向下下跌。 macd的错误似乎无法通过耦合量的一些变化来避免。 根据历史数据，长周期线和短周期线的交叉点必然没有产生高成交或低成交量。 这是因为尽量在金死叉子发生后进行信号评价更好。

债市作为场外市场，缺乏集体竞价的场所和连续交易数据媒体的支持，投资者往往无法对其进行直接的技术分析，在评价债市情绪时缺乏合理的线索。 现有的情绪评价方法越来越集中于成交价格(利率)，这部分投资者正在用国债期货进行研究，因此不能组合日内实时计量价格进行解体。 其次比较国债期货的比较有效性、可追踪的技术指标以及追踪分解，逐个进行分解。

国债期货的比较有效性

首先，国债期货本身作为金融期货，成交量的变动和价格的推移与其投资者的行为和投资战略相关，包括套利、套利、基本交易和投机，不同的交易对手构成了期货市场的行情。 期货行情和现货行情的高频联动性怎么样？ 为了验证国债期货的比较有效性，我们首先拟合回归了10年国家的活跃票价和10年国债期货的主力合同价格，下图显示了利用stata回归年现在的日交易数据的结果。 结果表明: (1)价格水平: 10年国家公开发行券与10年国债期货主力合同之间有较高的适合度，简单地以97%的相关性系数佐证；(2)涨幅水平:两者每天涨幅的合身度大幅下降。 综合来看，10年国家的活跃券和10年国债期货主力合同的日度推移一致，但涨幅方面两者的相关度很低。 其次，由于受限于日内时分数据的取得，所以无法从实证的方法中得到比较有效的验证，但从日内监视摄像机的感觉来看，时分现金利率的推移和国债期货行情几乎是联动的，关于日内时分的复制后续研究

二、技术指标的筛选

技术分解的一大特征是可以应用于各种时间尺度。 研究一天内的价格变化形成日内带宽交易，还是根据趋势进行中短期交易，还是进行长期趋势的技术分解预测，有一定的可行性。 理论上，使用分时线(分时线或时间线)可以形成高频投资交易战略，使用天线可以形成隔日交易，使用周线或月线可以作为中期投资决策的参考。 但是，考虑到活跃券的分时高频交易不太能掌握，对交易员的能力、机构的止盈止损制度的设定提出了极高的要求

对此，我们整理了适合评价国债期货的八个主要技术指标，具体如下

1 .趋势类指标:趋势需要运行一定的幅度来宣告结束，趋势类指标首先是上升或下降的趋势来评价后市场的行情运行方向。 常用的趋势类指标有macd等。

macd (异同移动平均线):第一，根据长度、长度不同两个周期的平均线之间的偏差值变化，是大量趋势类的指标，常用于分解股票的购买、出售时机。 评价规则:柱线正值的红线变长是上升，负值的绿线变长是下降。 的高价比上次的高价高，但macd的高价比上次的高价低时，称为牛背离，牛背离时，含蓄价格马上逆转下跌。 的低价比上次的低价低，macd指标的低价比上次的低价高的情况下，称为熊背离，熊背离，含蓄价格马上上涨。 dif把dea交叉在上面，为macd的黄金交叉买。 dif使dea向下交叉，成为macd死亡的交叉卖点。

2 .摆动类指标:即使价格上涨、下降、持平，摆动指数的区域也基本上在水平方向迅速发展，摆动类指标提示价格是否进入超购买或超销售的区域。 常用指标有rsi、cci、roc等。

rsi (相对力度指标):一定期间，上升幅度表示多个力，下降幅度表示空力，两个力决定了一股和大盘所处的状态:强度或弱。 评估规则:图形通常有两个不同周期的rsi :高速rsi和低速rsi。 高速rsi是在20以下的电平从下向上交叉的慢rsi，作为购买信号的高速rsi是80以上的电平，从上向下交叉滚动rsi是销售信号。

ci (顺势疗法):用于应对极端行情，适用于快进快的短线。 评估规则: cci的正常区域为-100到+100。 (1)如果CCI从0~+100的正常范围内，从下到上突破+100，价格有可能强劲上涨，成为购买的时机。 如果cci达到+100以上，就从上面打破+100，价格短线有可能出现召回，是出售的时机。 (2)CCI在0~-100的正常范围内从上除以-100的情况下，价格有可能下跌，是抛出的时机。 如果cci从-100下，从下向上突破-100，则可能会反弹，从而实现较低的购买。

roc (波动率指标):该指标测量价格动量，监视常态性和极端性两个行情，为国债期货的买卖提供有力的参考。 评价规则:根据过去一年以上的行情明确价格的三条不同的超级购买超市线。 roc在“常态范围”内变动，上升到最初的超购买线的情况下，应该销售的指标很可能继续向第二条超购买线上升(中期多头行情)，指标接触第二条超购买线的话，上升大半结束。 过第三条超买线时，属于疯狂的多头行情。 支持超额负荷。

.随机能源指标:作为能源指标之一，适合与包括kdj、psy等在内的价值线组合进行评价。

kdj (随机指标):频带操作中常用的提示指标，根据特定周期(通常为9天、9周等)出现的最高价格、最低价格、最终计算周期的收盘价以及这3个比例关系计算最终计算周期的不成熟随机值rsv，平滑移动平均 评价规则: (1)超购超卖提示: d 80、超购； d 20，超卖； j 100%超买； j 10%超卖； (2)购买信号:线k向上突破线d，线j通过线kd，3线向上，黄金交叉时出售信号:线k下降，破线d，线j通过线kd，三线下降，死亡交叉时。 (3)线k和线d的交叉发生在70以上、30以下是有效的。

psy (心理线):研究一段时间内投资者走向买方和卖方的心理和事实，是考察市场上集体心理变化的依据。 评价规则: psy在25~75之间正态分布的psy超过75或低于25的情况下，分别对应超市购买和超市销售状态，但在牛市可以超市购买为83，在熊市可以超市销售为17。

4 .背离类信号指标:指标曲线和价格图表经常互相背离，分别向相反方向延伸，此时需要用多个信号评价“背离”时的交易操作。 常用指标slowed kd等。

slowed kd :顾名思义，根据kd再次平滑d。 选定的平滑工具是移动平均，而不是指数平滑。 slowed kd中的k是kd中的d，slowed kd中的d是kd中d的值的移动平均。 评价规则:购买信号是超销售信号+d线的上升趋势背离+k线向上横穿d线的情况。 卖信号的是，超市购买信号发出时+跌倒背离+k线向下横穿d线。 所谓上涨背离，意味着价格上涨但指标不能上升到新的高价，或者指标突破了重要的高峰，但价格还没有相应突破，应对了下跌背离。

5 .压力提示指标:评价是突破抵抗线还是打破支持线，乐队的移动有助于寻找价格的目标值。

boll布林线:由上限(抵抗线)和下限(支撑线)两条线构成一条带状路径的路径型指标。 资产价格超过上限时，意味着超购买，价格超过下限时，意味着超销售。 布林线指标的超买卖作用只能适用于横向整理的行情。 评价规则:价格越过支持线，购买信号。 价格越过抵抗线，销售信号。

三、技术指标跟踪

由于各项指标都有特征和局限性，如果单一或全面采用，隔日的预测就会产生误判定。 因此，我们根据国外技术分解中常用的统计方法，跟踪和分解日度的技术指标。 具体来说，将上述8个指标的每日评价汇总分配得分，分为购买、销售、中性3种，分别分配1、0、0.5分，将1个得分与1个结果对应起来，最后将定性的方向评价指数化，在第二天的期货价格上

根据以上做法的追踪结果和解体日常，感觉到以下几点。

(1)日k预测的结果精度为65%左右.这里所说的精度是指对日k的第二天的预测和第二天的现券回收上升进行比较，如果将第二天的预测结果与第二天的开盘行情进行比较，正确性将接近80%，这是日k技术的分解在日内行情变动的外部 因为这一天内行情会根据时间线来评价。 当然，由于各指标的评价有主观因素，因此该精度的高低不仅与指标的精度有关，还与投资者的个体分解评价能力有关，超买卖、曲线形态类的评价比较容易，但在有量价结合和很多噪声的情况下需要加强买卖信号的捕捉

(2)“趋势中”的行情需要进入“中性”。 技术指标本身需要根据每天的收盘价钱进行计算，因此本质上是滞后数据，日度的评价相对高频，几乎容易受到评价“买卖”的尺度和当天行情的影响。 这种情况下，指标的曲线形态从客观上来看，虽然没有超买卖的信号，但有略微向上或向下的倾向，容易结合排放量的评价归结为“买卖”，因此日期跟踪维持统一的大体和基准，严格按照评价规则进行评价，客观地，

(3)早期预判金死亡叉子容易出错。 以1月7日的预测为例，kdj指标的k线表示要向上突破d线，用这种想法评价，第二天的k线再次偏离d线，推测中的金叉明显会导致预测错误。 例如，macd曲线中的短周期线不会多次与长周期线接触反弹，不会发生想象中的向上突破，也不会发生向下下跌。 macd的错误似乎无法通过耦合量的一些变化来避免。 根据历史数据，长周期线和短周期线的交叉点必然不会产生高成交或低成交量。 这是因为尽量在发生金的死锁后进行信号评价更好。 另外，rsi指标的例子还证明了关于指标的计算方法，长短周期线的交叉经常出现这一点。 要评价rsi，你必须参加超级大甩卖的逻辑。

以上是个人想法和心情，还需要补充一点预测中的经验和问题，欢迎网友们一起交流。

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