【财讯】认知债券：债券投资入门

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1、账本式国债

账本式债券是指没有实物形态的票，投资者持有的国债在证券账户登记，投资者只取得收据和发票证明其全部权利的国债。 在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所为证券投资者建立了计算机证券账户。 因此，可以利用证券交易所的系统发行债券。 我国近年来通过上海、深交易所的交易系统发行和交易的账本式国债就是这方面的实例。 投资者进行账本式债券买卖时，必须在证券交易所开户。 所以，账本式国债也被称为无纸化国债。

2、证明书式国债

证明书债券的形式是债权人购买债券的收款证明书，不是债券发行人制定的标准形式的债券。 我国近年通过银行系统发行的证明书式国债是不在票面上印刷面值(但根据预约人的预约额填写实际支付金额)的国家储蓄债务，可以记名、丢失，用“证明书式国债收款证明书”记录债权，市场 持有期间，持有人遇到特殊情况时，需要提取现金时，可以提前兑换成购买方。 提前领取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数和相应的利率等级计算，办理机构兑付本金的0.2%收取手续费。

3、无记名式国债

无记名式国债是面值上没有记载债权人的姓名和单位名的债券，一般作为实物券出现，也被称为实物券和国库券。 实物债券是具有标准样式实物票面的债券。 标准格式的债券面值通常印有债券面值、债券利率、债券期限、债券发行者的全名、偿还方法等各种债券面值要素。 根据情况，债券的利率、债券的期限等要素也可以通过公告向社会公布，不再明确记载在债券的面值上。

4、柜台国债

国债柜台交易是指首先柜台的会计式国债交易，银行通过营业网点(包括电子银行系统)与投资者进行债券买卖，进行相关托管和结算等业务的行为。 这项事业于2002年6月3日上市。

5、储蓄国债

储蓄国债是以政府面向个人投资者发行、吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资诉求的无流通记名国债品种。

六、国债回购交易

国债回购交易是证券买卖双方成交，约定在将来某一时刻价格双方进行逆向交易的交易，是以有价证券为抵押品出借资金的信用行为。 其实质复印件是，必须抵押证券所有者(融资者、资金索赔人)持有的证券，获得一定期间内的资金采用权，到期后返还贷款的资金，按约定支付一定的利息。 资金的贷款人(融资方、资金供给方)暂时放弃相应资金的采用权，取得融资方的证券抵押权，回购期满时返还对方的抵押证券，回收融资资金取得一定的利息。

7、公司债券

公司债券是中华人民共和国境内具有法人资格的公司，为了筹措生产和建设资金，约定按照法定手续发行，在一定期间内偿还的债务证明书。 在中国，公司债券是指各种制公司发行的债券。 在西方各国，因为只有股票企业才能发行公司债券，所以公司债券是企业债券，包括可转换债券和资产支持证券等广泛的范围。

8、可转换的企业债务

可转换企业债券是指发行人按照法定程序发行，在一定期间内可以按照约定的条件转换成股票的企业债券。 该债券享有转换特权，转换前为企业债券形式，转换后相当于增发股票。 可转换企业债务兼有债权和股权的二重性。

9、金融债券

金融债券是银行和非银行金融机构按照法定程序发行并约定在一定期间内偿还的有价证券。 金融机构的资金来源很大程度上依赖于吸收存款，但为了改变资产的负债结构或用于特定用途，有时也发行债券来增加资金来源。

十、国际债券

国际债券是国际上直接融资的金融机构，是一国政府、金融机构、工商公司或国际组织为筹措中长期资金而在海外金融市场发行的以外国货币为面值的债券。 国际债券的发行者和发行目的地不是同一个国家。 因为这个债券的债务人和债权人也属于不同的国家。

十一、中央银行票据

作为中央银行票据的中央银行票据是中央银行为了调整商业银行的超额准备金而发行给商业银行的短期债务证明书，其实质是中央银行债券。 被称为“中央银行票据”是为了强调短期优势(从发行的中央银行票据来看，期限最短的3个月，最长也只有1年)。 。 但是，中央银行票据与金融市场各债务发行主体发行的债券有根本区别:各债务发行主体发行的债券是筹集资金的手段，目的是为了筹集资金，即增加可用资金。 中央银行发行的中央银行票据是中央银行调整基础货币的货币政策工具，目的是减少商业银行的可融资资金量。 商业银行支付购买中央银行票据的款项后，其直接结果是可贷资金量的减少。

十二、短期融资券

短期融资券是中华人民共和国境内具有法人资格的非金融公司，是指按照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债市发行，约定在一定期间内偿还的有价证券。

二、债市

1、债券发行一级市场概述和分类

债券发行市场首先由发行人、认购人、委托承销机构组成。 如上所述，如果你有发行资格，无论是国家、政府机构、金融机构、企业、公司还是其他法人，都可以发行债券借钱。 预订者是我们投资的人，主要有社会公共团体、企业事业法人、证券经营机构、非营利团体、外国企业事业机构和我们的家庭或个人。 委托承销机构是代理发行人进行债券发行和销售业务的中介人，主要有投资银行、证券企业、商业银行、信托投资企业等。 债券的发行方法有公募发行、私募发行、承包销售三种。

国债发行从金融中介机构是否参与销售的标准来看，有直接发行和间接发行的部分，其中包括代理销售、承包销售、招标发行和拍卖发行四种方法。

直接发行通常是指作为发行体的财政部将国债直接定向发行给特定的机构投资者，也称为定向民间募捐发行，用这种销售方法发行的国债金额通常不太大。 作为国家财政部，国债的发行量很大，例如美国每周仅中长期国债就发行100亿美元，我国每次发行的国债也至少达到了100亿元，光发行主体就很难直接销售巨额国债。 因为很少采用这种发行方法。

代理销售方法是指国债发行体委托代理销售者向社会销售债券，完全可以利用代理销售者的据点，代理销售者按照预定的发行条件，在约定的日期内代理销售，代理销售期间结束，如果有未销售的馀额，则全部 因此，代理销售方法也有人不愿意的地方。

(一)不能保证根据当时的供求状况形成合理的发行条件

(2)销售效率很不理想

(三)发行期限长，有预约销售期限。

因此，代理销售发行仅适用于证券市场不发达、金融市场秩序差、机构投资者缺乏承销条件和积极性的情况。

承包销售的发行方法是指大宗机构投资者组成承包销售团，按照一定条件向财政部购买承包销售国债，负责市场上的转售，无法销售的馀额全部由承销人购买。 该发行方法的特征是: (1)承包销售的初衷是要求承销人向社会再销售，发行条件的明确化由作为发行体的财政部和销售团达成一致，所有承包手续完成后，国债可以与投资者见面，承销人与发行主体和投资者 (2)承包销售是以经济手段发行国债的标志，可以通过招标方法决定发行条件，是国债发行转向市场化的一种方式。

2、债券交易二级市场概述和分类

根据市场组织的形式，债券流通市场可以进一步分为场内交易市场和场外交易市场。

(一)证券交易所；

中国的上海证券交易所和深圳证券交易所等专门买卖证券的地方。 证券交易所内买卖债券形成的市场是场内交易市场，该市场组织形式是债券流通市场的比较规范的形式，交易所作为债券交易的主办者，不亲自参加债券的买卖和价格的决定，为债券买卖双方创造条件，提供服务 场外交易市场是证券交易所以外进行证券交易的市场。

(二)柜台市场

是场外交易市场的主体。 多个证券经营机构设置了专用的证券柜台，在柜台进行债券的买卖。 在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的主办者，也是交易的参加者，另外，场外交易市场包括银行间交易市场、部分机构投资者通过电话和电脑等通信手段形成的市场等。 目前我国债券流通市场由沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场三部分组成。

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