6月份外储回升 超乎预期意料之中

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根据央行近日发布的最新外汇储备数据，截至2016年6月底，中国外汇储备规模为32，051.62亿美元，比5月底增加134.26亿美元，超出市场预期。对此，笔者认为，6月份外汇储备的反弹高于市场预期，但也是意料之中的，因为中国经济基本面的基本稳定是外汇储备反弹的最大支撑。此外，笔者认为，超出预期的数据存储也会给a股带来新的动力(爱吉、净值、信息)。

央行数据显示，6月份外汇储备并未像市场预期的那样继续萎缩，反而较5月份的31，917.4亿美元增加了134.3亿美元，为2015年4月以来最大单月增幅。这一增长也让许多市场参与者感到惊讶。然而，作者认为，6月份的反弹实际上是预料之中的，因为自今年2月以来，外汇储备的下行压力一直在下降。

据统计，今年1月底，外汇储备比去年12月减少了近1000亿美元，2月底又减少了约285亿美元。三四月份，外汇储备余额止跌回升，五月份减少279.32亿美元，六月份增加134.26亿美元。

因此，根据今年以来外汇储备的涨跌数据，6月份的增加有其内在的必然因素。同时，外部因素也不容忽视。

首先，中国经济的基本面仍然相对稳定。总体而言，中国经济、金融和贸易的基本面相对稳定。尽管实体经济确实存在下行压力，贸易也存在放缓和下行压力，但总体而言，中国经济仍优于世界其他经济体。如果中国能够保持市场稳定，给予信心，并在国内外创造良好的预期，人民币可能成为国际资本的避风港。

6月30日，央行负责人再次强调，中国无意通过降低人民币汇率来提高贸易竞争力。中国经济的基本面决定了人民币没有长期贬值的基础。

7月6日，中国外汇交易中心发布通知称，进入银行间外汇市场的外资金融机构需要为长期购汇支付20%的外汇风险准备金。这被认为是抑制人民币0/人民币短期对外投资的有力手段，也反映了央行稳定人民币汇率预期的决心。

二是外汇储备和结售汇基本面稳定。英国退出欧盟的冲击和随之而来的不确定性将在短期内给人民币带来一定的贬值压力，但结汇售汇、贬值预期、进出口汇率等微观基本面没有恶化，市场情绪稳定。考虑到人民币汇率是指收盘价和一篮子货币的新逻辑，本轮贬值压力是可控的。

最近，人民币贬值只是“数据”，与“基本面”和市场情绪相关的数据并没有恶化。这次贬值与去年8月和今年1月两次贬值的最大区别在于，基本面没有同时恶化。从结售汇来看，结售汇余额继续收窄，5月份银行结售汇大幅增加，表明民间持汇情绪有所缓解。

此外，笔者认为，6月份外汇储备的反弹也将推动a股市场的走强。由于良好的外汇储备数据将为股市提供新的投资主题，良好的经济基本面将大大降低人民币贬值的压力，在这种预期的推动下，a股市场将迎来新的投资势头。