多重因素推动投资者信心回升

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根据中国证券投资者保护基金公司近日发布的《2016年6月投资者信心调查分析报告》(以下简称《报告》)，6月份中国证券市场投资者信心指数环比增长14.9%，达到54.9，回归乐观区间，为2016年上半年最高值。

中国证券市场投资者信心指数以50为中性值。当该指数大于50时，意味着持有乐观和积极观点的投资者比例大于持有悲观和消极观点的投资者比例，总体投资者信心趋于乐观。回顾上半年，该指数总体运行平稳，在中性值50左右波动，3月和6月涨幅明显，分别为54.7和54.9，处于乐观区间。1月、2月、4月和5月的投资者信心指数分别为44.9、48.8、48.8和47.8。6月份，投资者信心指数达到今年上半年的最高值，但与去年上半年的牛市仍有差距。去年3月、4月和5月，该指数分别达到70.5、65.2和63.8。

随着6月份投资者信心指数的反弹，上证综指最近重返3000点上方。7月13日，上证综指收于3060.69点，创下近三个月来的新高。应该说，自5月中旬以来，上证综指在2800点左右反复波动，经历了a股未被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci Index)和英国退出欧盟公投的冲击，但都没有跌破2780点，这让投资者逐渐认识到早盘底部区域的弹性。

《报告》显示，投资者认为上证综指将在下月上涨，占28.2%；48.4%的投资者表现平平；14.1%的人认为可能下跌；另有9.3%的投资者不确定。预计未来三个月上涨的投资者占30.5%；40.7%的投资者表现平平；15.3%的人认为可能下跌；回答不确定的投资者占13.5%。相比之下，可以发现投资者看好未来一个月和三个月市场走势的比例明显高于五月份。《报告》还显示，国内经济基本面指数从5月份的43.1上升至53.9，环比上升25.1%；国内经济政策指数达到56.8，比上个月增长18.1%。这反映出宏观经济的稳定和改善对投资者信心的恢复起到了积极的作用。

近期对a股有利的是，外部股市走势走强，美股再次创出新高。7月13日收盘时，道琼斯工业平均指数较2月份的低点上涨了18%以上。欧洲股市已经摆脱了英国退出欧盟公投的阴影，英国富时100指数(FTSE 100 index)自去年8月中旬以来，最近创下新高。

此外，深港通开通和养老金入市的预期，以及贵州茅台、美的集团和小天鹅a股等蓝筹股创下新高，吸引了人们对价值投资的关注。其中，贵州茅台月k线连续六天上涨，7月7日当天最高价为326.80元，比1月底上涨60%以上。与此同时，几个行业板块的蓝筹股大幅反弹。中国南方航空公司空、中国国际航空公司、中国东方airlines/きだよ7月12日均有涨停，其中中国南方airlines/きだよ7月13日的最高日内价格较4月底上涨了40 %,上汽和长安汽车等汽车类股12日分别上涨了8.50%和9.97%;青岛海尔、海信电器等家电类股12日分别上涨9.29%和8.69%。根据市场分析，被低估的蓝筹股具有获利效应，有利于增强投资者信心，吸引场外增量资金进入市场。

然而，a股尚未走出熊市，投资者信心可能仍会重现。一些机构对上证综指重返3000点以上持谨慎态度，提醒人们“反弹不应被视为逆转”。深湾宏远证券首席策略师王胜预测，熊市最早将在2017年初结束，最迟将在2017年年中结束。

a股面临3000点以上的压力，现金收益率也可能上升。反弹能否继续还有待观察。目前，市场结构没有发生实质性变化，仍然主要是基于股票型基金的博弈。投资者信心仍然脆弱。一旦指数波动性增加，市场观望情绪可能会再次上升。