时报观察TitlePh 一美分成就ARM

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《证券时报》记者于圣亮

昨日，软银证实将以234亿英镑(约合2215亿元人民币)的价格收购芯片研发巨头arm，成为亚洲企业在英国完成的最大一笔M&A交易。

手臂并不为公众所知，它是一个隐藏在巨人背后的巨人。Arm的商业模式是许可其他硬件制造商，两个最大的收入来源是处理器版权和处理器许可。苹果和高通是它的下游客户。arm的成功有很多原因，当然，核心因素是产品好，但手机1美分的低价和轻佻的策略无疑是其巨大成功的重要原因之一。

如果你想快速了解这家公司，你应该依靠它的竞争对手英特尔和高通公司，后者是该行业的下游公司。

Arm只提供技术路线和解决方案，产业链中的每个家庭都有肉吃。英特尔自己开发，自己生产，然后卖给下游客户；Arm只负责一项业务，并构建了一个巨大的生态系统，而arm位于这个系统的顶端。Arm专注于一个优势，现在世界上99%的智能手机和平板电脑都使用arm架构，而英特尔已经被抛弃。

在商业模式方面，arm和高通非常相似。高通的收入主要取决于芯片，而其利润主要取决于通信专利的授权。然而，高通在通信专利授权方面采取了非法措施，如禁止向拒绝授权专利的智能手机制造商出售芯片，以及专利费用过高。

去年，arm的收入不到10亿英镑。平均而言，每售出一部带有arm结构的手机，arm只能得到1美分。这种低价策略使得采用其技术路线的产品易于推广，使对手没有机会。拥有垄断优势但不滥用垄断优势，给企业带来了良好的声誉。

收费很高的高通一直处于困境。最近，韩国公平贸易委员会宣布，经过17个月的反垄断调查，它准备对高通公司处以高达1万亿韩元(约59亿元人民币)的罚款，创下韩国反垄断罚款的纪录。

韩国认为高通的商业模式是有争议的，因为它收取了过高的许可费和不公平的专利使用条款，应该采取措施防止高通滥用其主导地位。高通每年可以从韩国制造商那里获得约85亿元人民币的许可费。2009年，韩国对高通公司滥用其市场支配地位处以2亿美元的罚款。去年，中国反垄断部门对高通公司处以60亿元人民币的反垄断罚款，也是因为高通公司滥用其市场支配地位。

总部位于剑桥的Arm与谷歌有着相同的理念，并致力于建设一个更美好的社会。今年2月，arm发布了新的处理器架构设计，这将成为未来人工智能普及的基础。arm希望将成本和价格降低到普通人能够承受的水平。

Arm希望这些产品更便宜，可以被公众使用，而软银集团创始人兼首席执行官孙正义则有另一个计划。近年来，arm的利润一直在快速增长。孙正义的收购价格是arm去年净利润的70倍，这似乎很贵。然而，孙正义认为，物联网和人工智能将推动未来新一轮的计算革命。如果你想购买未来，你不能只看当前的估值——核心芯片是人工智能时代的战略制高点，而arm在汽车智能、安全系统和物联网方面都有布局。