人民币强势反弹 市场认为6.7是央行底线

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“我很久没有看到人民币汇率表现如此强劲了。”一家香港银行的外汇交易员激动地说。

自2017年7月19日在岸市场人民币兑美元汇率跌至6.7的低点以来，人民币汇率似乎突然有所帮助，开始强劲反弹。

截至7月21日20: 00，人民币兑美元汇率在6.6745左右徘徊，这意味着人民币现货汇率在过去两天上涨了近300个基点。

“市场普遍猜测，当人民币兑美元汇率触及6.7左右时，中国人民银行悄悄干预了外汇市场，引发了本轮人民币反弹。”香港银行外汇交易员指出。

6.7心理障碍

在他看来，中国人民银行干预外汇市场的一个明显迹象是，美元指数在7月20日触及自3月10日以来的最高值97.31，而央行出人意料地在当天将人民币兑美元中间价定为6.6946，比上一个交易日高出25个基点。这无形中向金融市场发出了一个重要信号，即中国央行不希望看到人民币兑美元汇率在短期内跌至6.7以下。

更有甚者，20日上午人民币对美元的即期汇率突然上涨约200个基点，并突然远离6.7整数大关，这让许多国际投资机构进一步认为中国人民银行正在干预外汇市场。

“中国央行的这一举措确实超出了许多市场交易员的预期。”巴克莱(barclays)策略师安德烈斯杰米(Andres jaime)告诉记者。几天前，许多对冲基金认为中国人民银行不会干预外汇市场，并默许人民币兑美元汇率跌破6.7整数大关。原因是:首先，英国退出欧盟和土耳其政治动荡等黑天鹅事件刺激了对美元避险投资的需求不断增长，以及美元的持续升值。即使中国央行动用外汇储备干预外汇市场，也未必能有效阻止美元兑人民币汇率上升；第二，鉴于中国经济增长放缓，许多对冲基金已开始押注中国央行将在今年下半年启动新一轮宽松货币政策，以刺激经济发展，这将对人民币汇率造成新的贬值压力，这必将大大抵消央行干预外汇市场的影响。

他认为，中国人民银行干预外汇市场，将人民币汇率保持在6.7一线的主要原因是，有关部门希望在9月份杭州g20峰会之前和10月份人民币正式进入sdr之前，使人民币汇率波动相对稳定，以避免国际舆论对人民币汇率持续贬值的压力。

逆转看跌预期

瑞士宝盛集团外汇研究主管大卫科尔(David kohl)认为，中国人民银行干预外汇市场的另一个目的，是为了扭转市场对人民币汇率看跌的预期。

他进一步指出，央行的干预策略与1月份截然不同。年初，国际投机势力利用人民币汇率和境内外人民币汇率差异交易的高波动性抛售空人民币，迫使央行被动干预外汇市场，遏制投机蔓延；这一次，央行似乎有所准备。一旦人民币汇率达到6.7，它就采取了双管齐下的方法。通过逆趋势提高中间价并直接干预外汇市场，人民币汇率迅速从6.7水平回落。

“毕竟，在人民币10月份加入sdr之前，央行肯定不希望看到人民币汇率继续贬值，迫使全球投资机构不敢将人民币纳入储备货币。要扭转这种不利局面，一个可行的办法是设定人民币汇率的波动幅度。一个底部，让金融市场认识到，央行对人民币汇率贬值的最大承受能力是6.7，这吸引了越来越多的国际投资机构逢低买入人民币。”一位欧洲对冲基金经理表示。

一家外资银行的外汇交易员向本报记者透露，随着近两个交易日人民币对美元汇率迅速远离6.7大关，一些欧洲长期投资机构开始购买离岸人民币，以避免欧元和英镑资产持续贬值。

CICC的最新报告指出，人民币汇率贬值的风险在不久的将来可能会降低。首先，在美联储加息的可能性较低的情况下，美元很难大幅升值，这限制了空年内人民币对美元的贬值；第二，根据资本流动观察，今年第一季度，许多企业为了规避人民币贬值的风险，囤积了大量从离岸市场贸易顺差中获得的美元头寸，这些头寸尚未结清。一旦人民币汇率稳定，这些美元头寸将重新点燃对外汇结算的需求，这也将在一定程度上支撑人民币汇率。

7月21日，国家外汇管理局国际收支司司长王春英表示，随着人民币汇率市场化程度的进一步提高，市场主体逐渐适应新机制，市场情绪趋于稳定和理性，人民币汇率贬值预期减弱。

她表示，从人民币对美元的汇率来看，今年1月至4月，人民币对美元的日均汇率差异逐渐缩小，分别为419、111、94和80个基点；尽管5月份升至162个基点，但6月份回落至97个基点。这表明市场情绪正在稳定。最近，受市场供求和一篮子货币汇率变动的影响，人民币对一篮子货币的汇率尽管对美元贬值，但基本保持稳定。