【财讯】解读薄谷开来蒙太奇理财计划

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济南中院在薄熙来贪污受贿案件的审判过程中，公开了妻子薄谷令人目眩的蒙太奇购买计划，在法国尼斯戛纳地区购买和管理豪华别墅。 如果购买资金来源的不正当，投资者无视个人身份问题上存在的不正当情节，本案可以说是财富管理行业的典型例子。

在现实生活中，即使顾客的资金来源是合法的，或者顾客的身份没有法律禁止持有巨额资产的情况下，也可能出于不想展现富裕或者想隔离风险的理由，顾客有实施蒙太奇购买计划的诉求。 因为，纯粹从财富管理的立场出发，解读这个例子中应该考虑的地方，显然有不寻常的价值。

图

、顾客基本情况

薄谷来，中国国籍，现年58岁，具有良好的教育背景，具有较高水平的国内外资产管理知识。 丈夫薄先生，中国国籍，现年64岁，国内高级官员。 夫妇养了一个甜瓜，现在26岁，还在海外留学。

二、顾客的诉求

1 .继续保障儿子甜瓜未来生活所需的东西

2 .隐藏资金来源(资金来源来自亲友徐先生，国内知名商人)

3 .隐瞒资产

4 .比较有效地管理资产

5 .享受生活，特别是对居住环境有很高的要求

6 .合理避税。

三、顾客从2000年开始实施的蒙太奇购买计划

薄谷与专家商量后，采用了该人推荐的蒙太奇计划，实施如下。

1 .计划目标

在法国尼斯戛纳地区买了别墅，翻新了别墅后，对外租赁，继续获得租赁收入。 降低交易税的负。

2 .计划关联公司

德先生，您的朋友

加拿大某投资企业，专业投资经理

某信托企业，资金保证人

徐先生，顾客朋友，捐助者

尼尔先生，您的朋友

姜某，顾客的好朋友她

3 .实施方式

第一步: 2000年9月，薄谷来和德先生分别出资50%在英属维尔京群岛设立了罗素地产企业。 这家企业的股东有薄谷来和德先生两人，各占50%的股份。 其中，德先生的所有权由代薄谷来拥有，两人基于信任关系，口头约定，没有签署代建协议。

第二步:徐先生通过其管理的国内和国外企业向罗素房地产企业支付323万美元

第三步:罗素房地产企业将323万美元用于两个用途:

其中20万美元支付给加拿大一家投资企业，委托在法国设立枫丹圣乔治企业，加拿大一家投资企业拥有枫丹圣乔治企业的100%股权。

二是将其中的230万欧元支付给某信托企业作为存款，委托该企业作为保证人，为枫丹圣乔治企业购买别墅的过程即银行申请的贷款提供保证

第四步:枫丹圣乔治企业购买了一栋别墅，其购买资金从一家银行获得贷款，这笔贷款将于2006年到期。

第五步:薄谷自己主持别墅的装修设计，享受别墅转世带来的喜悦。

第六步:薄谷来委托德先生管理别墅，进行出租，获得租赁收入。

四、实施后出现的变故

1 .持续变更罗素企业的股票持有人

随着时间的推移，薄谷认为德先生的身份很敏感，德先生开始觉得不太可靠，想转移到认为罗素房地产企业股份可靠的其他人身上。 那时，儿子瓜瓜的监护人，英国人尼尔进入了来自薄谷的视野。

2007年，薄谷在文件上签名，将持有的罗素房地产企业的50%股权转让给尼尔作为其代理，另外，薄谷指示德先生持有的罗素房地产企业剩下的50%股权也转让给尼尔代理。 但是这次转让由于各种理由没有办理登记手续。

年，薄谷来认为尼尔也不可靠，所以取消了转让给尼尔50%股权的文件，将该企业的所有股权转让给德先生，继续代替她持有。

之后，谷来先生把罗素房地产企业的所有权转让给了徐先生的女朋友姜某先生，但由于种种理由，转让没有成功，至今罗素房地产企业100%的所有权仍归德先生所有。

以上股票转让均未支付股票转让金。

2 .变更枫丹企业的股票所有者

加拿大一家投资企业拥有枫丹企业100%的股份，枫丹企业直接拥有和管理这座别墅。 2006年，为了更好地逃税，罗素房地产企业出资在卢森堡设立罗素国际度假企业，该企业从加拿大一家投资企业手中承受枫丹企业的所有股份，成为枫丹企业唯一的股东。 年5月，根据薄谷的指示，罗素房地产企业将罗素国际度假企业的所有权转让给姜某。

3 .银行贷款到期后的解决

2006年，枫丹企业为购买别墅向银行支付的贷款到期，罗素房地产企业向某信托企业支付的信托存款也到期了。 薄谷先生指示罗素地产企业提取存款，借给罗素国际假期企业，罗素国际假期企业为枫丹企业偿还银行贷款。

经过这个解决，枫丹企业不借银行贷款，转向罗素国际度假企业和罗素房地产企业的连续债务。

4 .与股票持有者的矛盾加剧，事件破裂了

在以上计划的实施和调整过程中，与薄谷委托的股票持有者尼尔发生了激烈冲突。 尼尔认为薄谷应该支付140万英镑的报酬来代理股票，如果不满足他的要求，“全部暴露”，威胁到甜瓜的安全。

薄谷为了保护自己和儿子瓜子的安全，铤而走险，在尼尔去中国的时候毒死尼尔，然后薄先生利用职权覆盖薄谷，两人于年被国内司法机关逮捕。

五、对这个蒙太奇计划的评价

从投资和资产管理的角度来看，来自薄谷的这次蒙太奇计划确实是失败的投资，是脆弱性很多的资产管理。

(一)资产管理申诉错位；

资产管理的诉讼偏差可以说是薄谷扩大整个计划的最大失败。

从要求分析可以看出，薄谷先生通过这次计划，试图实现资金来源的隐蔽、资产的隐蔽、资产的比较有效的管理、儿子的持续生活保障和生活艺术的享受等资产管理目标。 但是必须指出，这些资产管理目标之间存在很大的差距，是无法逾越的。

例如，从隐藏资金来源、隐藏资产的立场出发，薄谷尽量用安全的方法减少自己与资金和资产的接触机会，用难以验证的方法间接控制资产，尽量不直接控制，尽量不亲自操作财产管理事务 为了更有效地管理逃税的必要性和资产，不仅需要向相关机构公开法律文件，还需要薄谷先生在多个事务中自己做出决策，自己进行操作。 例如，委托管理别墅的事务与香格里拉酒店集团谈判，直接指示股票持有者转让股票等，这样薄谷氏就无法隐藏与资产之间存在的千丝万缕的联系。 根据实践说明，薄谷在多个场合签名的文件、发出指令的电子邮件、接受指令的相关人员之间证实的证词，最终成为司法机关的告发薄氏实际掌握别墅、拥有的有力证据。

另外，从获得儿子持续生活保障的资产管理目标出发，应该考虑资产的安全性，从享受生活的支出目标出发，考虑资产对自己的便利性和有用性。 制定计划时，薄谷选定位于法国尼斯海岸的别墅的理由是，即使该别墅在法国，也具有一定的稀缺性，容易出租，租金有保障，可以满足儿子甜瓜继续享受生活保障的资产管理目标。 但是，在实施目标的过程中，这个指控取代了薄谷享受生活的费用目标，她为此花费了比较大的精力进行了装修设计，并把装修结果幻灯片给家人和朋友看了。 那时，儿子甜瓜是海峡对岸的英国留学(后来去美国留学)，没能从那里得到太多有意义的乐趣。 暂时心情轻松后，面对物业管理费不高，别墅和自己的生活区域分开，2008年薄谷考虑了把别墅交给香格里拉酒店集团进行经营管理，结果还是煞费苦心装修后的新别墅。 经过这一辛苦，薄谷付出了时间、精力和高度的投资，但两资产管理目标的实现却与预期相差甚远。

诉说拆除错误，薄谷打开的蒙太奇计划，尽管专家和成功的律师她亲自操作了刀子，但漏洞百出。 这个理财计划即使没有毒杀尼尔或滥用职权的场面，也从一开始就决定了失败的结局。

(2)不重视隐私

从一开始就没有严格控制知情同意的范围，没有逐步封锁参加者知道的范围，这是资产管理计划的另一个重大失败。 综合来看本案，可以说成功也可以说失败。 德先生、尼尔先生、徐先生、姜某先生甚至国内的律师，他们中不仅有很多人知道这个计划，还有一些细节和过程。 每个证词之间可以相互证明，法庭在一些重要的书面证据不足的情况下也可以认定事件的事实。

例如，德先生和尼尔先生在这个计划中的中心作用是股票持有者，可以严格管理其知情同意的范围本身，但保证、贷款、逃税、贷款偿还、虚假抵押等一系列行为，德先生谁来插手

(三)特殊目的企业有重大风险

检察机关指控薄先生通过薄谷拥有这座别墅的重要理由之一是罗素房地产企业、罗素国际度假企业、枫丹企业都是为了购买并拥有这座别墅而注册的特殊目的企业，购买这栋别墅

其实，在资产来历不明的例子中，对于为了实现股票收购和管理控制而注册设立的多个特殊目的企业，在多个国家的司法实践中，特别是在上市企业的实际统治者的认定中，被视为统一行动。 在国内，在海外设立离岸企业的隔离方法几乎不受国内法律的支持，可以说该方案无法达到当事人进行资产隔离和风险规避的目的。

(四)持股方法的双边风险:无法匿名化，容易失去控制

综合来看薄谷开辟的整个计划，代理股票是其核心安排。 无论是罗素房地产企业、枫丹企业还是罗素国际度假企业，其股票都委托别人代理。

股票代理方法的唯一结果是委托人利益的实现完全基于代理人完全遵守双方约定的道德行为。 代理人拒绝遵守双方约定时，委托人陷入了公开双方代理关系寻求司法保护、代理人不遵守指令、拒绝委托人控制、向委托人索取代价、忍受其他更恶劣的行为的困境。 退一万说，即使在忍受了代理人的各种恶劣行为后，面对司法调查时，委托人即使不想公开双方的代理关系，代理人为了自己的安全，也有可能为了说明代理关系的存在而提供相互支持的证词。 对薄谷来说，这样的安排确实是下策。

迅速的发展最终验证了股票转让的命令不会多次执行。 之后，代理人提出了高额报酬要求，威胁了代理关系的公开，最后向检察机关提交了双方的对话、邮件和光盘。

(5)贷款安排的错误之处:保证不理想，后续计划不足

枫树企业购买别墅的资金，法律上来源于向某银行贷款，但最终被检察机关实际指控为罗素房地产企业提供的有以下两点。

一是某信托企业以“背靠背”担保的模式提供贷款。 一家信托企业想提供担保是为了罗素地产企业在该信托企业进行的存款，罗素地产企业没有从担保中得到实际利益，枫丹企业也因为得到担保而不向罗素地产企业支付任何费用。 这种利益运输的行为认为检察机关用于枫丹企业购买的这笔资金实际上是罗素房地产企业提供的。 另外，证人证明了银行提供的抵押是虚假的，罗素房地产企业无故留在利润运输中，是为了实际管理资产。

第二，贷款到期后，罗素房地产企业出资成立的罗素国际度假企业直接从加拿大一家投资企业那里获得了丹枫企业的所有权。 之后，在薄谷的指示下，罗素房地产企业将某信托企业的存款直接交给罗素国际度假企业，国际度假企业为丹枫企业偿还贷款。 这种配置被认为是薄谷实际管理别墅资产的证据，就像身体的左口袋把钱还给右口袋，然后右口袋向左口袋借钱一样。

这种安排，债权债务的脉络在法律上是明确的，但不能隔离各方之间的新闻和风险。 而且，这个安排和前期实施的贷款安排之间没有一贯性，显然是薄谷贷款到期后的暂时决定，不能处理隐藏的资金来源的目的，也不能实现隐藏的资产

六、对财富管理的启示

(一)隐私、专业性、公共说服力是财富管理的核心价值

财富管理了顾客的优势，决定了隐私成为永远的价值目标。 没有隐私，就不能事实上隔离某种风险，不能保障顾客投资和资产管理计划的成功实施，也不能满足顾客的特别需要，所以不能提到顾客资产的安全性。

财富管理需要专业的保障。 专业性是指在服务过程中，顾客资产的计划、执行、管理、实施遵循科学的大体，服务提供者不仅可以长期从事财富管理业务，为广大顾客的诉求服务，而且经常发生服务事务，

公共说服力是服务提供者在长期服务中得到许多顾客的同意，在某个行业建立了一定的声誉，其战术需求是提供更好的服务，为越来越多的合格顾客提供服务，使其利益最大化

(2)专业机构远远比熟人可靠

从隐私、专业性和公共说服力三个层面来看，我们很容易得到的结果是专业机构比熟人更可靠。

在薄谷实施的蒙太奇计划中，很多员工委托熟人实施，最终这些新闻和资源成为限制自己或逼到危险境地的主要原因。 然后，在其安排中，两个重要的事情是委托专门机构:一是2006年成立枫丹企业，薄谷不委托别人代理股票，罗素地产企业委托加拿大某投资企业设立投资代理。 二是委托2007年某信托企业向银行提供融资保证。 正是这两个重要安排，检察机关没有取得加拿大某投资企业和某信托企业发行的书面文件。 此外，没有取得这些交易实施的法律文件。 除了德先生、徐先生、薄谷来先生和其他相关当事人之间相互证明的证词，以及他们直接管理的罗素房地产企业、国际度假企业、丹枫企业等机构发行的资金往来等证据外，没有更直接、全面的证据。 这也正好证明了专门机构比熟人更可靠。

(三)全权信托的特点

既然薄谷来的资产管理的目的是为儿子瓜子保存稳定的生活来源，隐藏资金和资产最好的解决办法是向专门机构全面信托资金，根据专门机构设定的资产管理目标进行全权管理，薄谷来另外依赖信托监护人或信托监察者 这样的利益有三个。 一是理财的目的纯粹，资产管理战术确定，有利于取得更好的理财成果。 二是信托组织新闻披露的边界，仅限于委托初期，越来越多的资产管理动作可以在信托期间完成，薄谷无需亲自动手，隔离了相关风险。 三是薄谷来委托的信托监护人或信托监察者，依然可以以独立的地位监督信托资产的运营，保障信托目标的实现。

(四)组合资产管理的特点

组合资产管理不是指资产管理的组合(指资产管理产品的组合)，而是指不同性质的资产管理机构之间合作，履行各部门的职责，实现顾客委托资产管理的目标。 在多个机构逐步实现混业经营的背景下，各机构和其他机构组合资产管理的动力明显不足，但必须注意组合资产管理对高纯顾客来说，具有单一机构混业经营无法比拟的独特特征。

在组合理财模式中，各机构相互合作，但它满足了顾客不同服务的诉求，其服务复印件、服务的几个事项和具体方法也不同，更重要的是，其服务目标在各机构之间是保密的， 从某个环节来看平凡，但结合起来功能强，不仅满足顾客隐私的需要，而且在可能实现很多财富管理目标的组合资产管理中，重视信托企业和律师的独特作用，结构式的、多、积极的 (作者陈凯，公明富传承管理集团首席律师)