【财讯】月末资金紧张？1天期国债逆回购利率升破6%：创一年半新高

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原标题:月末资金紧张？ 国债逆回购利率高涨，一天的逆回购利率上涨了6%，一年半内刷新了

作者:王军

随着年末的临近，机构资金的诉求增加，国债的回购收益率也上升了。 根据wind行情数据，深交所1日期国债逆回购利率盘上涨6%，最高上涨到6.52%，创年初以来最高记录。

上海证券交易所1日期国债逆回购利率在6月24日突破7%后，收盘价下降到3.35%，今天再次上升，最高上升到6.8%。

值得注意的是，短期国债的逆回购利率变动很大，但长期国债的逆回购利率相对稳定，14天、28天、91天、182天等期间相对较长等国债的逆回购利率均在2%-3%之间变动，部分品种利率

实际上，28天的逆回购利率从5月末开始逐渐上升，6月24日磁盘暂时上升到2.8%。 14天的逆回购利率从6月中旬开始急速上升，到6月24日最高上升到3.35%。 这两个品种的高涨在某种程度上预示着6月末资金价格上涨，市场流动性非常丰富。

shibor隔夜下跌幅度明显

国债逆回购收益率上升了，但shibor (上海银行间同业拆借利率)最近下行比较明显，shibor从隔夜6月中旬的2.1%附近一直下跌，到现在接近1%，银行系统的流动性总体上充裕

最新数据显示，隔夜品种下行8.4bp，报刊1.0120%； 7天下行0.1bp，报纸2.1810%； 14天下行8.1bp，报纸2.1560%； 一个月的下行0.5bp，报纸2.0960%。

中央银行暂停赎回

中央银行今天宣布，接近月末的财政支出将增大，银行系统的流动性总量处于合理的充裕水平，年6月29日不进行逆向回购操作。 公开市场今天400亿元的逆向回购失效，也就是说今天的净回收箱是400亿元。

上周，银行间流动性明显回升，一共1200亿元的逆回购失效，中央银行展开6000亿元的逆回购，周净投入资金4800亿元。 在资金利率方面，在中央银行有力的流动性投入下，资金利率大幅下跌，shibor隔夜下跌幅度明显，最新估计为1.012%。

南华期货解体分析显示，目前基本面仍面临压力，流动性大幅收紧，资金利率转换的可能性不大。 但是，货币政策的边际紧缩已经被验证，从中央银行迄今为止的操作习性来看，1.5%的隔夜质押利率附近可能是中央银行认为比较合适的点。 这是因为随着资金方面的压力经过，央行随后可能再次放松资金投入的节奏，将流动性维持在合理的充裕水平。 从最近的特别国债发行状况来看，一级市场发行利率明显低于二级市场利率，到目前为止市场担心的特别国债发行可能对资金方面的冲击有限。

兴业证券表示，恢复流动性缓慢需要基本面下行的合作，但进一步大幅收紧的概率可能不大: 1、海外疫情有再次上升的趋势，外需链能否持续改善面临很大的不明确性。 2、现在的环境不支持政策继续收紧货币实现金融套利，可能越来越细化管理方法进行操作(可能类似于19年2月的政策打击票据套利的措施)。 3、房地产“不炒而已”的大方向没有实质性变化，资金流入房地产行业，严格控制房地产修复强度是否比预期的要不明确。 4、3-5月信用和社会金融继续增强，但政策在打击金融套期保值后，也会影响信用和社会金融的读数，从社会金融和经济的传导关系也影响经济修复的强度。

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