工业、服务业增速一升一降 二季度经济增长或为6.7%

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第二季度经济展望

7月15日，国家统计局将发布第二季度的经济数据。在数据发布之前，《21世纪经济报道》采访了几位经济学家。第二季度国内生产总值增长率一般预计为6.6%或6.7%，与第一季度基本持平。从月度高频数据来看，第二季度的经济表现更加复杂。工业约占国内生产总值的40%。由于生产者价格指数下降的缩小，特别是商品价格的上升，工业增加值的增长率缓慢上升，表现稳定。然而，作为占gdp一半的第三产业，其绩效并不令人满意(爱情基础、净值、信息)，尤其是在金融行业，那里的股市成交量急剧下降，这对第三产业产生了负面影响。此外，投资是国内生产总值的重要驱动力。固定资产投资总体表现不理想，主要依靠基础设施投资和房地产投资。然而，由于房地产市场销售下降，这可能会影响下半年的房地产投资；需要特别关注的是私人投资的下降，这对投资增长有很大影响。国务院加大了对民间投资的监管力度。

兴业银行(601166，BUY)首席经济学家鲁正伟在接受《21世纪经济报道》采访时表示，第二产业整体表现相对稳定，第二季度略有反弹，但第二产业仅占40%左右。第三产业占50%以上，但今年第二季度第三产业的发展并不是特别有利，尤其是金融业。

根据安排，国家统计局将于7月15日发布第二季度经济运行数据。

根据国家统计局4月份发布的数据，今年第一季度国民经济增长率为6.7%。根据市场分析，宏观经济将在短期内企稳。

《21世纪经济报道》采访的许多经济学家表示，第二季度的经济增长率将与第一季度持平，即保持在6.7%左右。

李克强总理在7月11日主持座谈会时表示，第二季度经济继续保持第一季度稳定增长的态势，内需发挥了支柱作用，物价水平总体稳定。

据记者采访，第二季度各行业工业增加值增速继续上升，第三产业增加值增速将因金融业下滑而下降。

“第二季度的总体形势是跌宕起伏，有好有坏，有涨有跌，但下一步仍是下跌。”清华大学中国与世界经济研究中心的研究员袁刚明告诉《21世纪经济报道》。他预测第二季度国内生产总值增长率为6.7%。

袁刚明表示，今年前两个季度最严重的问题是经济先增后减，但这变成了一个假象:这是房地产驱动的效应，只反映在房地产销售的大幅增长上，并带动了与房地产相关的工业经济。“表面上看，经济在增长，但并没有带来真正的增长。”袁钢说得很清楚。

宏观经济运行的不确定性仍然在于投资的增长率，特别是房地产开发投资和私人投资。

第二季度的经济增长率可能为6.7%

据《21世纪经济报道》记者梳理和采访，研究机构和经济学家预测的第二季度经济增长率集中在6.7%或6.6%。预计增长率在年初政府工作报告确定的6.5%-7%的目标范围内。此外，第二季度工业和第三产业的增长率将呈现“一升一降”的趋势。

在制度方面，CICC预测增长率为6.6%。主要原因是中国工业经济在第二季度持续疲软，而金融业增长率的下降也极大地拖累了经济增长。

中国社会科学院财政经济研究所经济发展研究组预测，由于政府在第二季度出台了一系列稳健增长措施，消费稳步增长，投资同比略有下降，工业增加值同比略有增长，金融等服务业增速下降，但房地产业大幅反弹。预计本季度国内生产总值将增长6.7%左右，与第一季度基本持平。

月度高频数据仍然是市场机构预测经济增长的重要依据。根据国家统计局的数据，4-6月制造业pmi分别为50.1%、50.1%和50.0%，仍处于荣枯线的临界点，高于荣枯线，显示整体生产稳定。

工业正在稳步发展。根据国家统计局的数据，1月和2月的工业增加值增长率仅为5.4%，为2008年11月以来的最低水平。在那之后，它逐渐回升，从1月到5月的增长率为5.9%。根据不同行业的增加值，工业增加值约占国内生产总值的40%。

“工业增加值增速回升是第二季度的突出亮点。这与市场价格(ppi)的变化有很大关系，尤其是商品价格的反弹。经过长时间的调整，行业是否已经稳定下来，值得关注。”统计系统的一个人说。

兴业银行首席经济学家鲁正伟在接受《21世纪经济报道》采访时表示，第二产业整体表现相对稳定，第二季度略有反弹，但第二产业仅占40%左右。第三产业占50%以上，但今年第二季度第三产业的发展并不是特别有利，尤其是金融业。

按照统计核算方法，金融业季度增加值主要是根据相关指标计算的。具体来说，金融业分为三类:银行业和其他金融活动、证券业和保险业。金融业季度增加值以人民币存贷款余额、营业税增长率、证券交易量和保费收入为相关指标计算。

去年第二季度，得益于繁荣的股市，金融业增加值增速达到19.2%，创下2008年以来的新高。

“在第三产业，股票的成交量有很大的影响，今年的成交量与去年相比下降了80%左右。去年同期，日均营业额接近1.7万亿，但今年仅为几千亿，这显然会拖累第二季度的经济数据。”卢政委说:

固定资产投资增长率或下降趋势

对于下半年的经济运行，陆政委表示，第三季度的情况相对乐观，但第四季度的数据会比较弱，第四季度的投资强度无法持续。

根据国家统计局的数据，1-5月份固定资产投资增长率为10.2%，比1-4月份低0.9个百分点。

“固定资产投资的增长率现在已经下降，现在看起来非常低。其中，国有投资仍在支持。如果增长率继续下降，私人投资将不会得到系统的改善，经济将再次衰退。”东方证券(600958，BUY)首席经济学家余韶告诉《21世纪经济报道》。

投资仍然是中国经济增长的重要驱动力，其增长率的波动是整体经济增长率变化的主要来源。事实上，今年以来投资需求的反弹主要是由于政府主导投资和房地产开发投资的加速。

在固定资产投资中，制造业投资、房地产投资和基础设施投资分别约占33%、18%和18%，是固定资产投资的主要行业。据《21世纪经济报道》记者采访，除基础设施投资外，其他两项投资的增长率都有可能下降，这将导致固定资产投资的增长率下降。

其中，基础设施投资增速总体呈上升趋势。根据国家统计局的数据，基础设施投资的增长率从1-2月的15%上升到1-5月的20%。随着专项建设资金规模的扩大，下半年投资增长率可能会上升。

目前，房地产投资已经下降。根据国家统计局的数据，去年1-12月房地产开发投资增长率仅为1%，今年1-4月上升到7.2%，1-5月下降到7%。

中国国际经济交流中心经济研究部主任徐洪才在接受《21世纪经济报道》采访时表示，(今年下半年)提高房地产投资增长率的可能性相对较低。因为在一线城市投资只会产生更多泡沫，所以投资没有什么意义；二线、三线和四线城市的股票太多，房地产开发商的投资意愿也很弱。

由于产能过剩的限制，制造业投资的增长率也可能下降。“制造业投资将更加困难，因为整体产能过剩。制造业的大部分投资是私人资本。私人资本对利润非常敏感，私人投资也在急剧下降。”余韶说。

市场应该重视私人投资。2015年，私人投资约占固定资产投资的62%。自今年年初以来，私人投资的增长率持续下降，从去年年底的10%降至1-5月的3.9%。其增长率与固定资产投资增长率形成“剪刀差”。

袁刚明表示，今年下半年私人投资不太可能增加。现在私人投资的下降和国有投资的上升是完全对称的。随着经济下滑，政府将增加国有投资，这将对私人投资造成挤出效应。

“私人投资能否回升取决于两点:第一，在经济低迷时期，私人投资是否有盈利的空空间。”其次，未来的政策是否有望鼓励私人投资。例如，是否有更多的投资物业保护措施，预计明确可以真正推动私人投资。”余韶说。

(编辑:张行)