锌欣向荣：库存低至半月 供应短缺促锌价大涨50%

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今年上半年，锌价继续上涨。自今年初锌价跌至1，444.5美元/吨，创下过去6年的新低以来，伦敦金属交易所(lme)的锌价触底反弹。截至7月13日，锌价已超过2210美元/吨，年内增幅超过50%。

目前，精锌的需求仍在增加，但锌的供应却在减少。根据国际铅锌研究集团，锌精矿的供应缺口将至少持续到2017年。

有色金属研究机构安泰科(Antaike)分析师夏聪对记者表示:“市场对锌矿短缺的预期正在增加，供应将进一步收紧，这将推动场外资金将锌作为有色金属的最佳长期配置。今年下半年，在基本面支撑下锌价将走强的预期将保持不变。”

根据安泰科的不完全统计，截至今年6月，最低库存还不到半个月。

供应短缺推高锌价

2016年上半年，受全球锌精矿供应趋紧的推动，锌价普遍波动并上涨。1月12日，锌合金的最低价格为1444.5美元/吨，7月13日涨到2210.5美元/吨。

与伦锌类似，国内上海锌期货上半年也呈现上升趋势。上海锌的主合同年初以13385元/吨开盘，上半年达到16485元/吨的高峰，涨幅超过20%。

在业内人士看来，虽然锌的期货和现货价格仍低于去年同期，但上半年锌价的强劲反弹也使市场预计下半年锌价将呈现走高趋势。

知名投资银行高盛(Goldman Sachs)已将锌价预期分别从每吨2000美元和2100美元上调至未来3个月和6个月的每吨2300美元和2500美元。

记者注意到，库存下降、需求增加和供应紧张的格局为当前锌价上涨奠定了基础。

据安泰科学研究新闻报道，今年上半年lme库存大幅下降，从2月底的47.9万吨降至5月底的39.1万吨。截至6月底，lme库存已降至443，000吨，较去年12月底下降21，000吨，为2009年以来的最低水平。

在国内市场，锌精矿供应自今年以来一直趋紧。根据安泰科的不完全统计，该冶炼厂在2015年积累了大量原材料库存，年初平均水平约为2-3个月。上半年，冶炼厂原材料库存水平持续下降。到6月份，最低库存还不到半个月。

自今年年初以来，全球锌精矿供应也在下降。据国际铅锌研究集团统计，2016年1-4月全球锌精矿产量为407万吨，同比下降8.1%。其中，澳大利亚、印度和爱尔兰的产出分别下降了46.8%、26.7%和45.8%。

据部分业内人士分析，由于2015-2017年是矿耗的集中期，新矿进入市场较少，老矿退出供应，诸多因素将导致未来三年锌矿供应不足。安泰科学研究新闻预测，今年锌精矿的供应短缺将达到55.9万吨。

锌的最大用途是在镀锌行业，主要用于钢铁结构的表面涂装，广泛应用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业。据《安泰科研报告》分析，上半年镀锌板消费总体稳定。1-5月，镀锌板表观消费量为1860万吨，同比增长9.9%，表明镀锌行业的锌消费量表现良好。

在业内人士看来，受中国稳增长措施的影响，主要下游行业有所好转，预计今年中国锌需求将略有增加。未来几年，在“L型趋势”的政策目标下，中国需求有望保持稳定。此外，包括印度在内的新兴国家和德国等发达国家的需求增长显著。因此，在未来三年内，整体需求面将呈现出温和而疲软的增长态势。

锌企业恢复生产的迹象

据报道，世界上锌矿资源的稀缺性正在逐渐显现。根据美国地质调查局(usgs)发布的统计数据，去年全球锌矿产资源储量约为2亿吨，并已连续两年下降。根据全球每年超过1300万吨的锌矿产量，目前的锌矿储量仅够全球开采约15年。

据《国家商报》记者报道，自去年以来，一些锌矿已经关闭。据安泰科不完全统计，2015年中国境外矿山产能为90万吨。

去年，全球最大的锌矿生产商嘉能可也宣布将削减50万吨锌的年产量，相当于全球锌供应量的4%左右。根据嘉能可2016年的产量指南，估计该公司2016年的锌矿产量将为109.5万吨，比2015年减少35万吨。

一些分析师指出，嘉能可希望保护其资源，并将其保留在土壤中，直到锌价回升。一旦锌价升至嘉能可认为能更好地反映供需平衡的水平，它将把减少的50万吨产能返还给市场。

除了嘉能可，包括五矿资源(香港股票01208)和nyrstar在内的许多锌巨头都相继减产。由于目前锌价反弹，行业巨头是否恢复生产将成为影响今年锌供应的一个主要变量。

在我国，一些锌冶炼企业的开工率有所提高。根据上海有色金属网的调查数据，5月份国内重点炼锌企业的开工率为74.8%，比4月份高0.95%。虽然大型制造企业的新一轮大检修在逐步增加，但中小企业的大检修已经一个接一个地结束，产量明显增加。因此，整体营运率较4月份略有上升。