上半年成品油产销齐升 结构及库存存隐忧

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根据国家发改委近日发布的报告，上半年原油产量为1.0045亿吨，同比下降4.8%；原油加工能力2.5638亿吨，增长8.9%；成品油产量1.591亿吨，增长7.1%。

同时，成品油消费量为1.4141亿吨，增长4.4%，其中汽油增长13.7%，柴油下降3.1%。6月末，成品油库存环比下降56万吨，同比下降71万吨，仍处于高位。这是今年上半年连锁库存连续第三个月下降。

值得注意的是，在今年3月的统计中，与工农业相关的柴油消费量从1月和2月的同比负增长变为2.99%，但在随后的4月、5月和6月出现下降，导致下半年出现负增长。

随着经济结构调整，中国经济增速放缓，中石油(601857，买入)和成品油整体需求进一步放缓。根据公开数据，今年上半年的国内生产总值增长率为6.7%，而2015年第四季度为6.8%。

“从总体需求的角度来看，我们认为，2016年中国的表观石油需求增长率将低于2%。”普氏能源的高级分析师宋燕玲告诉记者。

成品油产量和销量增加的背后，结构性失衡和高库存也将带来很大压力，这种压力将对未来中国成品油供求市场产生长期影响。

成品油消费结构不均衡

对于成品油的消费，汽油和柴油消费的异化继续扩大。

具体来说，从1月到2月的数据来看，当月汽油和柴油的异化非常明显。1月份，汽油上涨13.2%，柴油下跌16.0%。2月后，柴油消费量逐渐回升，但与去年同期相比仍呈负增长。

“春耕是柴油增长的主要原因，而且因为新年，成品油的消耗量不会太高。”卓创信息高级分析师刘告诉记者:“在这些成品油的总消费量中，地方炼油厂贡献很大。”

然而，就柴油消费量而言，自2013年需求开始饱和以来，其消费量一直处于相对较弱的状态，自2014年以来，柴油消费量一直在下降。柴油消耗量在2014年下降了3.9%，在2015年下降了3.7%。

"柴油主要用于重工业和重型运输."宋燕玲告诉记者:“近年来，我国制造业停滞不前，经济结构调整将增长重心从过去的第一、二产业转移到以服务业为主导的经济增长，柴油需求不可避免地受到影响。”

与此同时，她告诉记者，根据普氏能源的统计，5月份中国对柴油的表观需求较去年同期下降了13%，而当月的出口创下了新纪录。从今年1月到5月，“由于炼油厂试图应对国内供应过剩和消费低迷的挑战，这在一定程度上反映了需求的减少。”

与此同时，今年，由于雨量充沛和高温，相当数量的基础设施项目将受到影响，物流和运输也将受到影响。然而，在这种情况下，在这些方面应用的柴油不会得到高的增加。

然而，与柴油消费相比，汽油消费处于高增长状态。

2014年上半年，汽油消费量同比增长10%，而2015年同比增长8.9%。然而，今年上半年汽油消费量同比增长13.7%。

“在夏季，汽油的消费将会因空的基调而增加，但幅度有限，不会很明显。”刘说:“与中国丰富的炼油能力相比，这些增长不会造成成品油短缺。汽车的数量也在增加，汽油的增长率将相对稳定。”

空未来的增量不大

国家发改委上周发布的成品油经营半年度报告显示，成品油库存环比下降56万吨，同比下降71万吨，仍处于较高水平。值得注意的是，这是库存连续第三个月下降。

"对于整体疲软的成品油市场，这一数据的统计口径实际上并不明确."刘对记者说:“很多石化公司有相当一部分销售额没有提，而这部分不清楚是否包括在总库存中。”

他告诉记者，在一些地区，这个数额至少相当于一个月的销售额。“许多客户购买成品油后，因为没有足够的储存能力，他们将这部分成品油储存在石化公司。在某些地区，这一部分会很大，从而导致石化公司的实际储油量更高。”

然而，由于他不清楚这些数据的统计口径，他不愿向记者解释这些数据的影响。

不过，他认为，传统的“金九银十”将在一定程度上推动成品油市场。“传统的‘金九银十’法则或多或少会给消费带来好处，而中秋节和国庆节假期会让顾客提前备货。”这些行动很可能在9月份出现。”他说:“当然，前提是国际油价不会出现大的波动。”

然而，根据年度预测，2016年对石油产品的总体需求不会改善，随着油价的持续回升，低油价时代对石油消费的刺激将逐渐减弱。

“随着经济增长的再平衡，中国的石油需求增长预计将在2016年大幅放缓。”宋燕玲告诉记者:“自2016年前5个月以来，平均视在石油需求一直是每天1110万桶，比2015年同期9.1%的增长率低0.8%。”

她继续告诉记者，柴油消费的增长不会太悲观。随着政府对民间投资的不断鼓励和政府投资的到位，基础设施建设将会有较高的增长，同时也会刺激物流和交通运输业的发展。因此，这些刺激因素将导致空室柴油的一定增加。

值得注意的是，与消费的高增长相反，普氏能源提供的数据显示，今年5月份汽油表观需求同比下降1.3%，与4月份相比同比下降7.1%。宋燕玲解释说，表观需求下降是由于汽油出口同比增长105.7%。

“随着当地炼油厂增加炼油业务和加氢装置，2016年中国汽油市场的竞争将异常激烈。”宋燕玲表示:“这加剧了国内市场的供过于求局面，导致国有企业汽油出口量较2015年大幅增加。”